專項債發行提速 基建政策加碼落地 市場持續磨底期 穩增長主線能否重歸？

近期，A股市場持續磨底，雖然節后首日指數繼續走高，但隨后周五再度回落，上證指數也于昨日(5月6日)險守3000點關口。板塊方面，以近5個交易日漲跌幅來統計，互聯網電商近日表現最佳，板塊指數近5日累計上漲超20%，國防軍工、草甘膦、一季報預增概念等板塊也漲幅居前，而酒店、旅游、證券、養殖板塊則跌幅居前。

注：上證指數近期表現(截止5月6日收盤)

政策利好持續加碼，關注低估值穩增長

據近日報道，五一假期期間監管部門緊急通知地方，要求地方進一步加快專項債發行節奏，2022年新增專項債券須于6月底前基本發完。5、6月份新增專項債月均發行規模將超過1萬億。此外，財政部副部長許宏才近日表示，今年專項債額度下達早、發行節奏緊、撥付使用快。去年12月，財政部已提前下達今年新增專項債券額度1.46萬億元。今年3月又將剩余額度下達各地，在時間上比去年大幅提前。

中信證券指出，2022年疫情爆發以來，基建穩增長重要性進一步提升。從各省重點或重大項目建設計劃和頭部建筑企業訂單增速來看，可落地的項目量充足，專項債、REITs等對基建資金構成一定支撐，同時對專項債的監測也將促進項目盡快落地。后續，隨著疫情逐步好轉，天氣進入晴好時期，基建穩增長的落地見效將具備更好條件，頭部建筑企業被延遲的需求有望在旺季集中兌現為收入增長彈性。

目前(截止5月6日收盤)，A股此前四連陽短暫受挫，指數也回落至4月下旬水平。中金公司認為，雖然內外部仍有較多不確定性，但市場已經具備中線價值，對于后市不必過于悲觀。結構上，低估值“穩增長”領域仍具備一定配置價值，綜合關注海外通脹走勢以及國內“穩預期”舉措及疫情防控進展，來判斷相關成長板塊是否進入修復的拐點。在市場“磨底”階段，估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益。

基建鏈一季報亮眼，關注低位估值修復

時間進入5月，上市公司一季報已陸續披露，整體來看，A股盈利延續下跌趨勢，創業板業績走弱尤為明顯。分行業來看，據東興證券研報統計，上游資源品行業整體維持高景氣，但建材、鋼鐵相對弱勢。中游制造業盈利受成本壓力壓制，但基建鏈中的電新、通信、建筑和國防軍工依然亮眼。消費整體趨弱，僅醫藥、食品飲料(酒類、乳制品)、家電(白電、小家電)、紡織服裝(紡織制造)表現相對優良。金融地產業績表現弱勢，僅銀行業績略有回暖。中下游行業中，電新、軍工、通信、建筑、醫藥、家電、紡織服裝業績表現相對較優。

安信證券也指出，2022年穩增長政策持續加碼，積極的財政政策要提升效能，地方專項債有發力可期，均助力“兩新一重”建設推進，基建投資提速值得期待。目前建筑行業基本面整體向好，尤其基建央企和地方基建龍頭訂單快速增長，助力業績改善，將率先受益穩增長目標下的基建需求釋放，同時積極布局新業務，提升綜合實力，助力估值修復。建筑行業有望迎來政策驅動、基本面持續改善和“建筑+”多重發展機遇，且行業處于低估值區間，投資價值凸顯。

具體行業受益標的方面，中金公司認為，當前絕對估值仍有演繹空間，目前大多數建筑央企AH股估值仍位于板塊近5 年歷史中樞以下1x標準差附近當前市場整體仍處于磨底階段，建筑板塊相對仍具有配置價值。看好三條主線：看好中國建筑、中國交建等龍頭央企；看好高景氣區域/領域，標的包括中國建筑國際、中國建筑興業等；看好估值回到低位的成長股，標的是鴻路鋼構。

（文章來源：財聯社）

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