資金不斷涌入！這類ETF規模劇增 基金經理提醒：不要輕易抄底 也不要在低谷中放棄

經歷連日大跌后，港股互聯網公司終迎反彈。數據顯示，伴隨著此前指數一路下跌的背后，卻是越來越多抄底資金借道相關ETF不斷涌入。

券商中國記者觀察到，今年以來，截至3月21日，華泰柏瑞恒生科技ETF份額已增加43.88億份至90.74億份，將近翻番；華夏恒生互聯網ETF份額從去年底的330.29億份，增長到目前的527.17億份，增長了196.88億份，也成為全市場今年以來份額增長最多的ETF；華夏恒生科技指數ETF從82.14億份，增長到162.01億份，份額增長了將近80億份。

華夏基金數量投資部副總裁魯亞運表示，現階段，利好因素提升市場情緒，同時港股面臨的不確定風險仍未完全消除，短期內精準把握港股底部難度系數較大。不過，當前確為較好的布局窗口，即使短期港股市場出現波動，通過分批建倉，將籌碼分攤到未來每周或每月，可熨平短期波動。

這類ETF為何規模飆漲

數據顯示，自恒生科技指數自2021年2月18日盤中創出歷史新高11001.78點以來，截至3月15日，僅一年時間，累計跌幅已超過68%。然而市場資金卻呈現出越跌越買的景象，華泰柏瑞恒生科技ETF也獲得資金逆勢增持。數據顯示，其年初份額為47.1億份，而截至到3月21日，已增加至90.74億份。

港股對于A股市場來說，其吸引力主要在于匯集了一批互聯網、科技領域的新經濟成長標的，恒生科技指數囊括30家在港上市的互聯網及科技制造業龍頭，成份股包括阿里巴巴、小米、美團、騰訊、快手等。

年初以來，恒生互聯網ETF凈流入資金達百億，上周單日成交額更是突破80億。華夏基金數量投資部副總裁魯亞運認為，這些數據反映出了投資者對于港股市場互聯網板塊的長期配置需求以及短期交易需求。他表示，經過今年的調整后，港股互聯網的估值對投資者而言具備一定吸引力，吸引到大量增量資金凈流入。體現部分投資者中長期對港股互聯網投資價值的認可。

魯亞運認為，這背后體現了投資者在近期港股震蕩的市場中，對于恒生互聯網板塊的交易和配置需求。他指出，恒生互聯網ETF因其T+0的交易機制吸引到一部分交易盤。同時，經過港股前期的調整，投資者看好港股互聯網中長期的投資價值。因此吸引到大量增量資金凈流入，年初至今資金持續流入，恒生互聯網ETF持續流入，累計申購金額達百億元。而近期由于QDII額度限制，申購數量降低，但仍是上周申購份額最多的ETF之一。

此外，恒生互聯網ETF成份股均為港股，在中概股退市的隱憂之下，也有資金尋求極端風險相對更低的純港股ETF進行投資。

“不要輕易抄底，也不要在低谷放棄。” 魯亞運對港股投資者直言，目前港股市場仍存不確定性，但確為較好的布局窗口，建議投資者通過定投和分批的方式逐步減倉。

他指出，目前恒生指數、恒生互聯網指數均處在歷史估值極低的水平，即使在上周出現反彈，目前的估值仍具性價比。現階段，利好因素提升市場情緒，同時港股面臨的不確定風險仍未完全消除，短期內精準把握港股底部難度系數較大。不過，當前確為較好的布局窗口，即使短期港股市場出現波動，通過分批建倉，將籌碼分攤到未來每周或每月，可熨平短期波動。魯亞運表示：“只要堅定看好港股的長期投資方向，未來出現價值回歸時，投資者在這期間積累的籌碼，便會發揮出它的作用。”

戰略性看好港股中的成長股

中庚基金丘棟榮表示，當前市場環境下，戰略性看好港股中的成長股、價值股以及部分互聯網公司的系統性機會。主要原因在于：

首先，估值方面，經過持續調整后，港股中以互聯網、科技、醫藥為代表的成長股估值回落至一個相當有吸引力的水平。其中恒生科技指數中的多只成分股回撤超80%，一些龍頭公司估值回落至個位數水平。隨著基本面風險的降低、估值更加便宜，能很好地滿足低估值價值投資策略的選股標準。

第二，基本面得到持續改善，比如互聯網公司。1)行業需求包括核心需求不斷增長，比如娛樂、消費、社交等，同時貨幣化能力和變現能力持續提高；2)監管的政策約束了行業過度擴張，限制了公司的資本開支尤其是跨領域、跨行業的資本開支，讓整個行業的競爭格局得到明顯改善。同時，讓這些企業更加審慎地對待資本開支、更加專注于自己的核心主業，盈利能力和造血能力持續提升；3)由于估值的回落，從高估值背景下的擴張到低估值背景下的收縮，投資回報率有望顯著提升，龍頭公司從大額的資本開支和投資性的現金流，轉換到正向的經營性的現金流。

第三，交易層面，由于海內外政策的影響，海外資金撤離和南下資金流入緩慢，導致股價大幅回落。但是，這些政策的負面因素正在消除，不論海外還是國內的監管政策可能已經見頂，所以交易層面風險得到充分釋放。疊加政策呵護，中美互信政策，在金融領域上的合作加強，以及內部政策的穩定，在交易層面十分利好。

丘棟榮總結道，對于整個港股市場，從去年的結構性機會轉為戰略性的系統性機會。看好港股中的價值股、以互聯網、科技、醫藥為代表的成長股等系統性的投資機會。同時，依然看好A股中的大盤價值股(如金融、地產)、能源及資源類公司、中小盤價值股等。

匯豐晉信海外投資部總監基金經理程彧表示，站在當前時點，看好港股市場在未來6-12個月估值修復的投資機會。未來一兩個月，如發生俄烏戰爭的結束、大宗商品價格的回落、疫情的好轉、美聯儲加息的落地或中美審計協議的達成，都會有利于投資情緒與市場估值的明顯修復。

“當前，我們主要看好TMT行業中的互聯網龍頭公司、地產行業中經營穩健的地產龍頭公司和物業龍頭公司、新能源行業中的電動車產業鏈(上游鋰資源為主)和光伏產業鏈(組件為主)的龍頭公司和新消費行業。建議投資者基于長期投資去配置港股市場。由于復雜而特殊的投資環境，預計未來港股市場仍可能維持較大波動，但我們會堅持基本面投資，從估值和風險溢價的角度去評判市場的吸引力，只要市場有明顯價值并且風險補償充足，那么反而應當堅持價值投資正確承擔風險，在市場波動的過程中去捕捉投資機會。”程彧說。

（文章來源：券商中國）

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