美股財報季開啟：交易員預測業績分化顯著，能源企業料成最大贏家

花旗、高盛、摩根士丹利及富國銀行將于當地時間14日密集放榜，正式揭開美股一季度財報季大幕。通脹將成這一財報季的高頻詞匯。

多位華爾街人士對第一財經記者表示，將會聚焦企業管理層給出怎樣的通脹預期和盈利指引。Silverbear Capital高級合伙人、前紐交所交易員瓦爾代茲（Alan Valdes）表示，希望從財報當中了解，高通脹多大程度傷害了占到美國經濟總量三分之二的消費者支出。“年初至今，企業如何應對從原材料到勞動力等方方面面的成本上升，未來會否繼續轉嫁給消費者，導致購買力受到進一步的侵蝕？”他稱。

季度盈利增速料大幅放緩

本周出爐的通脹數據維持爆表態勢。

美國勞工部數據顯示，3月消費者物價指數（CPI）同比上漲8.5%，創1981年12月以來新高，剔除食品和能源的核心CPI同比增長6.5%，是自1982年8月以來的最大同比漲幅；3月生產者價格指數（PPI）同比飆升11.2%，為2010年11月統計以來的最大同比增速，月率為1.4%，同創紀錄新高。

外媒評論稱，自上世紀70年代末、80年代初美國滯脹以來，從未出現如此幅度的價格上漲。瓦爾代茲認為，通脹并未見頂，并有失控風險。他并不看好一季度業績，原因有三?！笆紫龋鶖敌獮榻衲暝O置了較高門檻；其次，全球疫情尚未結束，仍在制約消費力，美股上市企業當中存在不少跨國企業，全球任何地區的疫情反復都將令公司業績承壓；第三，商品、運輸、人力價格的抬升給企業運營帶來巨大壓力，擠壓企業利潤。”

分析師們仍然預計，今年首三個月企業利潤將實現增長，然而增幅將遠不及去年水平。據金融數據公司FactSet的數據，標普500指數成分股一季度盈利料將同比增長4.5%，增幅較2021年四季度的31%大幅放緩，為2020年第四季度以來的最小增幅。

能源企業或成最大贏家

經濟復蘇放緩，地緣局勢緊張，通脹高燒不退，貨幣政策轉向，構成了上個季度復雜的宏觀環境。瓦爾代茲表示，在此背景下，行業之間的業績分化將會相當突出，而業績遜色的行業將占到大多數。

FactSet的數據佐證了上述觀點，據該機構測算，能源公司將成最大贏家，利潤預計將同比增長2.5倍以上，工業和材料板塊的利潤將較去年增長30%以上；而金融板塊將成最大輸家，利潤同比下跌25.7%，非必需消費品板塊同樣表現墊底，預計利潤下滑15.2%。

事實上，美國六大行中率先披露業績的摩根大通已經給出答案。該行于13日公布成績單，一季度凈利潤同比大幅下滑42%至82.8億美元，原因是當季為預期信貸損失計提了9億美元，而去年此時，該行則是釋放52億美元壞賬撥備。

摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在分析師會議上表示，美聯儲為抗通脹采取激進行動導致美國陷入衰退的風險正在上升，如果經濟衰退、違約上升，撥備能為銀行提供緩沖。“我并非是在預測衰退，但烏克蘭局勢和疫情發展加劇了通脹惡化，加之美聯儲的政策轉向，令衰退風險增加。上述因素都是非常強大的力量，會在未來某個時刻集中爆發，可能是在明年的某個時候。”戴蒙說。

聯儲官員支持大幅加息

多位聯儲官員近期作出鷹派表態。美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）同日稱，美聯儲需要緩解價格壓力，預期未來數月利率將大幅上升?！艾F在是采取激進行動的好時機，因為經濟強勁，足以承受。我更傾向于前置加息策略，5月加息50個基點，6月和7月可能也加息50個基點，今年下半年達到中性利率上方?！彼f。

截至發稿，根據芝商所利率觀察工具（CME FedWatch Tool），在5月議息會議上加息50個基點的可能性為88.8%。

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