開年首月信貸增長實現“開門紅” 釋放經濟加快復蘇信號

中國人民銀行日前發布的數據顯示，2023年1月份，中國人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，創單月最高紀錄。分析人士認為，信貸支持實體經濟力度的不斷提升，將推動經濟運行整體好轉。

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人民幣貸款增量創紀錄

中國人民銀行數據顯示，1月份，社會融資規模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.93萬億元，同比多增7308億元。北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍對本報記者表示，1月份社融表現高于市場預期，其中人民幣貸款是該月社融規模的重要支撐。

看信貸結構，1月份住戶貸款增加2572億元，其中短期貸款增加341億元、中長期貸款增加2231億元；企（事）業單位貸款增加4.68萬億元，其中短期貸款增加1.51萬億元、中長期貸款增加3.5萬億元、票據融資減少4127億元；非銀行業金融機構貸款減少585億元。

中信證券分析人士認為，考慮到春節較早、高基數等因素，今年1月份信貸表現“含金量”較高。從結構來看，企業中長期貸款是信貸增長的主力，1月新增企業中長期貸款同比多增1.4萬億元，同時票據融資同比多減5915億元。這表明1月份信貸更多用于固定資產投資，在促進經濟增長方面的效果較好。

蘇劍分析，隨著疫情影響趨于減弱，市場預期顯著改善，加上政策性開發性金融工具、專項債結存限額、設備更新改造專項貸款、農業農村基建投資、保交樓專項資金等穩增長政策工具落地生效，提升了信貸支持力度，企業信貸規模增加，推動2023年信貸實現“開門紅”。

資金流動性持續充裕

從貨幣供應情況看，1月末，廣義貨幣（M2）余額273.81萬億元，同比增長12.6%，創2016年4月以來的新高。狹義貨幣（M1）余額65.52萬億元，同比增長6.7%。

蘇劍分析，在政策性開發性金融工具配套融資加快投放等政策支持下，信貸規模大幅增長，支撐M2同比增速走高。此外，人民幣匯率保持穩定、春節前企業結匯需求顯著增加，也對M2同比增速產生積極作用。

看M2與M1增速差，1月末，M2與M1的同比增速差為5.9%，二者增速“剪刀差”較上月末下降2.2個百分點。蘇劍認為，這表明1月末貨幣存款活期化明顯提升，企業投資活力正在較快恢復，其背后是市場預期的回暖。

看社融規模與M2增速差，1月末，社融規模與M2的同比增速差為-3.2%，較上月末擴大1個百分點。“自2022年4月以來，社融擴張速度持續低于貨幣擴張速度，且增速差在持續擴大，表示資金流動性持續充裕。”蘇劍說。

中金公司分析人士認為，1月信貸投放體現了較強的穩增長力度，但市場化主體的實質信貸需求復蘇進度仍有待觀察，預計年內有望出現實質拐點。蘇劍認為，目前經濟仍在恢復發展中，下一步應推動信貸需求和貨幣供應更好對接，防止出現金融市場資金空轉現象。

信貸投放適度靠前發力

今年以來，在信貸“靠前發力”的政策導向下，金融對國內需求和供給體系的支持不斷加大。

近日，中國人民銀行、銀保監會舉行信貸工作座談會，要求各主要銀行合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力，進一步優化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節；及時跟進政策性開發性金融工具配套融資，延續發揮好設備更新改造專項再貸款和財政貼息政策合力，力爭形成更多實物工作量。

實體經濟是下一步信貸投放的重點領域。會議明確，中國人民銀行、銀保監會和各主要銀行將保持對實體經濟的信貸支持力度，做好對基建投資、小微企業、科技創新、制造業、綠色發展等重點領域的金融服務，保持房地產融資平穩有序，推動經濟運行整體好轉。

2023年，信貸投放可能出現哪些變化？蘇劍預計，信貸將呈現規模穩步提升、結構逐漸完善的趨勢。“目前宏觀經濟環境有利于信貸規模擴張，疫情防控政策優化推動了市場預期趨穩，將為信貸擴張提供支撐。貨幣供應方面，穩健的貨幣政策將保持流動性合理充裕，助力國民經濟恢復發展。”蘇劍說。（記者 汪文正）

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