276個藥品帶量集采發(fā)布，長春高新連吃跌停，多只血液制品股持續(xù)下挫

【大河報·大河財立方】廣東等11省(區(qū)、兵團(tuán))帶量集采給資本市場帶來的影響仍在持續(xù)。

1月21日，素有“東北藥茅”之稱的長春高新再度跌停，為其近日來連續(xù)第三個跌停;主要血液制品上市企業(yè)股價依然低迷，包括上海萊士、天壇生物和博雅生物在內(nèi)的主要血液制品上市公司開盤下挫。

截至當(dāng)日收盤，Wind血液制品指數(shù)報1518.35點，較前一個交易日減少了61.43點。9家Wind血液制品指數(shù)成分股股價全線下跌，其中博輝生物和健帆生物跌超5%。

Wind血液制品概念股1月21日午間收盤表現(xiàn)

遭遇“集采”突襲，血液制品、生長激素龍頭股價連續(xù)下挫

1月19日，廣東省藥品交易中心發(fā)布了《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購文件》(以下簡稱《采購文件》)，集采品種包括雙氯芬酸等276個藥品。值得注意的是，血液制品、重組人生長激素首次進(jìn)入帶量采購的范圍。

根據(jù)《采購文件》，參與本次藥品集采報量的聯(lián)盟地區(qū)包括廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、寧夏、新疆、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)等11個省(區(qū)、兵團(tuán))，涉及區(qū)域略低于與此前湖北牽頭的19省中成藥聯(lián)盟、河南牽頭的14省慢性病用藥聯(lián)盟。

相較于2021年9月30日發(fā)布的《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等153個藥品集團(tuán)帶量采購文件(征求意見稿)》，《采購文件》集采的品種范圍得到進(jìn)一步擴(kuò)大，覆蓋了國家醫(yī)保藥品目錄內(nèi)用量大、采購金額高的276個化學(xué)藥品和治療用生物制品，包括人血白蛋白、重組人生長激素、利妥昔單抗等臨床重磅品種。

受《采購文件》影響，重組人生長激素龍頭企業(yè)長春高新連續(xù)三日跌停板，最近60個交易日跌幅達(dá)到32.22%。血液制品相關(guān)概念股也連續(xù)三日持續(xù)下挫，多只相關(guān)股票最近60個交易日漲幅“變綠”，多只相關(guān)概念股1月20日跌超5%。

截至1月21日收盤，長春高新股價被死死摁在跌停板上，報184.36元/股，跌幅10%，股價創(chuàng)近兩年半來新低。血液制品概念股方面，最近5個交易日動態(tài)市盈率為-12.32%，9只Wind血液制品指數(shù)成分股股價全線下跌，其中博暉創(chuàng)新額健帆生物跌超5%。

集采資本市場影響仍在

有企業(yè)回應(yīng)稱：不會對行業(yè)產(chǎn)生較大影響

根據(jù)《采購文件》，采購清單的藥品分為兩大部分，第一部分為血液制品;第二部分為其他藥品。其中血液制品的采購單分組包括靜注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纖維蛋白原、人免疫球蛋白(統(tǒng)稱血液制品)采購單。重組人生長激素注射液(水針劑)、注射用重組人生長激素(粉針劑)納入了廣東聯(lián)盟地區(qū)集中帶量采購范圍。

一般而言，帶量集采與藥品降價直接關(guān)聯(lián)，并直接壓縮相關(guān)藥品利潤空間。以2020年1月份第二批全國藥品集采談判為例，該次集采的33個品種中有32個品種采購成功，共有100個產(chǎn)品中選。平均降價幅度高達(dá)53%，最高降幅達(dá)93%，覆蓋高血壓、糖尿病等重大慢性病用藥，還包括部分價格比較昂貴的抗腫瘤和罕見病用藥。

基于此，每次藥品帶量集采都會導(dǎo)致部分藥企股價下跌。以長春高新為例，2021年前三季度，長春高新子公司金賽藥業(yè)生長激素蟾皮銷售收入達(dá)到58億元左右，占比長春高新當(dāng)期總收入超過七成。金賽藥業(yè)也一直被外界視為長春高新的利潤奶牛。

長春高新大跌之前，《采購文件》顯示，多款重組人生長激素在集采目錄中，包括春金賽藥業(yè)的重組人生長激素注射液，降價幅度在七成左右。

對于本次廣東帶量集采可能帶來的影響，長春高新在互動易平臺上表示，此次藥品集中帶量采購尚未正式開始招投標(biāo)程序，且具體影響還將取決于實際參與投標(biāo)情況、中選結(jié)果、中選價格等，后續(xù)事項及對公司的影響程度尚具有不確定性，目前暫無對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生嚴(yán)重影響的預(yù)期，公司將積極關(guān)注后續(xù)進(jìn)展，認(rèn)真研究相關(guān)文件規(guī)定，合理制定實施方案。

作為國內(nèi)血液制品龍頭，華蘭生物1月20日在回復(fù)互動易平臺投資者關(guān)切中表示，公司也在積極關(guān)注廣東集采的相關(guān)消息。目前血液制品行業(yè)供需整體偏緊，且隨著國外疫情的影響，進(jìn)口白蛋白數(shù)量存在下降的可能，從整個行業(yè)的角度來看，預(yù)計本次集采不會對血液制品行業(yè)產(chǎn)生較大的影響。

如何規(guī)避帶量集采負(fù)面影響？

券商建議追求高臨床價值產(chǎn)品和規(guī)模經(jīng)濟(jì)

綜合來看，在帶量采購常態(tài)化的背景之下，醫(yī)藥制造業(yè)的市場格局將發(fā)生迅速變化，中選品種將迅速替代未中選品種的市場份額，并且地方集采可能不再以一致性評價為前提，所有的仿制藥、器械、耗材均面臨較大的降價壓力。

由于新政策的持續(xù)推進(jìn)，醫(yī)藥制造業(yè)的商業(yè)模式將發(fā)生深刻變革。光大證券研報認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，藥品、器械等醫(yī)藥制造業(yè)未來可行的發(fā)展路徑有兩種：其一，追求高臨床價值。創(chuàng)新藥或創(chuàng)新器械企業(yè)若能夠研發(fā)出相比現(xiàn)有臨床治療方案具有明顯獲益的高臨床價值產(chǎn)品，則可在談判定價的過程中獲得較好的定價水平，實現(xiàn)較高的利潤率;其二，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)。對于仿制藥品或器械耗材，由于彼此臨床價值具有一致性或相差不大，在帶量采購的政策環(huán)境下，未來可能面臨激烈的價格戰(zhàn)。

光大證券建議，面對激烈的價格戰(zhàn)，相關(guān)藥企要做到以下兩點，一是產(chǎn)能大可保證大范圍供應(yīng);二是生產(chǎn)成本低擁有更大價格戰(zhàn)空間。

在光大證券看來，規(guī)模經(jīng)濟(jì)將成為仿制藥品或器械耗材企業(yè)未來的核心競爭力。

實際上，帶量集采帶來的行業(yè)效果可能是多方面的。有業(yè)內(nèi)人士表示，若相關(guān)藥企此前沒有相應(yīng)品種或存量很小，也可借助于帶量采購實現(xiàn)新品種的迅速放量，同時生產(chǎn)規(guī)模大、成本低，量價優(yōu)勢明顯，則有可能受益于帶量采購政策的推進(jìn)。(記者 吳春波)

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