深度金選｜電解液價(jià)格經(jīng)歷“過山車”，新宙邦、天賜材料“雙雄”面臨雙重挑戰(zhàn)！未來(lái)之路在何方？

由于產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)能快速釋放，鋰電池各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過剩已成為必然的發(fā)展趨勢(shì)，不管是上游的鋰鹽，還是中游的正負(fù)極材料、隔膜還是電解液，就是下游的電池廠商都面臨著供過于求的局面。

(資料圖)

近期，曾經(jīng)的電解液“雙雄”天賜材料(002709)、新宙邦(300037)發(fā)布了2023年中報(bào)預(yù)告，業(yè)績(jī)雙雙下滑。產(chǎn)能過剩、固態(tài)電池沖擊，未來(lái)的電解液“雙雄”天賜材料、新宙邦壓力倍增，該如何度過難關(guān)？

一，電解液價(jià)格經(jīng)歷“過山車”，產(chǎn)能過剩信號(hào)顯現(xiàn)

近年來(lái),在我國(guó)新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展下,車企對(duì)于動(dòng)力電池的需求快速增長(zhǎng)，動(dòng)力電池材料的需求也急劇增長(zhǎng)，價(jià)格也水漲船高。這其中，包括鋰離子電池的主要材料，正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜。

以2021年為例，鋰電池原材料價(jià)格連創(chuàng)新高，甚至企業(yè)超負(fù)荷生產(chǎn)。上海有色金屬網(wǎng)（SMM）分析師梅王沁在2021年年末時(shí)對(duì)媒體表示，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從1月均價(jià)6.3萬(wàn)元/噸上漲至近期的20萬(wàn)元/噸以上，漲幅達(dá)228%。六氟磷酸鋰價(jià)格從年初的11萬(wàn)元/噸上漲至56萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)400%以上。鋰電池主要四大主材（正極、負(fù)極、電解液、隔膜）價(jià)格也隨之上調(diào)。三元材料價(jià)格上漲73%，磷酸鐵鋰材料上漲133%，電解液價(jià)格大漲172%。

由于價(jià)格的暴漲，多家鋰電池材料企業(yè)2021年業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超預(yù)期。其中，鋰鹽企業(yè)贛鋒鋰業(yè)(002460)2021年度凈利潤(rùn)約52.28億元，同比增加410.26%；天齊鋰業(yè)(002466)大幅扭虧盈利近21億元。正極企業(yè)德方納米(300769)2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.01億元，去年同期虧損2840.16萬(wàn)元；容百科技(688005)凈利潤(rùn)9.11億元，同比增長(zhǎng)327.59%。負(fù)極企業(yè)貝特瑞凈利14.41億同比增長(zhǎng)191.39%；杉杉股份(600884)2021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2320%。隔膜企業(yè)恩捷股份(002812)2021年凈利27億元同比翻倍；星源材質(zhì)(300568)2021年凈利2.83億同比增長(zhǎng)133.49%。

電解液自然也不例外，電解液兩大龍頭天賜材料2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.07億元，同比大幅增長(zhǎng)361.06%；新宙邦2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.51億元，凈利潤(rùn)同比上升152.36%。其他相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)也大幅增長(zhǎng)，多氟多(002407)2021年凈利潤(rùn)同比增24.9倍；江蘇國(guó)泰(002091)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.09億元，同比增長(zhǎng)23.67%……

面對(duì)旺盛的市場(chǎng)需求，這些企業(yè)開始加速布局?jǐn)U產(chǎn)，亮眼成績(jī)引來(lái)大批企業(yè)跨界入局，分得電解液市場(chǎng)一杯羹。比如，北元集團(tuán)斥資18.78億建新項(xiàng)目“跨界”電解液領(lǐng)域；主營(yíng)液晶材料的八億時(shí)空也看上電解液賽道，2.8億元投建3000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目；甚至還有藥企來(lái)跨界，近日海辰藥業(yè)(300584)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司子公司安慶匯辰的鋰電池電解液添加劑及電解液項(xiàng)目正按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)四季度開始試生產(chǎn)。

電解液玩家越來(lái)越多，產(chǎn)能自然也釋放更多，面臨過剩風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研顯示，2022年中國(guó)電解液產(chǎn)業(yè)新增簽約落地33個(gè)投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，投資總金額近600億元。其中，六氟磷酸鋰新增投產(chǎn)超8萬(wàn)噸，VC新增投產(chǎn)超2萬(wàn)噸，電解液市場(chǎng)新增產(chǎn)能超35萬(wàn)噸。

產(chǎn)能加速釋放，供需關(guān)系格局階段性失衡。高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）發(fā)出預(yù)警稱，主要鋰電池材料到2025年的產(chǎn)能規(guī)劃已全部過剩。其中，電解液到2025年的規(guī)劃總產(chǎn)能相當(dāng)于當(dāng)年預(yù)計(jì)需求的2倍有余。

二，新宙邦、天賜材料“雙雄”面臨雙重挑戰(zhàn)

近日，新宙邦、天賜材料“雙雄”發(fā)布了半年報(bào)，預(yù)告顯示兩家預(yù)減幅度均超過50%。

天賜材料預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)11.6億元-13.6億元，同比下降53.21%-60.09%；公告稱，自年初以來(lái)新能源產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局階段性失衡，疊加同期碳酸鋰等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，在公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)銷量正常增長(zhǎng)，市占率進(jìn)一步提升的情況下，產(chǎn)品價(jià)格較2022年上半年有較大幅度調(diào)整、單位盈利有所減少。

同時(shí)，新宙邦預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)4.65億元-5.65億元，同比減少43.72%-53.68%。公告稱，主要是由于公司電池化學(xué)品業(yè)務(wù)受行業(yè)材料價(jià)格波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇及行業(yè)下游需求不及預(yù)期等因素影響，雖然銷量同比有所上升，但產(chǎn)品銷售價(jià)格同比大幅下降，銷售額同比下降幅度較大，盈利能力有所下降。

實(shí)際上，天賜材料和新宙邦的業(yè)績(jī)下滑，早在去年就有所征兆。2022年新宙邦實(shí)現(xiàn)營(yíng)收96.61億元，同比增長(zhǎng)38.97%；凈利潤(rùn)18.23億元，同比增長(zhǎng)33.58%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。而天賜材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收223.17億元，同比增長(zhǎng)101.22%；凈利潤(rùn)58.44億元，同比增長(zhǎng)153.27%，雖然業(yè)績(jī)?nèi)杂写蠓鲩L(zhǎng)，但毛利率卻已經(jīng)處于下降趨勢(shì)。2022年末，天賜材料和新宙邦毛利率為37.97%、32.04%，而2022年上半年分別為43.04%、33.92%，進(jìn)入2023年一季度，分別進(jìn)一步降至30.53%、31.53%。

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