LME鎳復市打爆跌停板被喊停，回歸合理價有連續跌停可能

倫鎳復盤上演戲劇性的一幕。

北京時間3月16日16:00，倫鎳期貨恢復交易后一度觸及-5%跌停板，隨后跌停板被擊穿，盤中出現-8%甚至-45%的成交。

隨后，倫敦金屬交易所（LME）公告稱，市場開盤價為4.559萬美元/噸，由于系統錯誤，LMEselect隨后少量交易在跌停板下方執行。暫停倫鎳交易，少量價格在跌停線下的鎳交易將被取消。LME將繼續調查IT系統錯誤，并將在適當的時候重新開放鎳市場。

光大期貨研究所有色研究總監展大鵬分析稱，從LME鎳開盤表現來看，擠倉事件的風險在逐步釋放。另外，LME鎳價對國內外現貨市場的指引性在下降，反而國內市場表現穩健，存在向現貨報價進一步回歸的可能性。

3月16日，滬鎳期貨主力合約收漲8.64%，報23.52萬元/噸。

“根據內外價格的聯動性，從國內滬鎳報價來估算，LME鎳價合理位置在3.5萬美元/噸左右，也就是LME鎳若回歸正常水平，存在連續跌停的可能性（以5%計算），投資者應理性投資。對于內外反套的投資者來說，在事件平息前，因內外市場波動和成交的差異性，在自身流動性不充沛的情況下，不宜輕易介入。”展大鵬建議。

對于此次倫鎳風波的戲劇性演繹，市場再度聚焦LME的規則設置。

“LME本周宣布實施的漲跌停限制，是從交易制度上和市場監管方面，向國內鎳期貨市場學習借鑒經驗的一個重要舉措。目前來看，作為新增加舉措尚未公布更多細節，LME對于漲跌停板是暫時性規則，還是長期規尚無定論，目前個人更多理解為臨時性舉措，等到市場異動緩和價格風險降低后，再取消漲跌停限制。但從目前最新的情況來看，LME全部金屬合約價格波動劇烈，期貨價格在單日內漲跌幅超過40%，顯然是拖累供需基本面的，需要更多監管措施和交易限制來規范短期異動，后期也不排除LME將持續保持漲跌停板，甚至作為永久措施保持下去。”國信期貨金屬分析師顧馮達分析稱。

顧馮達認為，對于國內投資者來說，國內外機構對大宗衍生品風險認識和風控明顯加強，特別是中國方面，在充滿不確定的全球經濟政治局勢下，強化以穩為主、以我為主的政策導向，積極強化對大宗商品價格異動監管，有望緩和相關資源品供需錯配庫存不足下的失控風險，特別是倫鎳風波發展至今，國內鎳期貨和現貨市場的流動性遠早于倫鎳恢復，國內鎳和不銹鋼產業鏈看到中國期貨市場監管有力，定價相比海外期貨更能反映國內供需基本面，因此，倫鎳后續風波對滬鎳的影響將是間接的和可控的，內盤將較海外更具有韌性。

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