大宗商品二次“沖擊波”？警惕油價(jià)上漲卷土重來(lái)

原油價(jià)格自中國(guó)多地疫情反復(fù)以來(lái)沉寂了一個(gè)多月，如今又有突破上行之勢(shì)。布倫特油價(jià)再度突破110美元大關(guān)，周五收?qǐng)?bào)113.22美元/桶。

隨著夏季需求高峰臨近、歐盟原油進(jìn)口禁令預(yù)期增強(qiáng)，蟄伏多時(shí)的原油多頭蠢蠢欲動(dòng)。這會(huì)否導(dǎo)致今年的第二波大宗商品漲價(jià)“沖擊波”卷土重來(lái)？

歐盟原油進(jìn)口禁令預(yù)期增強(qiáng)

歐盟內(nèi)部正在就禁止俄羅斯原油和石油產(chǎn)品的提案進(jìn)行討論，包括在6個(gè)月內(nèi)逐步淘汰俄原油，到2022年底逐步淘汰俄石油產(chǎn)品。之前的主要反對(duì)國(guó)家德國(guó)表示同意該提案，歐盟為了通過(guò)該提案可能會(huì)對(duì)匈牙利和斯洛伐克進(jìn)行部分豁免。

受此影響，近期市場(chǎng)對(duì)俄羅斯出口下降的擔(dān)憂(yōu)增加，支撐油價(jià)上漲。事實(shí)上，一季度市場(chǎng)擔(dān)心的原油供應(yīng)下降問(wèn)題還并未化為現(xiàn)實(shí)。“俄羅斯4月1日~28日的原油出口量不降反升，環(huán)比上漲17%，創(chuàng)歷史最高值。”中銀國(guó)際大宗商品市場(chǎng)策略主管傅曉對(duì)記者表示，“但5月15日開(kāi)始，隨著相關(guān)禁令的生效，實(shí)物市場(chǎng)可能更加收緊。換言之，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)原油市場(chǎng)供給帶來(lái)的影響還遠(yuǎn)未體現(xiàn)。”

近日，歐盟在不斷調(diào)整禁運(yùn)俄羅斯原油和石油產(chǎn)品的提案，以便令歐盟成員國(guó)全體通過(guò)該提案。部分東歐國(guó)家表示反對(duì)，因?yàn)槠鋵?duì)俄石油產(chǎn)品的依賴(lài)度較高。為了爭(zhēng)取這些國(guó)家的支持，匈牙利和斯洛伐克將能夠在2024年底之前從管道中繼續(xù)采購(gòu)俄原油，而捷克可以繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)俄原油到2024年6月，前提是其南歐原油管道不能提前投產(chǎn)。保加利亞也要求豁免，但尚未得到歐盟內(nèi)部同意。

傅曉表示，歐盟的制裁升級(jí)，禁止歐洲船只和公司向俄羅斯原油和石油產(chǎn)品貿(mào)易提供服務(wù)，包括船運(yùn)保險(xiǎn)，過(guò)渡期一個(gè)月。這項(xiàng)提議受到希臘、馬耳他和塞浦路斯的反對(duì)，因?yàn)樗鼈兊拇?duì)在歐洲最多。為了爭(zhēng)取這三個(gè)國(guó)家的同意，歐盟將過(guò)渡期延長(zhǎng)至3個(gè)月。盡管如此，周五歐盟內(nèi)部仍未達(dá)成一致。如果未能在近期達(dá)成一致，歐盟外交部長(zhǎng)會(huì)議將于下周舉行，以達(dá)成政治協(xié)議。據(jù)報(bào)道，匈牙利仍在反對(duì)，其需要五年時(shí)間和巨額投資對(duì)煉油廠和管道進(jìn)行改造。

OPEC+小幅增產(chǎn)但產(chǎn)能不足

與此同時(shí)，OPEC+雖然在周四表示6月小幅增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日，但多頭仍對(duì)OPEC+的產(chǎn)能存疑。

目前，油價(jià)已在需求回暖、烏克蘭局勢(shì)發(fā)酵的助力下再度飚升。這樣的背景下，OPEC+本應(yīng)熱衷于以大于平時(shí)的速度增產(chǎn)，但它一直沒(méi)有這么做，許多成員國(guó)甚至無(wú)法增產(chǎn)至配額水平。

有調(diào)查還顯示，OPEC+4月的日產(chǎn)油只比3月增加4萬(wàn)桶。去年10月以來(lái)，除了2月，OPEC+都未能達(dá)到承諾的增產(chǎn)配額。“難點(diǎn)在于很多產(chǎn)油國(guó)缺少增產(chǎn)的能力，原因有很多，比如投資不足，疫情更是惡化了這一問(wèn)題。OPEC+成員國(guó)中，利比亞和尼日利亞增產(chǎn)難度最大，前者4月份因?yàn)橛吞锖痛a頭被封鎖一度減產(chǎn)55萬(wàn)桶/日。盡管供給缺口被沙特和伊拉克彌補(bǔ)，但不足以完成產(chǎn)出目標(biāo)。”嘉盛集團(tuán)資深分析師納扎扎達(dá)（Fawad Razaqzada）對(duì)記者表示。

既然該組織無(wú)力完成產(chǎn)出配額水平，月復(fù)一月地批準(zhǔn)增產(chǎn)意義何在？有交易員對(duì)記者表示，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，OPEC+不想發(fā)出錯(cuò)誤的信號(hào)。該組織迄今增產(chǎn)幅度不理想引來(lái)了很多爭(zhēng)議，外界質(zhì)疑其究竟是不能增產(chǎn)還是不愿增產(chǎn)。如果OPEC+將產(chǎn)出目標(biāo)設(shè)置在更低的水平，部分成員國(guó)更有借口不達(dá)到產(chǎn)出目標(biāo)，最終導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)匱乏。

除此之外，美國(guó)拜登政府計(jì)劃在今年秋季進(jìn)行6000萬(wàn)桶原油的采購(gòu)招標(biāo)，5月5日布倫特原油主力合約價(jià)格一度達(dá)到114美元/桶，日內(nèi)漲幅達(dá)到4美元。目前美國(guó)政府將會(huì)采購(gòu)的具體原油品質(zhì)和相應(yīng)的數(shù)量尚未確定。同時(shí)，可能會(huì)使用固定價(jià)購(gòu)買(mǎi)而不是浮動(dòng)價(jià)格。資金來(lái)源是之前的SPR（戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備）出售所得。

“但是，什么時(shí)候開(kāi)始進(jìn)行交割尚未確定，需要等石油需求不好以及原油價(jià)格下降的時(shí)候。此舉意在增加SPR儲(chǔ)量以防日后突發(fā)情況，同時(shí)，可能會(huì)側(cè)重采購(gòu)美國(guó)本土原油以鼓勵(lì)本土生產(chǎn)商提高原油產(chǎn)量。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，截至4月29日，美國(guó)SPR庫(kù)存量下降至5.49億桶，遠(yuǎn)低于年初的5.9億桶。”付曉表示。

有交易員認(rèn)為，目前油價(jià)正在初步試探120美元/桶大關(guān)。“布倫特原油在100美元的心理大關(guān)上方盤(pán)整了數(shù)周，或已在該位附近筑底。如果能守住趨勢(shì)線(xiàn)并向上突破，價(jià)格或再上臺(tái)階，進(jìn)入110~120美元區(qū)間。在俄羅斯原油禁運(yùn)和OPEC+當(dāng)前政策姿態(tài)助力下，繼續(xù)上漲的幾率尤其高。” 納扎扎達(dá)稱(chēng)。

標(biāo)簽： 石油產(chǎn)品 大宗商品 斯洛伐克 卷土重來(lái) 原油進(jìn)口