新冠試劑出口業務再度高增，樂普醫療心血管主業仍受集采挑戰

樂普醫療（300003.SZ）4月25日晚間披露了2021年年度業績，報告期內，公司實現營業收入106.6億元，同比增長32.61%；實現歸母凈利潤17.19億元，同比下降4.58%。

報告期內，公司處置了所持有的君實生物股票987.10萬股，期間股價波動帶來1.35億元非經常性損失。扣除該項非經常損益后，報告期內公司實現歸母凈利潤為18.55億元，同比增長31.29%。至報告期末，公司已不再持有君實生物股權。

公司較早出口新冠抗體、抗原試劑產品，先后在2020年3月、11月獲得歐洲市場準入資格。得益于歐洲國家對于新冠抗體、抗原試劑盒需求的持續爆發，公司海外市場營收連續兩年呈現超100%的高速增長。2021年，公司海外業務營收規模達到37.60億元，同比增長143.85%，占公司營收比重由上年的19.18%進一步提升至35.27%。

從產銷量來看，由于新冠檢測試劑盒海外需求暴增，報告期內公司醫療器械產量和銷售量同比增長均達到1200%以上，庫存量同比增長223.55%。

不過由于前期銷量過高導致基數過大，未來公司新冠相關業務增長趨勢或顯著放緩。根據公司同步披露的一季報，2022年一季度公司新冠疫情相關檢測試劑實現收入規模為1.3億元，較2021年同期下降近80%。雖然公司相關產品已在國內獲批，但受到集采影響，國內抗原試劑產品價格遠低于海外市場。3月以來國內新冠疫情反復，有望帶動國內抗原試劑盒銷量快速增長，但以目前的價格水平究竟能為企業帶來多少利潤仍未可知。

除了新冠相關產品外，公司主業表現相對平穩。作為國內心血管平臺型公司，公司在器械領域以冠脈植介入器械為核心業務，同時布局結構性心臟病、 心臟節律管理、電生理、體外診斷、外科、麻醉等細分領域；在藥品方面則覆蓋降血脂、降血壓、降血糖、抗心衰、抗血栓五大類心血管疾病仿制藥領域。

2018年以來，受國內集采政策影響，公司藥品業務中的主力產品氯吡格雷、阿托伐他汀市場價格累計下降近60%、90%。疊加新冠疫情的影響，公司藥品業務營收已連續兩年出現負增長。2021年實現營收規模為32.58億元，同比下降4.50%，占營收比重由42.22%降至30.57%。

公司醫療器械核心產品冠脈金屬支架也深受集采政策影響，2018年以來價格降幅近90%，不過得益于可降解支架、藥物球囊、切割球囊等組成的介入無植入產品組合陸續獲批上市，公司醫療器械業務（非新冠）整體表現依然可觀。在藥品業務收入小幅下降，醫療服務及健康管理業務收入基本持平的情況下，國內營收整體增長達到6.20%。

為抵消集采帶來的影響， 公司近年來研發投入規模持續加大。報告期內，公司研發支出達到11.12億元，同比增長38%。其中，研發費用9.08億元，同比增長23.34%；研發支出資本化金額2.04億元，同比增長119%，資本化支出占研發投入比提升至18%。

本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。

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