“固收+”不敵純固收，權益資產侵蝕“固收+”產品收益｜機警理財日報

南財理財通 卓曉梅、黃桂煊

據南財理財通最新數據，截至2023年7月5日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品14,430只（含私募產品）。

(資料圖片僅供參考)

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.85%，二級（中低風險）產品占比85.03%，三級（中風險）產品占比8.12%，四級（中高風險）產品占比0.31%，五級（高風險）產品占比1.69%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.10%；混合類產品占比2.18%；權益類產品占比0.44%；商品及金融衍生品類產品占比1.28%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月現金管理類產品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。據南財理財通數據，近6月現金管理類產品七日年化收益率均值為2.3495%。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系助理進一步核實。

理財風云榜（固收+權益）：信銀理財前10占3，上榜產品近6月凈值增長均超2%

據南財理財通數據，截至6月30日，在理財公司投資周期為3-6個月（含）的“固收+權益”公募型產品的近6月業績排行榜中，共有7家理財公司上榜，分別為信銀理財、中郵理財、華夏理財、青銀理財、杭銀理財、中銀理財和招銀理財。其中，榜單10強中信銀理財獨占3席，華夏理財有2只產品上榜，中郵理財、青銀理財、杭銀理財、中銀理財和招銀理財則分別有1只產品上榜。上榜產品投資周期均為180天或6個月。

從收益指標“近6月凈值增長率”看，上榜產品近6月凈值增長率均超過2%，有6只產品凈值增長超3%。其中，信銀理財“固盈象添利寶半年開4號E款理財產品”以4.50%的收益率奪得榜首，中郵理財“郵銀財富·鴻錦最短持有180天4號(私行客戶)人民幣理財產品”和華夏理財“固定收益增強最短持有180天理財產品A款Y”分別以3.30%和3.20%分列二、三名。本周榜單上榜產品凈值增長率均值為3.10%。

從風險指標“近6月最大回撤”來看，上榜產品在回撤控制上均表現優秀，回撤最高的招銀理財“招睿嘉裕日開180天持有期1號增強型固收類理財計劃A款”，其近6月最大回撤僅為0.31%，有7只產品的最大回撤控制在0.10%以內，其中，青銀理財“璀璨人生奮斗系列開放式凈值型人民幣個人理財計劃(半年開放)”、杭銀理財“幸福99半年添益2009期理財計劃”和信銀理財“同盈象固收增強半年定開12號理財產品C類”均實現零回撤。

從績效指標“收益回撤比”來看，除3只零回撤產品以外，信銀理財“固盈象添利寶半年開4號E款理財產品”在獲得最大增長的同時，其最大回撤也達到了剩余7只產品中的最小，兼顧收益與風險，取得了高達351.1334的收益回撤比，信銀理財“多彩象量化穩健六個月持有期1號理財產品”的收益回撤比也達到101.4572。

權益市場二季度走“下坡路”，“固收+”表現不如“純固收”

在經歷2022年的下跌浪潮之后，債券市場于去年年末開始修復，并于今年一路呈現出相對順暢的上行態勢，從近期銀行理財純固收和“固收+”產品收益榜單來看，上榜產品均有著較高的凈值增長率，在截至6月21日投資周期為6個月的純固收公募產品近6月收益榜單中，上榜產品近6月年化收益率均值達到6.75%，部分產品年化收益率突破7%直逼9%。究其原因，主要是資金面持續寬松導致利率大幅下行所帶來的資本利得快速增長。

然而，有著權益資產加持賦能的“固收+權益”產品盡管上半年表現可圈可點，但整體收益情況不如純固收產品亮眼，權益市場在一季度呈“N”字形震蕩上行之后，于二季度開始走下坡路，權益資產作為“固收+”的“+”部分，沒有為“固收+”產品帶來增厚收益。從上半年整體收益情況來看，純固收和“固收+權益”產品均取得了較高的凈值增長，其中，“固收+權益”產品上半年凈值增長率均值為2.11%，略輸于純固收產品2.13%的凈值增長率均值；劃分投資周期來看，短周期“固收+權益”產品的上半年凈值增長率略高于純固收產品，但差距不大，而在中長期賽道，“固收+權益”產品上半年收益情況明顯不敵純固收產品。

南財理財通課題組將于8月發布上半年銀行理財實際運作報告，敬請關注。

（數據來源：南財理財通）

進一步，利用Wind基金指數來側面反映今年以來“固收+”與其他類型理財產品的收益表現。

債券型基金指數近6月整體趨勢與債市走勢相一致，一路低波動上行，其點數從2836.83上升至2895.70，近6月漲幅為2.08%，期間最大回撤為0.21%。普通股票型基金指數和偏股混合型基金指數的走勢形狀十分相近，今年一月修復明顯，2月以來震蕩下行，在6月8日均達到區間低點，其中，偏股混合型基金指數從10030.07跌至9881.20，區間漲跌幅為-1.48%，最大回撤10.44%，普通股票型基金指數跌勢稍緩，其點數從13135.42略微上升至13138.37，區間漲跌幅為0.02%，最大回撤9.61%。

（數據來源：Wind）

綜合4只指數的走勢，偏債混合型基金指數實際上是在債券型基金指數的基礎之上疊加了股票類基金指數的收益和風險特征，其波動特征與偏股混合型基金指數和普通股票型基金指數類似，但偏債混合型基金底層資產以固收資產為支撐，因此，一月權益市場的迅速修復能夠賦予偏債混合型基金相比于債券型基金更高的收益，而當權益市場開始調整，偏債混合型基金就會在債券的收益基礎之上被權益投資侵蝕掉部分凈值，因此整體呈現出震蕩上行的態勢，其點數從4524.92上漲至4578.69，近6月漲幅為1.19%，最大回撤1.68%，收益和最大回撤均介于債券型基金指數和股票類基金指數之間。

銀行理財“固收+權益”產品上半年收益情況不如純固收產品的原因與此類似，有所不同的是，銀行理財“固收+”產品相比于“固收+”基金的統計口徑更窄，“固收+”基金的權益投資比例上限為30%，銀行理財“固收+”產品的權益投資比例上限為20%，并且大多數銀行理財“固收+”產品的權益投資比例遠遠達不到上限，因此，權益資產對銀行理財“固收+”產品收益和風險特征的影響相對而言會更小。

聲明：稿件內容引用或轉載請注明出處。

好消息！南財理財通將為財經記者免費開通vip數據賬號，22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯系課題組。

（數據分析師：馬怡婷；實習生：楊曉麗）

（課題統籌：湯懿蘭）

標簽：