6月集合信托發行成立規模雙降，房地產信托成立規模再創新低 環球速遞

【大河財立方 記者 陳玉靜】信托業務新分類施行首月，6月集合信托市場發行、成立情況如何?

7月6日，用益信托發布6月集合信托統計數據，數據顯示，6月集合信托發行、成立規模雙雙下滑。發行方面，截至2023年7月3日，6月集合信托發行規模為818.65億元，環比下降19.20%。成立方面，6月集合信托成立規模492.10億元，環比下降1.96%。

(資料圖)

用益金融信托研究院研究員喻智表示，6月是信托業務新分類施行的第一個月，業務分類新規對集合信托市場的影響暫不明顯。從發行情況看，6月標品信托產品下行明顯，6月證券市場尤其是A股市場的波動對標品信托產品發行或產生較為明顯的影響。

發行成立雙降，房地產信托成立規模再創新低

6月集合信托發行市場略有下行，發行數量及發行規模雙雙下滑。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月共計發行集合信托產品2013款，環比減少291款，降幅為12.63%，發行規模818.65億元，環比減少194.55億元，降幅為19.20%。

集合信托成立市場小幅下行，成立數量增加，但成立規模微降。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月共計成立集合信托產品2148款，環比增加90款，增幅為4.38%，成立規模492.10億元，環比減少9.84億元，降幅為1.96%。

從投向來看，投向工商企業領域的信托資金規模大幅增加，投向金融及基礎產業領域的集合信托產品成立情況相對穩定，投向房地產領域的產品成立規模大幅下行。

6月房地產類集合信托產品成立規模下滑至12.75億元，再創新低。監管收緊、風險高企、行業前景不明，傳統的房地產信托業務目前已經是信托公司急于抽身的業務領域。受制于房企信用風險及監管政策，房地產類成立規模持續低迷，同時住房租賃、城市改造、保障性住房等領域的新業務新模式還未能實現快速挖掘業務潛力，業務規模相對較小。

喻智表示，從短期來看，傳統的房地產信托預計將持續下行，且是行業重點壓降的業務之一，而房地產類創新業務未能實現快速增長，實現業務替代；從長期來看，房地產市場供應過剩和去化壓力顯著高企，未來房地產行業趨向平穩，開展新的房地產信托業務對信托公司風險管理和投研能力提出更高要求。

基礎產業類信托繼續下滑，投向陜西省信托資金增加明顯

在基礎產業類信托方面，6月基礎產業類信托成立規模同比下滑6.51%，規模占比仍在三成左右。基礎產業信托對部分信托公司仍是重要的支撐業務，在5月出現明顯的下行之后，6月基礎產業信托業務的成立規模下滑有減緩的情形出現。

三年疫情之后，地方財政收入降溫，疊加存量債務到期集中，部分弱資質地方城投再融資壓力加大，甚至于部分強資質地方城投公司也出現資金鏈緊張的情況。

喻智認為，基礎產業信托業務作為業務轉型期間比較重要的過渡性業務，部分信托公司還對其有一定的依賴性。從兌付情況來看，基礎產業信托目前整體風險可控，兌付沒有大的危機事件發生，但信托公司已對基礎產業信托業務有所收縮。

用益信托統計數據顯示，6月成立的基礎產業信托產品中，投向的地域分布仍相對集中。從成立數量看，陜西省、江蘇省和山東省仍是熱門地區，成立數量分別為148款、124款和102款，合計數量占比達到55.33%，環比增加5.93個百分點；從成立規模來看，陜西省、江蘇省和山東省分列前三，成立規模分別為36.38億元、33.02億元和17.34億元，合計規模占比達到55.74%，環比增加15.04個百分點，投向陜西省的信托資金有明顯的增加。

非標信托預期收益率繼續下行

6月非標信托產品的平均預期收益率保持穩步下行的態勢。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月非標信托產品的平均預期收益率為6.56%，環比減少0.03個百分點；產品的平均期限1.72年，環比延長0.02年。

喻智認為，央行引導市場利率和實體經濟融資成本下行是非標信托收益下行的重要影響因素。

6月，在穩增長的政策指引下，為提振市場信心、鼓勵投資和消費，降低實體經濟的融資成本，商業銀行相繼下調存款利率，人民銀行開啟降息之路。13日，央行先后下調公開市場逆回購（OMO）利率、常備借貸便利（SLF）利率；20日，貸款市場報價利率（LPR）下降10個基點。央行通過降低金融機構獲取資金的成本和引導貸款利率下行的方式，切實地推動實體經濟綜合融資成本下降，對非標融資業務的收益有著直接的影響。

他認為，宏觀經濟走勢疲軟與實體融資需求不足同樣影響非標信托產品的收益。目前國內經濟修復仍然面臨壓力，企業信貸需求相對較為疲弱，實體融資需求不足。5月社會融資規模增量為1.56萬億元，同比減少1.31萬億元，經濟修復速度放緩，6月的社融數據可能會弱于去年同期。國內經濟動能不足，企業對于經營預期仍存擔憂，主動擴產經營的意愿不強，導致融資需求走弱，信托資金可投的底層資產相對不足，加上監管的影響，非標信托產品的收益下行的可能性較大。

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