進(jìn)入三月以來，A股持續(xù)下行，代表“價(jià)值投資信仰”的寧德時(shí)代（300750.SZ）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）連續(xù)殺跌，再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
截至3月8日收盤，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、五糧液3月以來跌幅分別為14.61%、2.08%、12.5%。今年以來，茅指數(shù)板塊42只個(gè)股中，僅長江電力（600900.SH）錄得漲幅（2.2%），億緯鋰能（300014.SZ）、石頭科技（688169.SH）、東方財(cái)富（300059.SZ）等8只個(gè)股的累計(jì)跌幅均超過30%，37只個(gè)股跑輸上證指數(shù)。寧組合板塊24只個(gè)股中，無一錄得漲幅，21只個(gè)股跑輸上證指數(shù)。
眼下，公募基金“抱團(tuán)式買入”的風(fēng)險(xiǎn)正在釋放，很多基金的凈值出現(xiàn)明顯回撤。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年短短兩個(gè)多月以來，有超過500只基金回撤幅度超過16%。若按基金的相對(duì)前期高點(diǎn)計(jì)算，超過1000只基金回撤幅度逾30%。
“寧茅”齊跌
3月8日，A股主要股指繼續(xù)下跌，上證指數(shù)跌2.35%，報(bào)收3293.53點(diǎn)，盤中創(chuàng)2020年11月5日以來新低；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2582.99點(diǎn)，盤中創(chuàng)2020年10月27日以來新低。成交額持續(xù)放大，呈現(xiàn)出量價(jià)齊跌的態(tài)勢(shì)，超4300只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股不足400家。年前率先回調(diào)的半導(dǎo)體板塊午后異動(dòng)走高，成為唯一上漲板塊。
過去兩年，由于公募基金投資方向高度一致，寧組合與茅指數(shù)板塊各自演繹了兩年極致行情，快速拔高的估值透支了遠(yuǎn)期業(yè)績，隨著利空因素“扎堆”，“抱團(tuán)股”殺估值首當(dāng)其沖。
Wind數(shù)據(jù)顯示，3月以來，茅指數(shù)板塊42只個(gè)股平均下跌近10%，億緯鋰能領(lǐng)跌，跌幅超20%；通策醫(yī)療（600763.SH）、科沃斯（603486.SH）、歌爾股份（002241.SZ）、恒立液壓（601100.SH）等各行業(yè)龍頭股跌幅均超15%。
3月7日，貴州茅臺(tái)股價(jià)放量收跌4.13%，距離跌破1700元關(guān)口咫尺之遙，為五個(gè)半月以來的新低。或是為向投資者彰顯業(yè)績?cè)鲩L的信心，當(dāng)晚，公司歷史首次披露月度銷售數(shù)據(jù)。公告稱，經(jīng)初步核算，今年1~2月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入202億元左右，同比增長20%左右；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤102億元左右，同比增長20%左右。
鋰電池板塊跌幅更甚，79只個(gè)股漲跌幅平均數(shù)、中位數(shù)分別為-12.67%、-13.57%。高鎳三元材料龍頭股容百科技（688005.SH）重挫29.36%；天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、欣旺達(dá)（300207.SZ）等材料、電池頭部企業(yè)下跌超18%。
基金抱團(tuán)股持續(xù)放量下跌，導(dǎo)致相關(guān)基金凈值大幅回撤，相關(guān)話題再度登上微博熱搜。
“市場(chǎng)整體不太好，幾乎所有負(fù)面情緒都擠壓在一起，外圍因素也是不容忽視的一點(diǎn)。本輪市場(chǎng)殺跌之前，通脹擔(dān)憂和穩(wěn)增長一直是市場(chǎng)交易的主線，但市場(chǎng)更擔(dān)心的是通脹‘高燒不退’導(dǎo)致的生產(chǎn)成本持續(xù)上升，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長形成壓力。因此，即便兩市正處于年報(bào)、業(yè)績快報(bào)集中披露時(shí)點(diǎn)，過往再好的業(yè)績表現(xiàn)都無法帶來情緒支撐，高估值股或面臨盈利估值‘雙殺’。”一位華東地區(qū)的私募人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
賣方曾高唱：3000元的茅臺(tái)和900元的寧德時(shí)代
市場(chǎng)殺跌之際，北向資金也加速撤離“價(jià)投股”，3月8日，北向資金再度大幅凈賣出87億元，寧德時(shí)代遭凈賣出26.31億元，近六日外資凈賣出寧德時(shí)代超40億元。
一邊是，“聰明錢”撤離戰(zhàn)場(chǎng)；另一邊，賣方仍在高唱寧德時(shí)代等龍頭股。
今年1月29日、2月14日，東吳證券發(fā)表了兩篇寧德時(shí)代研究報(bào)告并認(rèn)為電動(dòng)化趨勢(shì)明確，國內(nèi)鋰電龍頭崛起，繼續(xù)全面看多電動(dòng)車龍頭，給予“寧王”目標(biāo)價(jià)905.8元，這是去年以來各券商給出的最高目標(biāo)價(jià)。其中，一篇標(biāo)題為《不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層》在Wind研報(bào)平臺(tái)被打上“hot”標(biāo)簽。
截至最新收盤日（3月8日），寧德時(shí)代報(bào)455.45元/股，較歷史最高價(jià)（692元/股）累計(jì)回撤34%，公司也錄得自2018年上市以來的首根年陰線。這意味著，東吳證券認(rèn)為寧德時(shí)代股價(jià)仍有近一倍的上漲空間。
一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，伴隨著寧德時(shí)代股價(jià)持續(xù)回調(diào)，各機(jī)構(gòu)給出的目標(biāo)價(jià)卻屢創(chuàng)出新高，自去年8月下旬以來，東吳證券電新團(tuán)隊(duì)總共6次給出寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)，區(qū)間為733~905.8元。
不只是東吳證券，2月以來，招商證券、中信證券、華泰金控等機(jī)構(gòu)均發(fā)布了寧德時(shí)代的看多研報(bào)，目標(biāo)價(jià)區(qū)間為722元~770元；中金公司也曾于去年8月給出過800元目標(biāo)價(jià)。
寧德時(shí)代能否兌現(xiàn)900元目標(biāo)價(jià)仍是未知數(shù)，但賣方高唱目標(biāo)價(jià)卻未兌現(xiàn)的案例仍歷歷在目。
早在去年2月10日，貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高之際，中信證券“力挺”貴州茅臺(tái)3000元目標(biāo)價(jià)的觀點(diǎn)引起多方爭(zhēng)議。此后，貴州茅臺(tái)連續(xù)回調(diào)，最低跌至1525.5元，較歷史最高點(diǎn)累計(jì)回撤41.9%。截至最新收盤日，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)1753.2元，3000元目標(biāo)價(jià)短期內(nèi)遙不可及。
“公募集中抱團(tuán)一個(gè)賽道或某個(gè)龍頭的風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)谌ツ昃皖I(lǐng)教過了，從個(gè)股股價(jià)跌破位的情況來看，‘多殺多’殺估值還沒結(jié)束，如量化的被動(dòng)賣盤、私募基金回撤觸發(fā)平倉警戒線等。”一位資深市場(chǎng)人士對(duì)記者說。
根據(jù)2021年報(bào)基金重倉股數(shù)據(jù)，重倉寧德時(shí)代的基金共1651家，其中持有數(shù)量最多的基金為農(nóng)銀新能源主題。農(nóng)銀新能源主題目前規(guī)模為287.52億元，該基金近3個(gè)月回撤18.78%。
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