成功的投資并不需要過人的智商、與生俱來的好運或普通人難以尋求的內幕信息。相反,健全的投資框架、優秀的決策能力和穩定的情緒才是更關鍵的要素。被巴菲特膜拜為“精神導師”的本杰明·格雷厄姆在他的著作《聰明的投資者》一書中提出的概念和邏輯在投資領域享有極高的地位,影響了幾代重要的投資者。
在這本書中,格雷厄姆提出了以下幾個投資要義。首先,他認為市場時而過于樂觀,時而過于悲觀,但這不應該影響投資者對資產真正價值的判斷。因此,格雷厄姆的核心原則之一是,股票不只是一個結合了價格標簽的代碼,投資者不能單從股價來判斷一只股票的內在價值。
格雷厄姆將投資者分為兩類——防御型投資者(被動型)和積極型投資者(主動型)。格雷厄姆認為,防御型投資者要盡量尋求股票和債券同時擁有的多樣化投資組合,而在股票類別中,應盡可能選擇發行價較低的股票。當然,對積極型投資者來說,瞄準價格較低的股票也不失為一個選擇。
此外,聰明的投資者要學會通過計算安全邊際率來分析企業經營的安全程度,這樣就能夠減小決策錯誤的成本。
最后,格雷厄姆提出,風險和回報不一定成正比。而且,他認為一份資產的價格和它的真正價值往往毫不相關。實際上,投資者期望的回報應當取決于在投資過程中所投入的時間和精力。
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