LME鋅回吐日內19%漲幅 現已轉跌

LME鋅回吐日內19%的漲幅，現已轉跌。此前倫敦金屬交易所(LME)暫停鎳交易。

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逼空助力倫鎳價格暴拉 5個因素預示瘋漲難長久

在任何市場上，一份合約在一天之內價值翻倍的情況并不常見，但周一，在倫敦金屬交易所鎳上演了這種行情，該金屬的期貨價格一天內飆升90%，曾一度高達每噸5.5萬美元，最后收于48078美元。

倫鎳在周二的行情更為瘋狂，價格漲超100%，已漲至每噸10萬美元，幾乎是上周五價格的四倍。這聽起來很戲劇性，但這種逼空所驅動的價格上漲往往會迅速回落，因此在未來一年內對經濟所造成的影響往往是非常有限的。同時，鎳價的上漲并不會像石油或小麥價格那樣對經濟造成沖擊。本文以下部分將論述價格將回落的具體原因。

鎳的使用范圍有限

首先，一般的生產活動并不需要大量的鎳。比如，美國的五分錢硬幣，它主要是由銅制成的，鎳在合金占比中只有大約四分之一。全球出產的約四分之三的鎳被用于與鉻混合制成不銹鋼，而不銹鋼又主要是用于家電、機械和餐具。與原油、天然氣、小麥、大米和大豆不同，這些產品并不是處于人們日常消費的必需品范圍內——它們多數處于可一次性購買的非必需品。

倫敦金屬交易所3個月期鎳價格飆升

只有當食品或能源價格上漲時，它才會對生活成本產生持久的影響——因為消費者每天都在購買這些產品，所以他們會注意到差異。若一位政策制定者不知道一瓶牛奶的價格，他們會被視為不夠“體恤民情”。但沒有人會指望政策制定者知道一套餐具每月價格的變化。

兩種級別的鎳

在LME交易的鎳是所謂的一級鎳，純度必須至少達到99.8%。但全球約有一半的鎳是精煉化程度較低的二級鎳，它們大多以鎳鐵合金和含鎳生鐵等產品的形式存在，通過冶煉，這些產品可以廉價地轉化為不銹鋼。

世界上大部分的鎳產自于低級別的紅土鎳礦

這兩種級別的鎳往往是產自完全不同的礦石。硫化鎳礦出產的鎳，是加工成一級鎳等高純度產品的理想選擇，但它們相對稀少，而且局限于溫帶國家的少數幾個地點。近年來二級鎳的市場規模激增，它主要出產自紅土鎳礦，這是一種較低等級的礦石，很容易從東南亞和其他熱帶地區的風化土地上分離與開采。

此外，俄羅斯占全球鎳供應量的9%左右，但其鎳硫化礦儲量卻占全球的近三分之一。這使得俄羅斯鎳出口地位對以一級鎳交易為主的LME市場行情產生了巨大影響。目前，高級別的鎳礦也適合用于生產硫酸鎳，該化合物主要被應用于電動汽車的電池領域。隨著近年來電動汽車的興起，該化合物變得越來越重要。

鎳價劇烈波動是常態

許多金屬是用相對標準化的方法生產的。這使得價格走勢相對可預測，因為投資者只需要考慮一種技術。鎳則不同，它有一系列不同的生產方法且代表著不同的用途，因此，它們往往以不可預測的方式相互作用。鎳價格的劇烈波動在金屬市場上是常態，據了解，過去10年里，鎳價格90天波動率明顯高于在LME里的其他金屬。

過去10年，鎳的90天平均波動率是LME所有金屬中最高的

然而，將較低等級的二級鎳加工成較高等級的一級鎳的潛能，應能確保價格隨著時間的推移回歸正常水平。一旦LME上的鎳價格超過每噸2.5萬美元，那么將二類鎳升級為更高級鎳的做法就有了可觀的收益。在鎳價上一次大幅上漲期間，也出現類似的情況。在截至2007年4月的兩年里，鎳價上漲了近5倍，但在隨后的兩年里，鎳價下跌了四分之三，原因是將低級別鎳升級成高級別鎳的技術崛起，并搶走了市場份額。

庫存量雖然很低，但還不至于太嚴重

世界上大部分的金屬交易都是在場外進行的。進入交易所的金屬通常是實物市場盈余的部分，主要被用于供應方和需求方對沖他們在實物市場上的風險，并制定一個參考價格，并作為這些交易的基準。

鎳的交易所庫存雖然很低，但還遠未達歷史最低水平

投資者通常會密切關注交易所中的金屬庫存，因為它們被視為整體市場供應緊張程度的參考。雖然可供投資者購買的鎳金屬類權證已跌至較低水平，但倫敦金屬交易所的倉庫中仍有36654噸可交付鎳，遠遠高于2006年的水平。

鎳供應端正蓬勃發展

一場撼動鎳市場的加工革命目前正在進行，中國在印尼東部開設了一系列工廠，可將低等級的紅土鎳礦加工成電動汽車電池使用等級的成品。在過去這種技術的效果并不好，但目前的投資規模表明，部分公司認為，他們已經破解了從這項業務中獲利的密碼。與稀缺的硫化鎳礦不同，紅土礦鎳在世界各地儲量豐富——因此，如果這個押注是對的，市場可能已經開啟了一個重要的新供應來源。

現貨價格大漲拉高遠期鎳價，但分析師預計最終將降至每噸2萬美元

大宗商品分析師預計，今年第一季度后鎳價將跌破每噸2萬美元，至少要到2025年才能回升至這一水平之上。雖然，過去這些預測價格往往與現實有出入，但在未來幾周內，鎳價格不太可能可以保持在當前水平附近。總而言之，鎳并不是一種稀缺品，同時，我們將來可以生產出更多的鎳。(來源：智通財經)

（文章來源：第一財經）

標簽： 倫敦金屬交易所