流動性疲軟！美國30年期國債標售結(jié)果不忍直視 養(yǎng)老金保險為啥都不買了？

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智通財經(jīng)APP獲悉，由于市場難以消化本周最后一輪新債發(fā)售，美國國債再次面臨壓力，從而推高了收益率，逆轉(zhuǎn)了當日CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后的下跌態(tài)勢。據(jù)了解，美國財政部于當?shù)貢r間8月10日周四完成總規(guī)模230億美元的30年期國債拍賣，得標利率為4.189%，創(chuàng)下2011年7月以來的最高水平。

然而，本次包括美聯(lián)儲和其他美國聯(lián)邦政府實體在內(nèi)的直接購買人獲配19.6%，一級交易商獲配比例為12.5%，占比創(chuàng)2月以來最高。由于一級交易商必須在沒有買家時全盤接納國債發(fā)行，避免流拍，所以這部分買家的高比例獲配也體現(xiàn)了需求不佳。包括海外央行等官方機構(gòu)及私人投資者在內(nèi)的間接購買人獲配比率達到67.8%，創(chuàng)今年2月以來的新低。

據(jù)上周公布的再融資發(fā)債計劃，本周美國財政部共標售了1030億美元的美債，包括3年期、10年期和30年期債券。從本周前幾天更短期限的美債標售來看，需求保持堅挺。本周三的380億美元10年期美國國債標售得標利率雖然創(chuàng)下七個月新高，但海外間接購買者獲配比72.2%，創(chuàng)半年新高，遠超前次標售占比67.7%，競標倍數(shù)高于7月和近期均值。本周二的420億美元三年期美債發(fā)售需求也表現(xiàn)強勁。

相比之下，本次30年期美債拍賣結(jié)果有些出人意料，市場一度預(yù)計周四的拍賣可以輕松完成。但結(jié)果是，長期美債標售面臨挑戰(zhàn)，一級交易商獲配比例大，“真金白銀”參與度低迷。像30年期這種超長期美債通常會吸引特定的投資者，例如養(yǎng)老基金和保險公司。本次30年期美債發(fā)行規(guī)模比5月份的上次發(fā)行的新債規(guī)模增加了20億美元，考慮到美國政府面臨的巨額赤字，市場預(yù)計相關(guān)規(guī)模在未來將進一步擴大。

對此，AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示:“這是一個再融資消化的例子。當前由于較短期的美債收益率較高，保持短久期可以獲得回報。”他稱，此次出售也反映出夏季流動性疲軟。

此外，法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示：“拋售感覺像是對標售疲弱的反應(yīng)，這讓我很吃驚。交易商不得不把一大塊紙拆下來。感覺就像沒有足夠的現(xiàn)金參與。但投資者在8月去度假了，因此不能用一次結(jié)果說明問題。”

值得一提的是，此前美國7月CPI數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲可能結(jié)束加息的預(yù)期，美國國債收益率早盤下跌，美國10年期國債收益率一度下跌6個基點，至3.94%，然而，隨著30年期美債拍賣結(jié)果出爐后，長期美債收益率逆轉(zhuǎn)走勢并延續(xù)此前的上升態(tài)勢。

周四，30年期美債收益率漲7.06個基點，報4.2427%，美國財政部30年期美債拍賣結(jié)果出爐后刷新日高至4.2528%。

雖然最新的CPI報告最初令債券市場升溫，但交易員仍在消化美聯(lián)儲今年晚些時候再次加息25個基點的風險，11月會議的掉期利率顯示政策利率為5.42%。現(xiàn)在是5.33%。

巴克萊全球通脹相關(guān)研究主管Michael Pond表示："市場認為經(jīng)濟目前正處于更加反通脹的趨勢，但就業(yè)市場依然強勁，這將使美聯(lián)儲保持警惕。"

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