前5月中小銀行專項債發行超去年全年，銀行資本補充需求大|每日快看

隨著一季度盈利增速下降和信貸增速提升，銀行資本補充壓力關注度進一步提升。對于非上市中小銀行來說，外源性資本補充可選渠道較少，中小銀行專項債成為緩解資本壓力的重要工具。

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據第一財經記者統計，今年以來已有陜西、新疆等9省自治區計劃單列市發行中小銀行專項債1138億元，超過去年全年水平。另據安信證券統計，今年前5個月發行的地方專項債中，支持中小銀行專項債占比由去年末的1.5%提升至6.3%。上市銀行中，今年以來民生銀行、長沙銀行的可轉債，以及中信銀行配股申請已獲得交易所受理。

不少機構分析指出，當前銀行業因利差收窄、存貸差擴大等內源性資本補充乏力，尤其在加大實體經濟支持力度背景下，對外源性資本補充需求提升。此外，明年將實施的中國版巴Ⅲ，也可能使得部分銀行尤其中小銀行的資本缺口走闊。

中小銀行專項債發行明顯提速

5月31日，陜西省發行了今年第二十九期專項債券即今年首期中小銀行專項債，總規模80億元，期限10年，票面利率2.81%。這是自2020年國常會提出允許一定額度專項債用于補充中小銀行資本金以來，陜西發行的第二筆中小銀行專項債，累計發行規模121億元。

此前5月23日、5月16日，新疆和安徽也分別發行了50億元、64億元中小銀行專項債，遼寧則在今年4月連續發行了兩筆共計400億元中小銀行專項債。第一財經記者根據公開信息統計，今年以來已經有9省/自治區/計劃單列市發行共計1138億元中小銀行專項債。而去年全年，河南、遼寧、甘肅、大連四地合計發行規模僅為630億元，相比之下今年發行頻率和規模均有明顯提升。

作為地方政府專項債中的“特殊品種”，中小銀行專項債是地方弱資質銀行資本補充的重要支持方式。從發債用途來看，各地中小銀行專項債普遍用于當地非上市城商行、農商行、村鎮銀行等風險化解。

以5月16日發行的“23安徽債38”為例，該筆專項債主要用于支持淮南通商農商行等12家農商行風險化解；今年以來遼寧兩筆中小銀行專項債分別用于補充盛京銀行和省級農商行資本金；“23內蒙03”則用于支持26家中小銀行，包括縣/市/旗聯社、農商行等。

根據央行在《2022年第四季度中國貨幣政策執行報告》中披露的數據，2020~2022年共計新增5500億元地方政府專項債券，專項用于補充中小銀行資本金，這與此前《中國金融穩定報告（2021）》和財政部披露數據一致。相關數據顯示，2020年、2021年、2022年財政部安排用于支持中小銀行補充資本的新增專項債額度分別為2000億元、1500億元、2000億元。

按照近3年（3.75萬億元、3.65萬億元、3.65萬億元）專項債總新增額度計算，中小銀行專項債每年占比約為5.3%、4.1%、5.5%。從實際發行進度來看，記者據公開信息不完全統計，2020年～2022年中小銀行專項債至少已累計發行2730億元，期限以10年期為主，利率普遍在2.86%～3.65%之間。其中，2021年發行量最大，接近1600億元。

從今年發行情況來看，各地發行節奏加快，也使得中小銀行專項債在新發行專項債中占比明顯提升。據安信證券統計，今年1～5月地方債累計發行規模為3.54萬億元，其中新增專項債發行約1.9萬億元，其中用于支持中小銀行的專項債發行占比約為6.3%，較去年末的1.5%明顯上行。另外在發行成本方面，隨著地方債發行利差繼續收窄，中小銀行專項債票面利率最低降至2.81%。

從今年中小銀行專項債發行區域分布來看，遼寧依然是發行規模最大的省份，其后是內蒙古（200億元）、黑龍江（190億元），其余省份發行規模在30億元～84億元不等。

中誠信國際曾在《中國地方政府債券發展報告（2022）》中指出，中小銀行專項債額度分配與地區經濟、財政實力關系弱，更注重當地中小銀行實際經營狀況、風險水平及注資需求等因素。按照2020年以來發行規模計算，發行規模靠前的省份有遼寧、甘肅、河南、內蒙古、山西、吉林、黑龍江等，主要分布在中西部地區。

資本補充壓力來自多方面

從專項債發行后的注資方式來看，主要包括以轉股協議存款的方式為中小銀行注資，以及直接或間接入股注資，一般均可實現補充銀行核心一級資本的效果。

惠譽博華在近期報告中指出，地方政府專項債在很大程度上起到了穩定中小銀行資本水平的作用，隨著2023年二季度中小銀行專項債集中發行及下半年專項債額度繼續釋放，預計中小銀行資本下行壓力有望得到一定程度緩和。

按照銀行資本金分類和補充方式，銀行的其他一級資本和二級資本和通過債券融資進行補充，而核心一級資本則只能通過利潤留存進行內源性補充，或通過股票融資（IPO、增發、配股、可轉債轉股）進行外源性補充，但后者僅適用于上市銀行。在盈利能力不足又缺乏上市條件的情況下，地方政府專項債成為非上市中小銀行資本補充的重要支持方式。

不只是非上市中小銀行，從財報數據來看，上市銀行的資本補充壓力也值得關注。Wind數據顯示，今年一季度，42家上市銀行中，僅12家銀行資本充足率上升，11家一級資本充足率上升，14家核心一級資本充足率較去年末提升，多數銀行資本充足率面臨下行壓力。

穆迪評級金融機構部副總裁、高級信用評級主任諸蜀寧對記者表示，從資本充足率影響因素來看，該項指標的變化很大程度上也是內部業務平衡的結果，是“分子”與“分母”的相對變化。

央行數據顯示，今年一季度銀行業在本外幣資產同比增長10.9%的情況下，凈利潤僅增長了1.3%，增速同比下降了6.1個百分點。而根據不少機構分析，未來一段時間內，銀行業還將繼續面臨息差收窄、存貸差拉大等盈利壓力，但經濟穩增長需要銀行繼續加大信貸投放力度。

內源性補充能力的下降、信貸投放力度加大資本消耗，必然會導致外源性補充需求增加。今年3月，中信銀行的配股和民生銀行、長沙銀行的可轉債申請獲得交易所受理，三者計劃募資規模分別為500億元、110億元、400億元。其中，民生銀行在回復交易所問詢函時提到，雖然其資本充足相關指標一直滿足監管要求，但均低于可比上市銀行的平均水平，隨著業務持續快速發展、信貸規模不斷增長，資本快速消耗，資本充足率尤其是核心一級資本充足率承壓，預計到2025年末核心一級資本卻后將達到493.39億元。

不過對于上市銀行來說，二級市場低迷的股價表現也是影響其募資的重要因素，華夏銀行此前高價定增一度引起市場質疑（詳見報道：兩大股東輸血80億、華夏銀行定增縮水背后，破凈潮給銀行再融資帶來挑戰）。諸蜀寧認為，銀行補充資本的最根本途徑依然是自身積累，但當前面臨盈利壓力大又要加大實體投放的矛盾，尤其風險權重更低的零售貸款需求低迷，讓不少銀行陷入一種焦灼狀態。

另外從當前幾個值得關注的因素來看，房地產和城投領域的風險，以及2024年將實施的《商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）》，將不同程度影響銀行的資本壓力，相比之下中小銀行都受影響更大。

“長期而言，部分中小銀行仍受制于區域房地產及制造業風險，整體的風險出清以及資本的提質增量需持續穩步推進。”惠譽博華報告指出。諸蜀寧表示，對于中小銀行來說，目前正在推進的中小銀行改革，包括農信系統和城商行合并重組，是提升其風險抵御能力的重要舉措。

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