人民幣匯率急跌，A股公司“喜憂參半”

人民幣快速大跌，投資者擔心匯率波動對上市公司帶來影響。

4月25日，在岸人民幣對美元截至16:30收盤報6.5544，較前收盤價跌669點，創去年4月2日以來新低。離岸人民幣截至19：00左右也突破6.6大關。

實際上，20日以來，人民幣對美元匯率就連續較快回調，A股上市公司也密集披露在外匯期貨市場開展套期保值情況。據記者不完全統計，20日至今約有35家上市公司發布了關于開展外匯套期保值業務的公告。涉及科技通信、醫藥、化工紡織等多個行業，相關公司均有大量貿易業務，意在通過開展外匯套保業務，規避外匯市場匯率波動風險。

從市場表現來看，截至25日收盤，A股主要股指大跌，上證綜指下跌5.13%，跌破3000點，深證成指跌6.08%，創業板指跌5.56%，北上資金凈流出45.05億元。

星石投資認為，本輪人民幣貶值是從離岸市場開始的，主要原因在于美元的強勢上漲。不過，雖然人民幣貶值壓力增大，但快速大幅貶值不是常態。一方面，企業結售匯仍對人民幣匯率有支持；另一方面，美聯儲緊縮預期或已達到高潮，后續進一步加劇的可能性在降低。

上市公司紛紛開展外匯套期保值

在滬深交易所的投資者互動平臺上，有不少投資者擔心匯率波動對上市公司業務產生影響。

蜂巢基金研究部總監吳穹告訴第一財經記者，人民幣貶值主要影響有國際業務的公司，而對于原材料需要進口而產品銷售主要以人民幣計價的企業，會因匯率貶值而提高進口成本，如沒有對沖進口成本壓力則會受損。

例如有投資者向浙江永強發問稱，匯率波動對公司收入影響會有多大？該公司4月25日在投資者互動平臺上表示，人民幣匯率波動是長期的、不確定的，為減少其不確定性影響，公司按照股東大會授權辦理了遠期結售匯等套期保值業務。并強調，人民幣匯率的短期波動對公司收入影響較少。

為應對人民幣匯率走低所帶來的風險，近一周內約35家上市公司發布了外匯套期保值公告。

具體看來，25日錦浪科技（300763.SZ）稱，因公司產品出口及設備、原材料的進口主要結算貨幣為美元、英鎊和歐元等，匯率波動產生的損益將對公司經營業績造成一定影響。為鎖定購匯成本，降低匯率波動對公司業績的影響，提高外匯資金使用效率，合理降低財務費用，公司擬開展外匯套期保值業務。

博深股份（002282.SZ）表示，隨著公司國際貿易和國際投資業務的開展，公司外匯收支敞口越來越大。為有效規避和防范匯率大幅波動對公司經營造成的不利影響，控制外匯風險，公司擬與銀行開展外匯套期保值業務。

外匯套期保值的品種方面，博深股份擬開展的外匯套期保值業務是為滿足正常生產經營及投資業務需要，在銀行辦理的規避和防范匯率風險的遠期外匯交易業務，包括遠期結售匯業務、人民幣與外幣掉期業務、外匯期權業務等，主要交易幣種為美元、歐元等。

海利爾（603639.SH）公司及子公司每年涉及國外貿易業務金額較大，公司稱可能會因人民幣與美元之間匯率變化而遭受損失。公司擬開展外匯套期保值業務，提前將換匯交易成本固定在一定水平，可以有效避免匯率大幅波動導致的不可預期的風險。

兆龍互連（300913.SZ）稱，開展外匯套期保值業務是由于公司國外市場的不斷開拓，海外業務占比較大，外匯結算以美元為主。為防范外匯風險，公司及子公司擬與經有關政府部門批準、具有外匯套期保值業務經營資質的銀行等金融機構開展外匯套期保值業務。兆龍互連擬開展的外匯套期保值業務的具體方式或產品包括但不限于遠期結售匯、外匯掉期、外匯期權及其他外匯衍生產品等業務。

行業人士告訴第一財經記者，目前針對匯率風險的對沖工具中，在岸人民幣匯率市場主要通過銀行遠期、掉期等場外衍生工具，離岸人民幣市場有匯率期貨及期權等場內風險管理工具。而合理地運用包括外匯衍生品在內的各種工具，可做到有效管控、規避匯率波動風險。

巨澤董事長馬澄分析告訴第一財經記者，當前正值離美聯儲5月份加息前夕，一旦美聯儲加息則中美利差倒掛會更加明顯，外資流出的風險會加大，進一步加大人民幣貶值壓力。為應對人民幣匯率走低所帶來的換匯損失，上市公司通過期貨市場來鎖定未來換匯可能帶來的風險，這對出口企業是非常重要的。

值得一提的是，22日，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英在介紹一季度外匯收支數據時稱，企業套保比率穩步增長。一季度，企業利用遠期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規模合計超3700億美元，同比增長29%；企業套保比率為26%，較2021年上升4.2個百分點，顯示企業匯率風險中性經營理念進一步增強，對人民幣匯率波動的適應能力提升。

短期利好這些板塊

“從基本面來看，人民幣貶值利好出口企業，利空需要進口為主的企業，特別是在大宗價格高企的情況下，可能加大輸入性通脹的壓力。”吳穹分析稱。

根據通聯數據Datayes分析報告，紡服、家電、機電等行業因對外出口的占比較高，人民幣貶值有利于提升其價格競爭力；石油化工等上游生產部門，雖然原材料價格上升，但是往產業鏈下游提價轉嫁成本的能力較強，同時價格上升會提高產成品庫存的價值從而獲益。

以近期市場已有表現的紡織板塊為例，通聯數據Datayes盈利預測顯示，從紡織各子行業的PEG估值來看，運動服裝、棉紡、家紡行業PEG值低于1。各子行業中低于中位數的個股包括ST貴人、魯泰A魯泰A（000726.SZ）、雅戈爾、臺華新材等，表明以上個股被階段性低估。

相應地，近期紡織板塊有幾只個股漲幅明顯，華紡股份（600448.SH）已經連續兩個交易日漲停，5日漲幅近30%，盛泰集團5日漲幅達43%。魯泰紡織4月25日在投資者互動平臺表示，公司出口收入占比在60%左右，主要以美元計價，若人民幣貶值對公司將有正面影響。

還有多家公司表示，匯率波動利好公司業務。例如鋒龍股份表示，公司2021年度外銷收入占到了營收的40%以上，外銷產品主要以美元計價，人民幣匯率貶值在一定程度上有利于公司營收及毛利率的提升。

通潤裝備則于22日在投資者互動平臺上表示，人民幣貶值對于出口型企業來說產生正向利好影響，將減少匯兌損失，增加匯兌收益；錦盛新材也在互動平臺上回應稱，公司外銷收入占總收入比例在50%以上，外銷主要用美元結算，人民幣對美元貶值，會在一定程度上提高公司的盈利。

值得一提的是，人民幣貶值對不同行業和企業要根據實際情況分析，吳穹認為，我國總體是出口型國家，凈出口對GDP的貢獻較大，所以一定程度的貶值總體利好進出口。長期看，與外貿相關的服務公司也能受益，如結算服務商、物流商、中介機構等。

此外，對于匯率調整是否壓制股市，星石投資認為，此輪匯率調整前，A股已經經歷了較大幅調整，匯率調整對股市的中長期影響可能不大，雖然從歷史上看，匯率和股市走勢有一定的相關性，但事實上二者之間并不存在因果關系，股市反應并不一定滯后于匯率，匯率下跌后股市也不一定持續單邊下行。

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