“股王”貴州茅臺（601519.SH）時隔十四年再度回購股份的舉動提振了白酒板塊情緒。
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2月13日，大消費板塊再度強勢，市場再度“暢飲白酒”。中證申萬白酒指數(shù)（930622）收漲3.89%，中證白酒指數(shù)（399997）收漲3.89%。其中，老白干酒（600559.SH）漲停，逼近歷史最高價（36.5元/股）。酒鬼酒（000799.SZ）、口子窖（603589.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）等個股均漲逾5%。
目前，白酒板塊已經(jīng)走出三個半月的反彈行情，中證申萬白酒指數(shù)和中證白酒指數(shù)區(qū)間最大反彈幅度均超過52%。短期長期資金對板塊達成一致預(yù)期后，年內(nèi)消費動能復(fù)蘇力度或是白酒股行情的關(guān)鍵。
機構(gòu)仍看好白酒景氣度
2022年10月底開始，白酒板塊走出一波漲幅迅猛的反彈行情。數(shù)據(jù)顯示，去年11月1日，中證申萬白酒指數(shù)放量收漲7.05%，開啟反彈行情。截至2月13日收盤，申萬白酒指數(shù)報70658.59點，盤中最高上攻至71488.53點，較去年10月31日盤中創(chuàng)出的兩年多來新低（46985.57點），累計上漲52.15%。
白酒板塊反彈至今，總市值已累計增長1.46萬億元。截至2月13日，19只白酒股總市值合計為4.77萬億元，去年10月31日這項數(shù)據(jù)為3.31萬億元。
個股方面，舍得酒業(yè)（600702.SH）今年以來的累計漲幅為29.35%，領(lǐng)漲白酒板塊。老白干酒與今世緣（603369.SH）分別上漲27.75%、25.54%，緊隨其后。伊力特（600197.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖、迎駕貢酒（603198.SH）、酒鬼酒、洋河股份（002034.SZ）等白酒股的漲幅均超12%。
外資是推動本輪白酒板塊反彈的重要力量，春節(jié)前北上資金連續(xù)兩周凈流入400億元以上，其中，1月4日~2月2日連續(xù)17個交易日凈流入，買賣方向為加倉白酒、減倉電力及新能源等，食品飲料被外資大幅搶籌，身居買入前五行業(yè)。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)逐步提速，多家機構(gòu)認(rèn)為白酒行情演繹主邏輯為“需求恢復(fù)+經(jīng)濟修復(fù)”，關(guān)鍵變量在于消費情緒恢復(fù)斜率，以及經(jīng)濟修復(fù)的進程。同時，市場亦對節(jié)后包括二季度的大眾社交飲酒恢復(fù)、商務(wù)需求恢復(fù)、宴席等規(guī)模化宴請需求回補存在一定預(yù)期。
經(jīng)歷了近一年估值調(diào)整后，盡管白酒指數(shù)目前累計反彈逾50%。目前白酒板塊PE（TTM）約36.5X，位于18年至今第58分位，2020年至今第33分位。
大部分機構(gòu)仍看多白酒股的后市表現(xiàn)。國金證券認(rèn)為，白酒動銷仍在持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計節(jié)后“淡季不淡”，往后仍上看20%及以上年內(nèi)空間，整體仍看好在行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)恢復(fù)的態(tài)勢中板塊的配置價值。
“今年消費增長在經(jīng)濟修復(fù)中扮演的角色更重。春節(jié)前的白酒板塊上漲，可以被視為‘補償’式行情，即消費場景全部放開，短線與長線資金達成一致共識，板塊隨即迎來估值修復(fù)。”某上海地區(qū)私募人士對第一財經(jīng)記者說，“經(jīng)歷春節(jié)后，大部分白酒企業(yè)的庫存已經(jīng)降至1-2個月水平，后市來看，消費動能仍是關(guān)鍵，收入端逐步改善帶動預(yù)期改善”。
公募或已陸續(xù)回補白酒倉位
業(yè)績方面，截至13日收盤，19只白酒股中有8只股已披露2022年度業(yè)績預(yù)告，3家略增、1家預(yù)增、1家扭虧、1家略減、1家首虧、1家續(xù)虧。整體來看，頭部白酒股的業(yè)績更穩(wěn)定。
老白干酒的凈利潤預(yù)計增幅居首，公司預(yù)計全年實現(xiàn)歸母的凈利潤與上年同期相比預(yù)計增加3億元左右，同比增加77%左右，預(yù)計扣非后歸母凈利潤同比增長35%左右。
貴州茅臺早在去年底就披露了2022年經(jīng)營情況，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。山西汾酒（600809.SH）亦實現(xiàn)了業(yè)績預(yù)增，預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入260億元，同比增長約30%，實現(xiàn)歸母凈利潤79億元左右，同比增加49%左右。
兩天前，貴州茅臺公告稱，控股股東茅臺集團和茅臺技開于2月10日合計增持公司股票15.45萬股。這也是貴州茅臺上市以來，控股股東第四次出手增持。
也有白酒股預(yù)計2022年業(yè)績虧損。金種子酒（600199.SH）預(yù)計全年業(yè)績續(xù)虧，歸母凈利潤為-1.75億元到-1.95億元。*ST皇臺（000995.SZ）預(yù)計2022年業(yè)績扭虧，公司預(yù)計全年歸母凈利潤盈利580萬元~750萬元，上年同期虧損1355.48萬元。
*ST皇臺表示，開拓經(jīng)銷和直銷渠道，以及持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是業(yè)績扭虧的主要原因。對此，上交所下發(fā)關(guān)注函，要求*ST皇臺詳細(xì)說明報告期內(nèi)經(jīng)銷和直銷渠道拓展情況，包括但不限于名稱、關(guān)聯(lián)關(guān)系、歷史合作情況、交易內(nèi)容、銷售金額等，并進一步說明2022年營收凈利大幅增長的原因。截至目前，*ST皇臺尚未回復(fù)關(guān)注函。
除了外資，市場多方觀點指出，1月以來白酒板塊的漲幅也系公募基金增配白酒板塊。回看去年四季度，公募基金對白酒板塊持股小幅減倉。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，基金持有的食品飲料股票市值占基金投資總市值的15.33%，環(huán)比三季度下降0.79個百分點，同比增加了 1.01個百分點。其中，第四季度的白酒板塊基金重倉持股比例為13.15%，環(huán)比下降0.77個百分點，同比上升0.78個百分點。
而從個股持倉集中度情況來看，去年四季度公募基金重倉酒類行業(yè)前十只個股市值為 2816.0億元，環(huán)比減少3.8%；占同期基金重倉酒類行業(yè)市值總額的64.7%，較三季度減少 0.53個百分點，顯示四季度公募基金重倉酒類行業(yè)個股集中度略有下降。
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