供應放量，油脂油料價格持續走弱，后市需求提振作用幾何？

近期受印尼政策不確定性以及需求低迷影響，馬來毛棕櫚油價格創近半年新低，國際上大豆和其他油脂品種價格也持續走弱。

國內油脂市場基本面變化不大，但期價仍受外部市場影響下跌，截至4月28日收盤，棕櫚油期貨收跌1.64%，報6846元/噸，盤后觸及6806元/噸，創近兩年新低，豆油及菜油走勢振蕩，菜籽油期貨盤中觸及8015元/噸低位，年初至今累計跌幅超23%。

油脂油料板塊持續下挫，市場供給端壓力仍存。中泰期貨研究報告統計顯示，近幾個月全球主要菜籽產區的豐收預期對菜油價格帶來壓力，包括澳大利亞、加拿大、歐洲的菜油價格已從去年年中地緣沖突時期的價格高位下跌60%。

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中糧油脂業務部總經理周吉帥于4月27日在第十一屆中國油菜籽產業發展會議上分析稱，當前全球油籽供需兩旺，2022/2023年度全球油籽產量達到歷史最高水平，但消費量的不斷增長使庫存和庫消比處于中性水平。

4月USDA供需報告顯示，2022/2023年度全球大豆期末庫存為100.29百萬噸，庫存消費比為27.41%。而近20年全球大豆庫存消費比均值為23.39%。2021/2022年度全球菜籽庫存消費比為5.74%，持續處于歷史新低水平；2022/2023年度全球油菜籽庫存消費比為7.73%。近15年全球菜籽庫消比歷史中值為10.55%，全球菜籽舊作供需持續緊張，但新作因產量的顯著增長令全球菜籽供需關系有所好轉。

國內市場方面，周吉帥提到，近期大豆因通關不暢，到港節奏偏慢，部分區域油廠受斷豆影響開機率不高，但二季度大供應總體格局不變。預計22/23年進口大豆壓榨總量約為9060萬噸，較21/22年的8850萬噸小幅增加。

總的來看，周吉帥稱，今年國內油脂供應恢復，需求回歸。油脂進口恢復庫存回升；菜籽壓榨量提升，進口非轉菜油到港增加，菜油供應放量，基差接近絕對低位，需求有所回升。

在國內外油脂油料價格劇烈波動背景下，產業發展面臨諸多挑戰。

據行業人士介紹，油脂油料安全是糧食安全的重要組成部分，我國菜籽油、菜籽粕、花生現貨市場規模大、進口量大，國家產業政策鼓勵擴大生產并倡導以多元化進口補充供需缺口。

從國內來看，當前菜籽油、菜籽粕期貨價格已成為貿易定價基準，花生期貨價格也逐步成為國內貿易商現貨報價的重要參考。國內60%以上的菜籽油貿易和80%以上的菜籽粕貿易均采用以期貨價格為基準，加上一定價差的基差貿易模式進行；花生國內和進口貿易中，部分貿易商也開始采用基差貿易。

國際上，菜籽油、菜籽粕、花生的國際貿易多以“一口價”方式進行，部分菜籽油、菜籽粕國際貿易中，境外出口企業會參考鄭商所菜油和菜粕期貨價格進行報價。目前，上游進口油菜籽壓榨工廠已全部參與菜系期貨品種，中下游龍頭企業也均深度參與菜系期貨。

在服務油脂油料產業發展方面，早在2023年1月12日，證監會確定鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）的菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權為境內特定品種，并引入境外交易者參與交易，6個油脂油料期貨期權品種同步對外開放。

鄭商所相關負責人對第一財經介紹稱，菜籽油、菜籽粕、花生期貨上市以來，市場整體運行平穩，期現價格相關性高。菜籽油、菜籽粕期貨合約連續活躍方案實施以來，滿足了企業連續套保需求。菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權對外開放，提升期貨市場運行質量，滿足行業主體避險需求，服務油脂油料供給安全。

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