穩(wěn)健醫(yī)療：內(nèi)生發(fā)展與外延并購共同發(fā)力 攜手上下游共渡行業(yè)周期

——轉(zhuǎn)載自第一財經(jīng)

新冠疫情退去后，不少企業(yè)抗疫業(yè)務(wù)收入縮水，作為國內(nèi)口罩行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）也不例外。用公司董事長兼總經(jīng)理李建全的話來形容，2023年是充滿挑戰(zhàn)的一年。

但另一面，穩(wěn)健醫(yī)療也在進(jìn)行自我革新，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主動尋找機會與突破口，剔除感染防護(hù)產(chǎn)品，公司醫(yī)療常規(guī)品收入依舊取得雙位數(shù)增長，穩(wěn)住了業(yè)務(wù)長期發(fā)展的基本盤，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)長期發(fā)展的韌性。

業(yè)務(wù)回歸常態(tài)化后的穩(wěn)健醫(yī)療，會做怎樣的布局，公司新的增長點在哪？近日，在公司召開的2023年以及一季報業(yè)績說明會上，這些問題頗受到投資者關(guān)注。

凸顯韌性

穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布的業(yè)績報告顯示，2023年，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入81.9億元，同比下降27. 9% ；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5.8億元，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤4.1億元，同比分別下降64.8%和73.6%。

穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)務(wù)收入主要來源于醫(yī)用耗材與健康生活消費品兩大塊，2023年，這兩大業(yè)務(wù)收入占比分別為47%、52%。

公司利潤下降，主要受三方面因素制約，一是公共衛(wèi)生事件影響，感染防護(hù)產(chǎn)品市場需求大幅下降，營業(yè)收入比上年減少約38.2億；二是公司2023年度處理感染防護(hù)產(chǎn)品和處置感染防護(hù)生產(chǎn)設(shè)備，減少歸母凈利潤約2.5億元 ；三是公司商譽減值減少歸母凈利潤約1.88億元。

在過去的2023年，感染防護(hù)產(chǎn)品庫存過剩問題困擾全行業(yè)，而穩(wěn)健醫(yī)療一邊堅決高效地清理庫存、處置設(shè)備，另外一方面，公司又主動攜手供應(yīng)商、經(jīng)銷商和客戶共謀出路，共擔(dān)壓力，共同渡過行業(yè)寒冬。

李建全說，很多醫(yī)療企業(yè)都存在一定的庫存壓力，但公司并沒有把庫存轉(zhuǎn)給經(jīng)銷商、合作伙伴，特別是醫(yī)院、藥店，相反，公司則積極幫助他們處理庫存。雖然造成公司利潤減少，但公司也贏得了客戶口碑。“公司堅持把合作伙伴的困難視作是公司自己的困難，如果不解決銷售前端的障礙，后來的銷售就幾乎不可能實現(xiàn)。公司也始終秉持這樣一個理念 ：遇到困難不是把問題推給別人，而是要聯(lián)合大家共同解決問題；只有在危難時刻攜手共渡，才能建立長期健康的合作關(guān)系。”

面對行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)，穩(wěn)健醫(yī)療采取多種措施，圍繞降產(chǎn)能、去庫存、調(diào)結(jié)構(gòu)、提減值做了大量工作，絕大多數(shù)防疫產(chǎn)品的庫存和遺留問題已解決，目前感染防護(hù)產(chǎn)品銷售的主要是平面口罩，市場仍有正常的需求，業(yè)務(wù)規(guī)模仍然存在基礎(chǔ)量。

“從利潤水平角度看，2024年感染防護(hù)產(chǎn)品毛利率肯定比2023年有所下降。但公司不斷通過產(chǎn)品創(chuàng)新、降本增效、提高自動化水平等方式，保證產(chǎn)品競爭力，持續(xù)提高品牌力。我們也推出了很多新品，例如棉里層口罩、可降解口罩，佩戴感更加舒適，也更加環(huán)保，持續(xù)提升產(chǎn)品的市場影響力。”李建全說。

穩(wěn)健醫(yī)療的常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)發(fā)展凸顯韌性。2023年，剔除感染防護(hù)產(chǎn)品，公司常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入29.5億元，消費品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入42.6億元，同比分別增長17.3%和6.4%。

其中，具體到各項常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)上，高端傷口敷料及手術(shù)耗材業(yè)務(wù)增長搶眼，2023年，分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.0億元及5.6億元，分別同比增長27.7%和17.7%。

2024年第一季度，公司常規(guī)醫(yī)用耗材產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 7.8 億元，同比增長 4.3%。其中，高端傷口敷料產(chǎn)品增長勢頭持續(xù)，營業(yè)收入1.8億元，同比增長33.9%，增速高于2023年。

增長潛力

在業(yè)績說明會上，穩(wěn)健醫(yī)療管理層表示，過去幾年，公司業(yè)績受公共衛(wèi)生事件影響起伏波動，從2024年開始，相信這種大幅的業(yè)績波動將不會再有，一切回歸常態(tài)化生產(chǎn)、銷售和運營。

作為公司業(yè)務(wù)基本盤，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療業(yè)務(wù)增長空間依舊備受市場期待。

拉長時間看，2023年，公司常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實現(xiàn)的營業(yè)收入已較2019年翻倍，為醫(yī)療業(yè)務(wù)的長期發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。

據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療輪值CEO張燕介紹，手術(shù)包和高端敷料是穩(wěn)健醫(yī)療研發(fā)和渠道積累了十年以上的嚴(yán)肅醫(yī)療產(chǎn)品線，也是當(dāng)下公司重點發(fā)展的方向。手術(shù)包主要在國內(nèi)醫(yī)院渠道銷售，高端敷料是全渠道銷售，這兩個產(chǎn)品預(yù)計全年保持較好增長；傳統(tǒng)傷口敷料以海外出口OEM為主，基于目前全球供應(yīng)鏈的布局和市場趨勢，預(yù)計保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

2024年以來，各地低值醫(yī)用耗材集采進(jìn)行得如火如荼，而集采會對行業(yè)帶來怎樣影響？這也受到投資者的關(guān)注。

在張燕看來，耗材集采是趨勢也是必然，將會加速行業(yè)整合，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展，國家的集采推進(jìn)節(jié)奏分層分級在進(jìn)行。

“公司低值耗材集采目前暫時是在部分產(chǎn)品，小范圍推行，以省級集采和院標(biāo)為主。面對集采，企業(yè)綜合競爭實力尤為重要，產(chǎn)品注冊準(zhǔn)入布局、成本管理、質(zhì)量保障、產(chǎn)能供應(yīng)等能力，以及過往的市場基礎(chǔ)，都是評判的依據(jù)。公司憑借在醫(yī)院渠道二十多年的深耕，在一站式耗材產(chǎn)品布局規(guī)劃、市場準(zhǔn)入、渠道建設(shè)、智能制造等方面具備了較為堅實的能力基礎(chǔ)。公司將積極擁抱變化，迎接未來的機遇和挑戰(zhàn)。”張燕說。

有業(yè)內(nèi)人士表示，對于國產(chǎn)企業(yè)而言，集采的推進(jìn)，反而是擴大市場的一次機會。以高端敷料為例，國內(nèi)市場主要被進(jìn)口品牌所占領(lǐng)，隨著集采推進(jìn)，國內(nèi)品牌逐步替代國際品牌是大勢所趨。而高端醫(yī)用敷料領(lǐng)域未來有較大的國產(chǎn)替代空間，中國市場集中度將得到提升。

近年來，穩(wěn)健醫(yī)療已在開啟并購之路，進(jìn)一步擴大常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)市場規(guī)模。

張燕表示，穩(wěn)健醫(yī)療始終堅持內(nèi)生發(fā)展與外延并購共同發(fā)力。今后，公司的投資并購方向還是跟過往的方向一致，主要在醫(yī)療耗材業(yè)務(wù)方面，圍繞主營業(yè)務(wù)做品牌、產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈等，開展國內(nèi)與海外戰(zhàn)略投資。醫(yī)療業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)是在醫(yī)療耗材領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，提供一站式醫(yī)療耗材解決方案。

長期主義

當(dāng)前，宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，消費市場分層多變，給每家企業(yè)的經(jīng)營都帶來一定不確定性，如何穿越周期，成為每家企業(yè)的經(jīng)營課題。

成立33年來，穩(wěn)健醫(yī)療已從單一的醫(yī)用耗材生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展成為覆蓋傷口護(hù)理、感染防護(hù)、個人護(hù)理、家庭護(hù)理、母嬰護(hù)理、家紡服飾等多領(lǐng)域的醫(yī)療、消費大健康企業(yè)。

“行業(yè)周期循環(huán)往復(fù)，穩(wěn)健醫(yī)療成立以來，已成功穿越四次經(jīng)濟周期，我們的底氣，來源于始終滿足目標(biāo)消費者和客戶的需求，來源于不為短期利益而改變戰(zhàn)略目標(biāo)，更來源于‘質(zhì)量優(yōu)先于利潤，品牌優(yōu)先于速度，社會價值優(yōu)先于企業(yè)價值’的核心價值觀。這些奠定了公司長期發(fā)展的基礎(chǔ)，更是我們要堅守的成功要素。”李建全說。

李建全表示，公司始終堅持醫(yī)療業(yè)務(wù)和消費品業(yè)務(wù)同步發(fā)展。首先，公司醫(yī)療業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展、消費品業(yè)務(wù)較好增長的原因在于公司整體的醫(yī)療背景，其核心價值在于我們希望每一件商品都能給消費者帶來安全、舒適、好用的體驗感。另一方面，公司整體又是一個制造型企業(yè)，消費產(chǎn)品的生產(chǎn)制造用到的也是醫(yī)療級的制造環(huán)境。我們通過生產(chǎn)技術(shù)、智能制造及數(shù)字化等方面的提升，不斷提高自身競爭力，而不是通過降低原材料質(zhì)量去降低成本。

“過去三年，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療品牌積累了寶貴的知名度、美譽度，如何將其轉(zhuǎn)化為銷售能力和渠道能力，進(jìn)而推動業(yè)績增長，是重要的經(jīng)營議題。消費品業(yè)務(wù)方面，作為國民品牌，全棉時代的產(chǎn)品品質(zhì)已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可，舒適、健康、環(huán)保的產(chǎn)品理念已經(jīng)初步建立，核心爆品業(yè)績穩(wěn)步增長。面對當(dāng)下理性消費的環(huán)境，我們需要解決的問題，不在于迎合短期趨勢，而是用心、用行動為消費者創(chuàng)造出無比舒適、健康、環(huán)保的產(chǎn)品。”李建全說。

穩(wěn)健醫(yī)療的發(fā)展歷史，也是從一片小小的紗布為創(chuàng)業(yè)起點，不斷高歌猛進(jìn)，發(fā)展到如今集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。

多年以來，公司在堅持企業(yè)效益、環(huán)境利益與社會利益三者的有機統(tǒng)一與動態(tài)平衡，將可持續(xù)理念融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)棉花價值鏈良性發(fā)展，從自身運營及產(chǎn)業(yè)鏈管理兩個維度構(gòu)建可持續(xù)商業(yè)模式，在追求企業(yè)發(fā)展的同時不忘為綠色發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。

穩(wěn)健醫(yī)療從原材料出發(fā)，致力于提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，全方位融入社會及環(huán)保可持續(xù)理念，以材料為核心，創(chuàng)新求變，堅守基礎(chǔ)材料的研發(fā)和棉花的種植上，通過棉花/基因改性及技術(shù)應(yīng)用，實現(xiàn)棉的更多可能性，靠科技為全棉產(chǎn)品賦能。公司也通過不斷探索開啟多元產(chǎn)業(yè)合作形式，助力棉花產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展，致力于為消費者帶來“無紡代替有紡，全棉代替化纖”的 美好未來，共同鑄就棉產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展商業(yè)模式。

“長期來看，我們的事業(yè)，始終圍繞著生命與健康，以及人民對美好生活的追求；我們所處的行業(yè)，是長期存續(xù)、發(fā)展空間廣闊的優(yōu)質(zhì)賽道。放眼外部，綠色環(huán)保、大健康、可持續(xù)發(fā)展是大勢所趨。醫(yī)療行業(yè)中，銀發(fā)經(jīng)濟、國產(chǎn)替代、消費醫(yī)療等趨勢將為公司帶來巨大的市場機會。消費品行業(yè)，我們的產(chǎn)品具有剛需、高頻、高品質(zhì)、安全的特征，全棉時代的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品將會不斷滿足消費者對安全、品質(zhì)生活的不懈追求，加之不斷提升的品牌知名度及美譽度，將成為優(yōu)質(zhì)賽道上韌性發(fā)展的最重要保障。”李建全說。

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