“酒系”上市銀行或擴容，宜賓商行遞表港交所 每日頭條

“要將上市工作作為今年的‘一號工程’加快推進，提升發展能級。”在2023年的年度經營工作會上，宜賓市商業銀行（以下簡稱“宜賓商行”）黨委書記、董事長薛峰明確表示上市會是該行2023年工作的重中之重。

日前，這家背靠白酒龍頭的城商行迎來了籌備上市的新進展。港交所信息顯示，宜賓商行已于6月30日向港交所提交上市申請，建銀國際、工銀國際擔任聯席保薦人。

從提出上市目標到遴選上市輔導機構，再到如今的遞表港交所，宜賓商行僅僅用了一年半多的時間。那么，有五糧液（000858.SZ）集團加持的宜賓商行的實力究竟如何？距離圓夢IPO還有多遠呢？

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宜賓商行的“白酒基因”

坐落于一個有著四千年釀酒史的城市，宜賓商行的股權結構也帶著“白酒基因”。

據悉，宜賓商行是2006年12月在原宜賓市城市信用社基礎上改制而來，是宜賓市第一家政府控股的地方性法人金融機構。

在經歷四輪增資擴股后，宜賓商行的注冊資本從最初的不到1.1億元提升至目前的39億元，一舉成為四川省注冊資本排名第二的城商行，僅次于四川銀行。

而同樣位于宜賓的白酒龍頭企業五糧液集團則是宜賓商行的最大股東，持有該行19.99%的股份。宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局則分別持有該行19.987%、19.98%及16.94%的股份。

作為一家“酒系”銀行，宜賓商行圍繞白酒產業鏈進行了諸多布局，這成為其一大競爭優勢。

招股書顯示，該行建立了包括五糧液支行和酒圣路支行兩個專業支行，致力于為宜賓優勢白酒產業服務，該產業目前由超過300家企業組成。不僅如此，宜賓商行還推出了“基酒抵押貸款”“窖池抵押貸款”“五糧貸”“酒企高管信用貸”“白酒互助信用貸”等特色產品。

在宜賓商行看來，該行公司銀行業務之所以能實現穩健增長，正是得益于其提供的這些“與當地產業發展和升級高度契合的定制公司銀行產品及服務”。

宜賓商行的實力如何？

從業績表現來看，背靠五糧液及其上下游產業鏈，即便在銀行業整體增速放緩的2022年，宜賓商行的營收和凈利依然保持了兩位數的較快增長。

2022年，宜賓商行實現營業收入18.67億元，同比增長15.19%；凈利潤4.33億元，同比大增31.74%。

宜賓商行盈利能力的增強或得益于其凈息差的改善。值得一提的是，在銀行業凈息差普遍承壓，部分銀行凈息差水平已經低于警戒線水平的背景下，2022年宜賓商行的凈息差小幅擴大了3BP至2.59%。

宜賓商行在資產質量方面也有明顯的改善。2020~2022年，該行不良率分別為2.65%、2.27%和1.77%；同期撥備覆蓋率分別為171.21%、198.35%和213.4%，2022年的這兩項指標已優于商業銀行平均水平。

盡管如此，宜賓商行的業務結構仍存在一定的隱患。招股書中披露的數據顯示，公司銀行業務營收貢獻率近八成，且呈現逐漸上升的趨勢，而零售銀行的占比則有所下降。

此外，作為宜賓商行營收的“重頭戲”，凈利息收入的比重仍在攀升。2022年，宜賓商行利息凈收入在營收中占比高達93.85%，比2021年提升8.6個百分點；而手續費和傭金凈收入占營收比重則僅為2.1%。

而畢馬威公布的《2023年中國銀行業調查報告》顯示，2022年，59家上市銀行的利息凈收入為45,645億元，在營收中占比75.0%；手續費及傭金凈收入為8,382億元，占比為13.8%。

因此，相比于大部分上市銀行，宜賓商行的業務結構決定了其業績表現會更容易受到息差收窄的影響。

另有分析人士提醒道，白酒行業的波動也可能會短期內影響“酒系”銀行的一些基礎指標，以及以酒企為標的的一些產品收益，銀行方面需要做零售方向的產業數字化變革，不再僅僅依靠傳統大客戶。

不過金樂函數分析師廖鶴凱認為，雖然宜賓商行近年來也嘗試創新業務，但背靠五糧液集團，其還是更側重于傳統業務拓展，加之零售業務是個長周期投入的業務，短期看不到大的成效，其總體布局時間不長，尚待后續實際運營觀察。

距離圓夢IPO還有多遠？

在廖鶴凱看來，目前宜賓市商業銀行已遞交上市申請材料，按照過往企業上市流程，從遞交上市申請到正式上市需要半年以上時間，預計宜賓市商業銀行最快或能于2024年完成上市。

若后續成功上市，宜賓商行將成為四川省內繼A股成都銀行、H股瀘州銀行后第三家上市的城商行。與此同時，這家總資產規模不足千億的銀行，也將成為港交所“最袖珍上市銀行”。

上市對于宜賓商行這類中小銀行的利好顯而易見。博通咨詢金融行業首席分析師王蓬博認為，上市于宜賓商行而言，又多了一條更直接的融資渠道，不僅能提高資本充足率水平，還會提升品牌價值。

不過從已經上市的中小銀行的表現來看，一些背靠酒企的銀行，隨著酒企業績下滑，在資本市場并未獲得較高的估值，不少還出現了股價跌破凈資產值的情況。

對此，有分析人士建議，“酒系”銀行可以嘗試多去拓展其他新興產業業務，但在擴大資產規模的同時，仍要預防潛在的金融風險，注重資產規模和盈利能力的平衡發展。

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