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華西證券表示,4月金融數據回落明顯,社融、信貸均低于市場預期,一方面是一季度“天量”投放透支影響,另一方面則是經濟動能環比有所減弱。不過4月金融數據也并非一無是處,其中有三大看點:1)企業中長期貸款環比雖有所下降,但仍處于近五年同期最高,反映企業融資需求依然較好;2)居民存款出現負增,連續積累的超額儲蓄或將逐步釋放;3)M1-M2剪刀差有所收窄,資金活化程度有所提升。往后看,在全年“總量適度,一季度有所前置”的情況下,后續信貸的投放可能會延續放緩態勢,不過隨著前期投放的大量資金逐步向實體傳導,或將助推經濟內生增長動力增強,對于后續經濟不宜過度悲觀。
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