左手分紅40億、右手發債50億，牧原股份上市以來累計融資過千億_天天熱消息

4月27日晚，“豬茅”牧原股份（002714.SZ）發布2022年年報和2023年一季報。

牧原股份2022年分紅計劃給投資者帶來驚喜，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利7.36 元（含稅），合計現金分紅金額為40.03億元，這是牧原股份2014年上市以來最高比例分紅，首次提高至30%。

豬周期拐點未至，豬肉價格持續地位運行，對上市豬企的現金流挑戰巨大。牧原股份再次拋出融資方案，根據公告，公司擬發行公司債優化債務結構，公司擬公開發行公司債不超過50億元（含50億元），期限不超過3年，募集資金擬用于償還公司及下屬子公司債務、優化公司債務結構、補充流動資金等。

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Wind數據顯示，牧原股份上市以來已經累計募資991.57億元，其中，直接融資414.25億元（股權再融資271.03億元、發債融資136億元、IPO融資7.22億元），間接融資（按增量負債計算）為577.32億元，公司上一筆募資為去年12月定增募資60億元。若本次發行公司債順利落地，牧原股份上市9年內，累計融資金額將超過1000億元，而公司累計實現凈利潤還不足600億元。

財報顯示，截至2023年3月末，牧原股份的資產負債率為56.37%，貨幣資金為232.1億元，短期借款406.64億元，一年內到期的非流動負債為90.13億元，長期借款為97.91億元，由此可見公司短債償還仍存在不小壓力。

業績方面，受當季度豬價下行拖累，牧原股份一季度實現營業收入241.98億元，同比增長32.4%；歸母凈利潤為虧損11.98億元，同比增長76.9%，上年同期為虧損51.80億元。盡管業績虧損，但牧原股份的一季度業績虧損幅度低于市場預期。

今年1~3月，牧原股份累計銷售生豬1385萬頭，同比增長0.2%，廣發證券研報顯示，估算牧原股份頭均虧損約90元，估算當前完全成本約15.5元/公斤。

今年春節后，豬肉消費進入淡季，需求弱復蘇，供給增速小幅放緩，導致豬肉一度連跌40余多，期間一度跌破14元/公斤，全行業陷入深度虧損。進入四月下旬，豬價小幅反彈，中國養豬網顯示，4月28日全國生豬（外三元）報14.61元/公斤，較年內最高點16.55元/公斤（1月23日）累計下跌11.72%。

2022年，牧原股份實現營業收入1248.26億元，同比增長58.23%，營業收入首次突破千億；實現歸母凈利潤132.66億元。分季度來看，牧原股份第一季度虧損51.80億元，第二季度虧損15.03億元，第三季度盈利81.96億元，第四季度盈利117.54億元。

牧原股份生豬出欄量創下歷史最高。公司銷售生豬6120.1萬頭，其中商品豬5529.6萬頭（包括向全資子公司牧原肉食及其子公司合計銷售736.8萬頭），仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭；2022年公司屠宰生豬736.2萬頭，銷售鮮、凍品等豬肉產品75.7萬噸。

“豬茅”的全年經營業績依然是機構關注重點，公司4月28日晚發布了最近一期機構調研公告，中信證券、華泰柏瑞、易方達、廣發基金、匯添富、上投摩根、朱雀基金等261位投資者參會。

牧原股份在調研中表示，2022年的養殖平均完全成本在15.7元/kg左右，當前生豬養殖產能超過7500萬頭/年，預計2023年生豬養殖產能將保持增長。截止2023年第一季度末，公司生豬存欄達到3900萬頭左右，較2022年末增長300萬頭左右。公司還表示，2023年屠宰板塊的目標是扭虧，去年該業務虧損8億元左右，2023年第一季度虧損約1億元。

資本支出方面，牧原股份預計今年資本開支預計在100億元左右，其中屠宰廠建設支出預計在10 億元左右，固定資產維護、維修及升級改造費用預計20億元-30億元，剩余部分用于養殖產能建設。

受業績拖累，年內豬板塊股價表現低迷，牧原股份盤整為主，股價徘徊于45元~50元。截至4月28日收盤，牧原股份報47.87元，年內小幅下跌1.81%，其中一季度微漲0.51%。

財報顯示，一季度，牧原股份的5家股東持股數量發生變動。其中，孫惠剛增持2129.27萬股，增持后持股數量為8373.64萬股。北向資金、中信建投（601066.SH）、李燕燕、蔡敏持股數量下降，分別減持360萬股、51.71萬股、36.86萬股、43.15萬股。前十大流通股股東中，除孫惠剛大手筆增持外，其余九名股東均有減持動作。

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