上周,曾有媒體援引消息人士表示,沙特正在考慮在對中國的石油銷售交易中使用人民幣結算。在該消息傳出后,美元作為全球儲備貨幣的地位問題,又一次成為了華爾街熱議的話題。而對于這一時下熱點,高盛(Goldman Sachs)經濟學家Farouk Soussa在周一也作出了一番獨到解讀。
Soussa表示,沙特采取上述舉措其實也并不完全出人意料:隨著時間的推移,選擇哪類貨幣往往在一定程度上受到經濟聯系和地緣政治的推動。隨著中國經濟的蓬勃發展,同時進口了更多的石油,中國已成為沙特一個更重要的經濟伙伴,同時當下地緣政治的發展,也正顯露出更為多元化的貨幣組合的吸引力。
盡管當前想要實現大規模的轉變仍然存在著諸多關鍵障礙,但石油美元在過去50年里一直是美元儲備貨幣地位的關鍵支撐,因此這一領域的變化無疑值得密切關注。
一方面,在沙特對中國進口商品和投資愈發依賴的同時,中國作為沙特主要出口市場的地位也在上升;而另一方面,正如高盛所指出的那樣,美國越來越頻繁地使用金融制裁作為外交政策工具,這可以說是在刺激第三國實現貿易多元化,擺脫對美元計價貿易的過度依賴。
自本世紀初以來,沙特和美國的關系也一直在走下坡路。一系列的政策分歧(從入侵伊拉克到當前與伊朗快要達成的核協議),以及美國在中東地區外交政策利益的減少,正導致沙特尋求與其他世界大國結成政治和安全聯盟。
在高盛看來,這加強了中沙兩國間已經明顯加深的經濟聯系,并可能促使沙特轉向以人民幣計價結算的對華石油出口。
雖然大宗商品定價仍是美元全球儲備貨幣地位的重要支柱——最重要的是其確保了大多數國家至少需要以美元作為結算其貿易的一部分,這反過來又激勵他們持有美元儲備。
但沙特的潛在轉變以及俄羅斯在2018年轉向人民幣仍表明,人民幣將成為一種更為重要的國際貨幣,或至少是一種區域性貨幣。當然,這并不是說人民幣將接近儲備貨幣地位。
去美元化的整體態勢會如何?
高盛指出,沙特推進石油人民幣交易的背景是,由于各種原因,許多國家已經在采取措施,實現外匯儲備多元化。
雖然俄羅斯在近年來的全球去美元化進程中扮演了關鍵角色,但它并不是唯一一個減持G3貨幣(美元、歐元、日元)的國家。
例如,隨著商品需求的變化,拉丁美洲國家在過去五年中增加了近300億美元的人民幣儲備。即使在中東其他地區,以色列也做出了一些關鍵的多元化轉變,僅在今年2月就增加了逾10億美元的人民幣儲備。
但另一方面,盡管最近對俄羅斯實施的制裁可能促使一些國家考慮改變其外匯儲備的布局,不過俄羅斯當前面臨的窘境也表明,在一個仍以美元計價的世界里,這種做法也依然存在著一定局限性。
歸根結底,美元保持其世界領先國際儲備貨幣地位的原因有很多,而且這些關鍵變量之間有著許多增強的互補性或 “網絡效應”,這種結構不會在一夕之間改變。
但高盛也承認,沙特阿拉伯推進石油人民幣結算的最新舉措仍意義重大——地緣政治演變,特別是軍事沖突,可能對貨幣市場產生重要影響,我們將看到近期的地緣政治事件對美元中期內或存在負面影響。
高盛指出,從本質上而言,雖然目前在資本市場深度和全球一體化方面尚沒有出現美元的真正替代品,但最近的一些事件符合可能開始改變這些動態的行為類型。對更多領域商品貿易的重新定價,可能是這個過程中的另一個重要步驟。
知名財經博客網站Zerohedge也表示,回顧15世紀以來的歷史,人們應該記住的一點是,“沒有什么是永恒不變的”(尤其是全球儲備貨幣)。
那么,最終什么將取代美元呢——將會是傳統的黃金、新晉的比特幣、還是人民幣在法定貨幣內完成逆襲、抑或是一些經濟學家所宣揚的創建一個以金銀/商品為基礎支持的新貨幣呢?一切在眼下,或許依然是未知之數。
(文章來源:財聯社)
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