倫鎳五連跌，逼空事件后鎳市場(chǎng)正回歸正常

3月22日，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨連續(xù)五個(gè)交易日開(kāi)盤下跌，截至記者發(fā)稿，跌幅約10%，報(bào)28290美元/噸，跌停板為15%。

倫敦金屬交易所CEO表示，鎳市場(chǎng)在逼空后正趨于正常；漲跌幅限制應(yīng)該可以防止鎳市場(chǎng)再次出現(xiàn)軋空現(xiàn)象。

此前青山被逼空事件，鎳價(jià)失控。LME鎳期貨價(jià)格一度兩個(gè)交易日累計(jì)漲超250%，突破10萬(wàn)美元/噸。LME也因此宣布暫停所有鎳合約交易一周，使得逼空事件暫告一段落。

從恢復(fù)交易后的行情來(lái)看，倫鎳價(jià)格逐步回歸理性，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)，倫鎳交易3月16日重啟，連續(xù)4個(gè)交易日連續(xù)開(kāi)盤跌停。3月16日，LME鎳恢復(fù)交易，漲跌幅限制設(shè)置為5%，之后三個(gè)交易日的漲跌幅限制分別為8%、12%及15%。

不過(guò)目前倫鎳的折算價(jià)仍遠(yuǎn)高于滬鎳，根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes，截至3月22日收盤，滬鎳收?qǐng)?bào)206780元/噸。東吳期貨王志強(qiáng)表示，從滬倫比來(lái)看，鎳價(jià)已經(jīng)向合理區(qū)間進(jìn)一步修復(fù)，但仍需警惕資金面帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)趨緊格局下，近期鎳價(jià)維持寬幅震蕩，倫鎳表現(xiàn)或?qū)⑷跤跍嚒?/p>

那么倫鎳到底值多少錢？安泰科團(tuán)隊(duì)分析稱，從1980~2021年LME三個(gè)月期貨價(jià)格年均價(jià)來(lái)看，1980年以來(lái)的平均價(jià)是11310美元/噸；2001年以來(lái)的均價(jià)是15798美元/噸；2005年以來(lái)的均價(jià)是17389美元/噸；2017年以來(lái)的均價(jià)是13991美元/噸。到2022年之前，倫鎳年度最高價(jià)是2007年的36126美元/噸。

但倫鎳價(jià)格“恢復(fù)”過(guò)程并不順利，此前從未設(shè)置過(guò)漲跌停板的LME鎳交易恢復(fù)后故障頻出。

恢復(fù)交易的3月16日，剛開(kāi)盤不久LME就宣布暫停鎳交易，原因是由于系統(tǒng)錯(cuò)誤，LME select允許少量交易在低于每日價(jià)格下限的情況下執(zhí)行。3月17日和3月18日，LME均表示，當(dāng)日?qǐng)鰞?nèi)交易的第二輪鎳交易將被視為中斷交易，所有在此期間達(dá)成協(xié)議的交易無(wú)效。

3月21日，LME又發(fā)布公告稱，在3月21日第二場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)段，鎳期貨合約跌至預(yù)先設(shè)定的每日價(jià)格下限，并認(rèn)定為交易受到干擾決定該時(shí)段交易無(wú)效。

中信建投期貨副總經(jīng)祝強(qiáng)認(rèn)為，從近期在極端行情中較快平復(fù)就可以看出，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還有限倉(cāng)制度、大戶報(bào)告制度等一系列風(fēng)控制度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生有較好的預(yù)防作用。目前LME也正在借鑒國(guó)內(nèi)規(guī)則思路，修改完善相關(guān)制度。

對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)在這一輪鎳價(jià)大漲后，下游成交持續(xù)低迷，高鎳價(jià)對(duì)需求端造成了較多打壓，市場(chǎng)畏高情緒較為明顯。

中信建投期貨研究報(bào)告顯示，隨著倫鎳價(jià)格即將回歸基本面，滬鎳搶先走低，不銹鋼市場(chǎng)在疫情影響下供需兩弱，價(jià)格跟隨鎳價(jià)走勢(shì)。不過(guò)后市不確定性仍然較高。

另外，光大期貨指出，LME鎳將集中交割，擠倉(cāng)風(fēng)波是否得到有效釋放，不光看價(jià)格的回歸，雙方未協(xié)議平倉(cāng)下也要看空頭是否能如期交割。但若空頭從國(guó)內(nèi)募集鎳板（或鎳豆等）拿去交割，無(wú)疑會(huì)造成國(guó)內(nèi)鎳板的失衡，這也將促進(jìn)國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)LME價(jià)格回歸。即理論上存在內(nèi)外反套的機(jī)會(huì)，但投資者也要注意，做空LME頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽： 漲跌幅限制 期貨價(jià)格 中信建投期貨 漲跌停板 不銹鋼市場(chǎng)