“華西村”搭上光模塊，7個交易日上漲80.82%，業務成色如何？

6月20日，華西股份（000936.SZ）延續前幾日上漲趨勢，盤中一度漲10%，截至收盤，漲幅為4.76%，報13.2元/股。6月12日至6月20日，華西股份股價斬獲5個漲停板，合計上漲80.82%。

(相關資料圖)

華西股份股價暴漲背后，或與公司在投資者互動平臺提到的“索爾思光電800G光模塊已小批量交付”“索爾思光電53G光芯片可以用于400G/800G光模塊產品?！钡认⒂嘘P。

6月19日晚，華西股份發布股票交易異常波動公告稱，截止目前，公司通過控制的合伙企業上海啟瀾間接持有索爾思光電28.17%股權。2022年，索爾思光電實現營業收入15.07億元，凈利潤1.04億元。華西股份對其采用權益法核算，2022年度確認投資收益2930.31萬元，占公司2022年度歸母凈利潤的14.02%。

資料顯示，華西股份即江蘇華西村股份有限公司，實控人為曾被譽為“天下第一村”的江陰市華士鎮華西新市村村民委員會，目前主營業務為滌綸化纖的研發、生產和銷售，石化物流倉儲服務。其孫公司索爾思光電則是一家光通信技術和產品的供應商，集激光器及檢測器芯片制造、光組件生產、光模塊設計和組裝測試于一體。

光模塊業務成色如何？

作為市場熱點，800G光模塊引發投資者討論與追逐，那么，華西股份孫公司的光模塊業務，成色究竟如何？

在最近的一次投資者調研中，華西股份對“800G批量出貨”的回復頗耐人尋味。當有投資者問到“800G的技術壁壘很低嗎？怎么都在說已經批量出貨？”華西股份回復稱，800G光模塊在技術方案、產品良率、功耗控制、批量交付等方面都對廠家的綜合能力提出很高的要求，“如果友商們都具備這種綜合能力，是中國科技進步的最直接體現”。

公開資料顯示，索爾思光電的光模塊業務在全球范圍內或排名靠前。據光通信行業市場研究機構LightCounting公布的最新版2022年全球光模塊TOP10榜單顯示，共有7家中國光模塊廠商入圍，華西股份孫公司索爾思光電排名第10位。旭創科技排名并列第1，華為、光迅科技、海信寬帶、新易盛、華工正源分別排名第4~8位。

另一方面，光芯片業務方面，索爾思光電的關鍵芯片已進入量產階段，速度領先部分國內同行。

德邦證券研報表示，低端光芯片已基本實現國產化，中高端光芯片仍舊由海外巨頭主導。我國光芯片廠商目前基本具備2.5G和10G光芯片的核心技術，25G以及以上高速率光芯片市場仍由海外廠商主導，在數據中心市場及EML激光器芯片方面，國內廠商交貨數量相對較少。目前高端光芯片仍由海外企業主導，國內高端光模塊上游光芯片的發展仍受到海外領先企業的限制。

銀柿財經注意到，以53G Baud為代表的應用在100Gb/s 10/40km光模塊中的核心光芯片的商業化方面，我國大部分頭部企業，例如光迅科技（002281.SZ）、武漢敏芯、芯思杰等仍然處于研發階段，而索爾思已跨越過樣品階段，并邁入規?；慨a階段。

在此前的投資者調研中，華西股份曾表示，索爾思光電擁有的核心競爭力包括，一是分布在中國、美國、歐洲、亞洲等地區的國際化業務使公司經營風險較低；二是擁有國際領先的芯片自主研發能力和作為獨立產品的輸出能力；三是具有行業稀缺的全流程生產模式，即全流程垂直整合IDM；四是產品涵蓋廣泛、長距高速產品能力強，并不斷有新的產品儲備；五是擁有龐大知名的優質客戶群，公司長期服務電信與數通全球客戶，包括華為、愛立信、諾基亞、三星，以及微軟、谷歌等。

對于投資者關心的索爾思上市計劃，以及華西股份是否有收購索爾思打算等問題，6月20日，銀柿財經多次致電華西股份證券部公開電話均無人接聽。

算力需求飆升，拉動高速光模塊需求

光模塊是光纖通信中的核心組成部分，其作用為光電轉換，即發送端把電信號轉換成光信號，通過光纖傳送后，接收端再把光信號轉換成電信號。

從產業鏈角度來看，光模塊行業的上游主要是光器件、集成電路芯片和PCB等行業，下游主要是通信設備制造商和大型互聯網企業，光模塊產品運用領域涵蓋云計算數據中心、寬帶接入及長距離傳輸等行業。

下游應用中，AI大模型迅速發展引發的算力需求“飆升”，或是拉動高速光模塊需求的一大原因。

光大證券研報認為，隨著以Chatgpt4為代表的AI大模型問世以及相關應用的快速發展，AI訓練和推理服務器正在進一步推升高速率光模塊的需求。群益證券（香港）研報也表示，算力需求帶動高端光模塊需求的邏輯持續得到驗證。體現在2023年全球互聯網大廠紛紛加速AI大模型投入，微軟、谷歌等AI廠商和英偉達等算力芯片商近期頻繁加單800G光模塊。

同時，國金證券6月18日研報顯示，800G光模塊需求旺盛，加單消息不斷。根據產業鏈信息，目前海外幾大巨頭給到800G光模塊供應商的預期2024年已上升至1000萬只，光模塊廠商正在大力擴產，以應對爆發式需求增長。

除800G光模塊以外，索爾思光電的光芯片也是市場另一大關注熱點。據了解，光芯片是實現光電信號轉換的基礎元件，其性能直接決定光通信系統的傳輸效率。光芯片處于光模塊上游。近期多家券商研報表示，800G用光芯片未來可能供不應求。

光大證券研報認為，光模塊中價值量最高的是光芯片和電芯片，二者可占光模塊總成本五成以上。但高端光芯片和電芯片基本被國外所壟斷。隨著未來800G光模塊的需求釋放，光芯片可能會出現供求關系緊張的局面，屆時國產供應商有望切入到供應鏈體系中。

“目前，部分國內廠商已開始布局800G光模塊用光芯片，例如：源杰科技（688498.SH）（688498.SH）定型了100G PAM4 EML激光器芯片，目前處于驗證測試階段；長光華芯（688048.SH）發布了56G PAM4 EML芯片，達到了使用4顆芯片實現400Gbps傳輸速率，或8顆芯片實現800Gbps傳輸速率的應用目標?！惫獯笞C券研報進一步表示。

國金證券研報也顯示，根據產業鏈調研，用于800G光模塊的DSP芯片目前交期在20~30周，目前需求旺盛，也出現廠商加價要求提前交貨的情況。預測2024年在需求大幅提升的情況，光芯片也有可能出現緊缺的情況。

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