地產煤炭引領權重走高 賽道股依然乏力 滬指漲1%創業板創21個月新低

4月14日，午后股指在白酒、煤炭的帶領下震蕩走高，近期主線板塊房地產的王者歸來更是添了一把火。在本周連續調整3日后，房地產指數（000006.SH；399241.SZ）今日大漲4%一舉收復過去2日的失地。在權重的輪番攻擊下，滬指盤中漲幅達到1.67%。與此同時，沉寂已久的半導體板塊突然爆發，設備龍頭北方華創（002371.SZ）沖擊漲停，人氣板塊的回暖也延緩了創業板的下跌勢頭，不過其它景氣賽道依然疲弱，創業板指今日創出了21個月以來的新低。

截至收盤，滬指上漲1.22%，報3225.64點；深成指上漲1.27%，報11714.62點；創業板指下跌0.02%，報2466.29點，兩市全天成交合計8700.93億元。

盤面上，房地產板塊持續走強，京能置業（600791.SH）、渝開發（000514.SZ）、中交地產（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）、廣匯物流（600603.SH）、京投發展（600683.SH）等漲停，保利發展（600048.SH）大漲超6%股價創歷史新高，金融街（000402.SZ）、浦東金橋（600639.SH；900911.SH）等跟漲。消息面，國常會提到，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟的支持力度，新一輪降準或許要來了。據國泰君安統計發現，2018年以后國常會成為“預告”降準的主要渠道，但并非每次降準都有“預告”，“預告”后也不是必然降準；如果國常會“預告”降準，則后續降準落地的時間會很快。

在利好驅動下，房地產板塊結束了連續3日的調整，板塊又一次爆發漲停潮。房地產板塊從3月見底以來，總共出現過4次明顯的分歧。3月29日板塊第一次出現5只個股跌停，3月31日午后出現炸板潮，4月7日板塊大跌近4%創本輪行情以來最大單日跌幅，但無一例外的是次日均拉出長陽線進行了修復。而本周這3個交易日的下跌是這輪中調整時間最長、幅度最大的，在消化完一定的獲利籌碼后板塊展開了反擊。

半導體午后崛起帶領市場情緒回暖，板塊內“罕見”出現5只漲停個股。如果說地產板塊的回暖是對趨勢資金和短線資金有一定的提振。半導體的止跌企穩，對賽道方向則是起到了強心劑的作用，作為創業板人氣板塊，這也穩定了早盤依然搖搖欲墜的創業板指（399006.SZ）。驅動上主要有兩方面的因素，1）4月13日晚間，北方華創發布2022年第一季度業績預告、2021年度業績快報。業績預告顯示，2022年第一季度，北方華創歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億元至2.19億元，同比增長170%至200%。2）全球半導體制造設備的銷售額比2020年的712億美元增長了44%，創下了1026億美元的歷史新高。中國大陸再次成為世界上最大的半導體設備市場。

煤炭板塊成為了今年以來最為吸睛的板塊。昨日逆勢大漲4%后，今日依然有不錯的表現。數據顯示，目前該板塊已創出2021年9月底以來新高，今年以來累計漲幅26.89%，遠遠強于上證、深成指、上證50（000016.SH）等等主要市場股指。在股價良好表現的背后，煤炭上市公司業績十分喜人。目前，已有18家上市煤企披露2021年年報，其中15家凈利潤實現正增長，2家扭虧為盈。除云煤能源（600792.SH）虧損2972萬元外，其余17家企業凈利潤合計高達1456億元。

在超高的利潤下，煤企分紅也十分“大方”。從分紅規模來看，頭部煤企用高盈利支撐高分紅的特征明顯。其中，中國神華（601088.SH；01088.HK）擬派發現金“紅包”504億元，分紅率（年度現金分紅總額/歸母后凈利潤）達到了100.4%。另外，兗礦能源（600188.SH；01171.HK）、平煤股份（601666.SH）、ST大有（600403.SH）2021年分紅率也超過60%。

1200億設備龍頭凈利預增近2倍 半導體午后崛起漲3%

午后沉寂已久的半導體板塊異軍突起板塊大漲3%，行業龍頭北方華創（002371.SZ）漲超8%，兆易創新（603986.SH）、富滿微（300671.SZ）、新潔能（605111.SH）、三安光電（600703.SH）等大幅沖高。

消息面，4月13日晚間，北方華創發布2022年第一季度業績預告、2021年度業績快報。業績預告顯示，2022年第一季度，北方華創預計實現營業收入19.93億元至22.77億元，同比增長40%至60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億元至2.19億元，同比增長170%至200%。對于業績的變動，北方華創表示，因主營業務下游市場需求旺盛，公司電子工藝裝備及電子元器件業務持續增長。

中國大陸蟬聯全球最大半導體設備市場

據國際半導體行業協會（SEMI）本周發布的《全球半導體設備市場統計報告》顯示，2021年，全球半導體制造設備的銷售額比2020年的712億美元增長了44%，創下了1026億美元的歷史新高。中國大陸再次成為世界上最大的半導體設備市場。

SEMI指出，半導體產業的擴大，不僅是由于該領域的供求不平衡，而且還由于半導體產業持續快速發展，以確保出現廣泛的尖端應用。

具體而言，中國大陸市場的半導體設備銷售額在2021年達到296.2億美元，同比增長58%，占全球市場的28.9%。中國臺灣地區的半導體設備銷售額為249.4億美元，同比增長45%。

2021年，韓國市場半導體設備的銷售額總計249.8億美元，同比增長55%。日本半導體設備的銷售額為78億美元，同比增長3%。北美市場的半導體設備銷售額為76.1億美元，同比增長17%。歐洲市場的總銷售額為32.5億美元，同比增長23%。全球其他地區的銷售額為44.4億美元，增長了79%。

此外，2021年全球前端設備的銷售額同比增長了22%，全球封裝設備的銷售額同比增長87%，測試設備的銷量同比增長了30%。

SEMI總裁兼首席執行官Ajit Manocha表示：“2021年全球半導體制造設備支出增長44%，突顯了全球半導體行業擴大產能的積極推動。這種擴大生產能力的動力已經超越了當前的供應失衡，因為行業繼續努力解決各種新興的高科技應用，這些應用將使數字世界更加智能，并帶來無數的社會效益。”

華泰證券研報指出，2019年疫情爆發前，交貨期平均約為3-4個月，2021年已延長至10-12個月。據國際半導體產業協會統計，去年半導體設備出貨總額達創紀錄的429.9億美元，同比增長超過四成。從產業反饋來看，“宅經濟”雖然一定程度退潮，但在工業控制、汽車電子、高性能計算等領域需求仍然旺盛，結構性缺芯依舊存在，也成為半導體大廠擴產的重要考量。

降準預告來了！房地產上演“王者歸來”機構：不排除“雙降”

本周已經連續3個交易日下跌的地產板塊今日迎來了強勁反彈。

消息面，國常會提到，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟的支持力度，新一輪降準或許要來了。

昨日召開的國常會指出，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業，個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。

據國泰君安統計發現，2018年以后國常會成為“預告”降準的主要渠道，但并非每次降準都有“預告”，“預告”后也不是必然降準；如果國常會“預告”降準，則后續降準落地的時間會很快；此外，降息往往是在沒有國常會“預告”的情況下“意外”實施。

受此消息刺激，午后房地產板塊大幅拉升，京能置業（600791.SH）、渝開發（000514.SZ）、中交地產（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）、廣匯物流（600603.SH）、京投發展（600683.SH）等漲停，保利發展（600048.SH）大漲超6%股價創歷史新高，金融街（000402.SZ）、浦東金橋（600639.SH；900911.SH）等跟漲。

國常會“預告”降準后續降準落地的時間或許會很快

市場人士稱，當前受疫情等因素影響，國內穩增長客觀上要求貨幣金融環境適度寬松局面。國常會“預告”降準，后續降準落地的時間會很快；以便在很短的時間內提振市場信心。

以2020年以來的5次降準為例，降準公告后，滬指次日及后五日上漲概率達80%，創業板指次日及后五日上漲概率超60%。不過，中長期看，降準之后A股走勢的核心邏輯是宏觀經濟修復程度。

在此之前，央行于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次存款準備金率下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

民生銀行首席研究員溫彬認為，在當前經濟發展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時降準的措施，有利于穩定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間創造了積極條件。同時降準還可以優化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助于鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放、持續降低實體經濟融資成本。

本月MLF操作時點仍有可能降息

此外，考慮到宏觀政策需要有一定的前瞻性，和目前國內外貨幣政策形勢，央行仍有必要主動及時下調政策利率，以支持實體經濟，助力穩定宏觀經濟大盤，市場人士預計下階段貨幣政策寬松空間仍較大。

東吳證券宏觀經濟團隊認為，在多種因素交織的環境下，央行仍有下調政策利率的必要，但可能需要選擇一個合適的時機和窗口。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，從當前經濟運行態勢觀察，二季度穩增長政策會繼續加碼。從時間點上看，支持政策早出快出的可能性較大，效果更好，估計本月月中MLF操作時點仍有可能降息。

下游需求強勁疊加業績強勁 煤炭板塊大漲4%逼近去年9月高點

煤炭板塊午后快速拉升，電投能源（002128.SZ）、平煤股份（601666.SH）、山西焦化（600740.SH）等多股漲停，盤江股份（600395.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、晉控煤業（601001.SH）等紛紛跟漲。值得一提的是，煤炭板塊的連日拉漲，指數已經逼近去年9月高點。并且今年以來累計漲幅接近30%，遠遠強于上證、深成指、上證50（000016.SH）等等主要市場股指。

受益于下游需求強勁，海外煤價大漲。Wind數據顯示，以印尼煤炭銷售基準（HBA）價格指數來看，目前最新HBA價格指數已達到203.7美元/噸，離2021年11月份的歷史新高215美元/噸僅一步之遙。今年以來該價格指數快速上漲，一月份為158.5美元/噸，二月份突破180達188.4美元/噸，三月份就突破了200美元/噸。可見海外煤價上漲動力強勁。

國內盡管一季度保供力度加強，但下游火電供暖需求提升以及工業企業復工復產帶來的煤電需求增長帶動動力煤需求增加，疊加海外煤價高漲，國內煤價也震蕩上行。穩增長預期，下游需求復蘇有助于煤炭行業維持高景氣度。

從最新年報披露來看，目前已有19家發布2021年業績情況，除了云煤能源小幅虧損外，其余煤企凈利潤均超過3億元，業績爆棚。龍頭中國神華歸母凈利潤高達502.69億，緊隨其后陜西煤業、兗礦能源和中煤能源均在100億以上。

強勁的業績也為高分紅增添了底氣。中國神華利潤分配方案顯示，公司擬派發現金紅利約504.66億元（含稅），每股派發現金紅利2.54元（含稅），占2021年度中國企業會計準則下歸屬于公司股東凈利潤的100.4%。

在行業“老大”的帶領下，兗礦能源、平煤股份等也加入高分紅隊伍。其中，兗礦能源計劃每10股派息20元，共派息98.97億元，分紅額度為歷年之最。年報數據顯示，兗礦能源2021年實現歸母凈利潤162.59億元，同比大增128.30%。

信達證券分析認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。近期，煤炭供應緊張預期帶動歐洲各國煤炭期貨與港口現貨價格上漲。從供給角度看，印尼煤炭產能已處于滿產狀態，短期暫無提升潛力；澳大利亞主要煤炭產區近期受到天氣因素影響，煤炭產量同比降幅明顯，同時由于過去5年內資本開支不足，未來3年內產量難有修復，國際煤炭供需緊張格局不改。

當前全球能源價格上漲的根本原因為能源供給周期下的產能不足疊加長期以來全球貨幣超發，是一輪以供給周期為主導的能源大通脹，俄烏沖突結局并不改變其根本邏輯。現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。繼續全面看多煤炭板塊，建議關注煤炭的歷史性配置機遇。

對于今年煤炭市場走勢，中國神華在年報中預測，2022年國內煤炭供應能夠滿足國內消費需要，但受到季節性波動、突發事件等因素影響，局部地區、部分時段可能會出現供應偏緊局面。同時，煤炭中長期合同監管趨嚴，長協煤的覆蓋比例將進一步提高。預計2022年煤炭市場將趨于平穩，價格中樞下移，在合理區間內窄幅波動。

華西證券認為，在政策“靠前發力、適時加力”的要求下，貨幣環境將維持寬松，后續仍有降準降息的預期，4月政治局會議將繼續以“穩增長”為政策主基調。當前A股仍處于反復磨底的過程中，風格上，紅利策略、穩增長價值藍籌仍勝一籌。

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標簽： 同比增長 北方華創 實體經濟 宏觀經濟 今年以來