不甘只做代理商！泰恩康60歲實控人“鐘情”制藥業務，擬近2億購買技術自產腸胃藥

日前，代理運營“和胃整腸丸”20余載的泰恩康終于將該產品的生產權納入麾下，該產品也將成為泰恩康的自有OTC產品。此次轉讓費用雖高達上億元，但對于以藥物代理起家并一心轉型的泰恩康來說，是一筆不虧的買賣。

7月2日晚間，泰恩康發布公告稱，其及全資子公司安徽泰恩康制藥有限公司（簡稱“安徽泰恩康”）于7月1日與泰國李萬山藥廠（釣魚商標）兩合公司（簡稱“泰國李萬山”）簽署 《技術轉讓合作備忘錄》。

備忘錄約定，泰恩康擬使用自有資金受讓取得泰國李萬山擁有的“和胃整腸丸”全套生產技術，技術轉讓費用總額為1.95億元。同時，雙方約定銷售分成費為自公司取得“和胃整腸丸”藥品注冊批件當年起每年度2500萬元（若期間藥品注冊批件失效或“和胃整腸丸”藥品無法在中國大陸境內地區銷售，則停止支付銷售分成）。

【資料圖】

受上述事件影響，泰恩康7月3日股價出現上漲，當日收盤該公司股價報22.89元/股，漲幅為9.63%。不過，7月4日該公司股價回調，收盤股價報22.57元/股。

1.95億元受讓“和胃整腸丸”生產技術

生活不健康、飲食不規律，疊加高溫天氣等影響，中國腸胃患病人群逐年增多。中康資訊零售終端數據顯示，2021年中國胃腸道疾病用藥的零售終端市場規模已達300億元，而據米內網數據，2022年前三季度我國重點省市公立醫院終端止瀉藥、腸道抗炎/抗感染藥銷售額超12億元，較去年同期增長6.3%。

和胃整腸丸雖為中成藥，但其卻是一家泰國制藥公司生產的產品。公開資料顯示，1933年華裔李國輝在泰國創辦制藥廠并注冊李萬山商標，隨后于1952年將廠搬至香港，目前存在泰國李萬山和香港李萬山兩家公司。

和胃整腸丸作為泰國李萬山的重要產品，由于其治療效果顯著，能迅速整頓腸胃、緩解腹痛腹瀉癥狀，在我國尤其是東南沿海地區享有較高知名度，而該產品能在中國流行離不開泰恩康的代理推廣。

1999年，泰恩康成為和胃整腸丸的中國唯一總代理，全權負責和胃整腸丸在國內的推廣、銷售。作為唯一的總代理，泰恩康憑借和胃整腸丸收獲頗多。

泰恩康代理和胃整腸丸的第一年銷售收入僅為128.28萬元，2019年銷售收入達1.43億元占總收入的28.83%，隨后兩年銷售收入雖受疫情影響有所下滑，但到2022年和胃整腸丸收入回升并為泰恩康創造了1.58億元的營收，占到該公司總收入的1/5。

此次泰恩康受讓和胃整腸丸全套生產技術事項雖然擬花費泰恩康上億元，但卻可幫助泰恩康降成本及緩解缺貨供應不足的問題。

就成本來看，2022年年報顯示，泰恩康醫藥代理業務、醫藥制造業務的毛利率分別為54.16%和61.04%，營業成本占各自業務營業收入的比例分別約為45.88%和39.06%。該公司醫藥代理業務毛利率低于醫藥制造業務的同時，成本高于醫藥制造業務，這也意味著代理別人的產品并沒有自己生產掙錢。

泰恩康此次雖能憑借受讓生產技術增加和胃整腸丸的產能，但其仍不能忽視市場競爭問題。

中國市場上流通的止瀉通便類腸胃用藥并不只有和胃整腸丸一種，大幸藥品株式會社（日本）生產的喇叭牌正露丸、香港李萬山生產的肚痛健胃整腸丸與和胃整腸丸具有類似功效。

喇叭牌正露丸的中國代理商金活醫藥集團年報顯示，2018-2020年，喇叭牌正露丸實現的銷售收入分別為6625.6萬元、9380萬元和5322.9萬元。2021年后的具體銷售數據雖未披露，但根據披露的收入同比增幅數據進行粗略計算，喇叭牌正露丸2022年的銷售收入或約8380萬元。

產品售價方面，泰恩康銷售的和胃整腸丸也并不存在優勢。京東大藥房顯示，喇叭牌正露丸0.22g*100粒價格為58元，而和胃整腸丸0.2g*50粒的價格為39元。

在與競爭對手差距不大的背景下，和胃整腸丸產能增加后能否搶占更多的市場份額存疑。

醫藥代理商的“創新藥”夢

以代理腸胃用藥和胃整腸丸、眼科用藥沃麗汀等起家的泰恩康并不甘心只做個醫藥代理商，其已將觸角伸向了仿制藥和創新藥。

2022年末，泰恩康在回復投資者問答時就曾表示：“基于‘創新藥研發為塔尖，改良型新藥和生物制藥為塔身，仿制藥為塔基’的研發策略，公司搭建了功能性輔料和納米給藥技術平臺、生物大分子藥物技術平臺和仿制藥開發及一致性評價技術平臺。公司目前在研品種以仿制藥為主，并逐步向創新藥領域延展。”

事實上，泰恩康擬向創新藥企轉型與其實控人兼董事長鄭漢杰不無關系。鄭漢杰1963年2月出生，如今已60歲，汕頭大學醫學院臨床醫學大專學歷，中山大學嶺南學院工商管理碩士（EMBA）、北京大學工商管理碩士（EMBA），藥師。

在創業前，醫學專業出身的鄭漢杰曾有過一段醫生任職經歷。或許因自身的學歷背景，鄭漢杰從沒掩飾過其要生產藥的決心。

在代理業務實現持續造血后，鄭漢杰開始涉足醫藥生產領域。公開資料顯示，2009年泰恩康收購五環制藥廠（后更名泰恩康制藥廠），2015年收購天福康（后更名安徽泰恩康），整合兩家制藥企業并進入制藥業。

但轉型是有代價的，泰恩康曾兩度闖關創業板。在2019年8月的發審委會議上，泰恩康收購天福康、武漢威康股權的大額商譽等問題就曾遭到監管詢問，該公司的首次創業板闖關之旅也以失敗告終。不過，該公司最終還是于2022年3月登陸A股。

2023年2月，泰恩康還收購了博創園50%股權，布局白癜風等慢性皮膚病領域。資料顯示，博創園成立于2011年， 2022年的凈利潤為-1112萬元。

目前，泰恩康主要業務收入來自和胃整腸丸、沃麗汀、“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片、“愛廷威”他達拉非片等核心產品，眼科用藥、腸胃用藥、兩性健康用藥為其重點布局的重要方向。截至4月份，其主要醫藥自主研發項目34項，其中6項已經提交藥品注冊批件申請。

如今，除收購泰國李萬山和胃整腸丸生產技術外，泰恩康還表示將加強與泰國李萬山的戰略合作，推進泰恩康旗下重點藥品在東南亞市場的研發及商業化推廣。

對于剛走出2021年營收、業績雙降“陰霾”的泰恩康來說，此次花費近2億元布局業務，是否能助其登上新高峰并不好說。

本文源自：金融界

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