光伏支架龍頭，為何股價跌幅排A股第三？

【大河報·大河財立方】誰會想到，一家科創板公司今年以來的跌幅，竟排在了A股第三。

截至4月13日，江蘇中信博新能源科技股份有限公司（中信博，688408.SH）今年跌幅達63.51%，是跌幅前六中唯一一家非退市、ST公司。

作為一家老牌光伏支架龍頭企業，其股價較去年年中的高點274.21元，已經跌去近80%。

今年股價跌超60%，居A股第三

4月13日，國內光伏支架龍頭企業中信博股價延續多日來的頹勢，一度下探至64.13元的歷史低點，最終報收64.4元、跌4.17%。

資料顯示，中信博是一家專注于太陽能光伏支架的高新技術企業，主要產品為光伏跟蹤支架和固定支架。其2020年年報顯示，“2017 年至 2019 年，公司光伏跟蹤支架年度出貨量均位列全球前四，是國內光伏行業的領跑者。 ”

但就是這么一家處于行業龍頭地位的科創板上市公司，今年以來股價已“腰斬”。

Wind數據顯示，截至4月13日，今年中信博股價跌幅達63.51%，在420家科創板公司中跌幅最大，在A股公司中居于跌幅第三位，是跌幅前六公司中唯一一家未“戴帽”的。

股價下跌的同時，中信博也給出了絕大多數指標同比為負值的業績表現。

其2021年度業績快報顯示，去年營收24.1億元，同比下降22.95%；歸母凈利潤0.32億元，同比下降88.96%；扣非歸母凈利潤為﹣0.2億元，同比下降108%。

歷史數據顯示，2017年～2020年，其扣非歸母凈利潤同比增長分別為10.82%、151.96%、66.25%、78.07%。

這是有可查數據以來，其年度營收、扣非歸母凈利潤同比增長率首次為負。

指標大幅度偏離機構預測，它為何這么熊

是什么原因，讓一家處于行業龍頭地位的科創板公司“亂入”A股跌幅榜?

股價偏離基本面的終歸是少數，中信博也是如此。對于2021年的業績，中信博解釋稱，報告期內受多晶硅、組件及國際運費價格上漲的影響，導致全球集中式光伏電站安裝量遲延。同時，2021年全國集中式光伏電站新增裝機減少708萬千瓦，降幅22%。

“公司境內光伏支架業務出貨量2021年度較2020年度同比有所下降，降幅約11%，低于境內集中式光伏電站裝機量的下降幅度。”中信博稱。

確如中信博所稱，受大環境影響，今年以來，16家A股光伏輔材公司區間漲跌幅悉數收跌。Wind數據顯示，16家光伏輔材公司中，最小跌幅為9.14%，跌幅中位數為34.78%。

雖然板塊股價整體下跌，但從已公布財務數據的13家公司看，營收同比增長率中位數為39.18%，僅中信博一家為負。而在扣非歸母凈利潤同比增長率指標中，中位數為25.17%，有兩家同比增長率為負，其中一家為﹣19.63%，遠低于中信博的﹣108%。

中信博的表現，顯然也超出了機構的判斷。

去年發布2021年三季報后，有兩家機構分別預計中信博2021年歸母凈利潤分別為1.56億元和1.69億元。現實與機構的預測數據，相差近2億元。

同時，在中信博發布2021年業績快報后，有機構給予中信博165元的目標價、“買入”評級。研報中，該機構稱，隨著全球光伏裝機量持續增加，國內跟蹤支架滲透率不斷提升，中信博憑借一流的產品品質、優異的成本管控能力和優質的客戶資源，公司市占率有望進一步提升，業績有望重回高增軌道。顯然，截至目前，機構的預測也失準了。

值得注意的是，從2020年四季度開始，中信博毛利率出現明顯下滑趨勢，已經從2019年的24.18%下跌至2021年三季度末的13.2%。

在上交所e互動平臺上，對于投資者對于個別中標項目為“低價競標”的質疑，中信博回應稱，公司競標價格符合行業趨勢，處于合理報價區間，且符合公司毛利預期。

此外，股東、高管的減持，也打擊了市場信心。

在2021年9月10日至17日期間，時任中信博核心技術人員的王士濤違規減持33萬股，后被江蘇證監局出具警示函，并記入了證券期貨市場誠信檔案。在去年12月下旬，公司股東鄭海鵬、王程合計減持近29萬股，套現合計近5000萬元。

下半年產業鏈價格有望下降，拉動國內裝機需求

行業的跌勢何時能結束?是投資者關心的問題之一。

對于光伏行業的發展，中原證券分析師唐俊男認為，隨著儲能設施建設有望加快，從而能逐步解決可再生能源并網消納問題。同時，從已披露的一季報和經營數據看，硅料環節普遍迎來較好的經營成果，輔材環節價格上漲力度高于產品上漲力度或侵蝕利潤空間。

但從另一方面來看，硅料、硅片、電池、組件等公司相繼公布大額投資計劃，未來擴產動作較為明顯，產業鏈上下游相互滲透，一體化占比提升，“預計下半年隨著硅料供應逐步充裕，疫情對供應鏈的沖擊環節，產業鏈價格有望下行，從而拉動國內裝機需求。”

不過，唐俊男也提醒，今年年初以來，光伏產業鏈各環節擴張計劃頻出，這既反映企業家對行業高景氣的判斷，也為潛在的供需錯配埋下伏筆。同時，硅料價格堅挺恐對后續裝機容量形成抑制。

卓創資訊光伏行業研究員王帥受訪時也提及，以光伏玻璃為例，部分企業基于長期市場的布局考慮，新增產能較多，導致供應端壓力較為明顯。在需求端，下游裝機量‍‍‍受硅料價格等持續偏高的影響，形成了一定程度的需求抑制。

王帥認為，行業利好政策和支持措施最終要落在市場的供需情況上，目前來看供應鏈新增產能比較多，但是需求釋放不及預期，供需兩端發展并不均衡，光伏行業全年的壓力都可能比較明顯。

光伏行業政策不斷，將助力行業快速發展

公開信息顯示，“十四五”時期，中國將構建以新能源為主體的新型電力系統。而風電光伏，將成為清潔能源增長的主力。

今年2月，國家十二個部門聯合印發《關于印發促進工業經濟平穩增長的若干政策的通知》，提及組織實施光伏產業創新發展專項行動，實施好沙漠戈壁荒漠地區大型風電光伏基地建設，鼓勵中東部地區發展分布式光伏，推進廣東、福建、浙江、江蘇、山東等海上風電發展，帶動太陽能電池、風電裝備產業鏈投資。

繼寫入十二部們的經濟“穩增長十八條”后，光伏還先后寫入云南、吉林等地經濟穩增長行動方案，各省市相繼出臺未來五年清潔能源裝機規劃。

而河南，也將穩妥發展綠色能源。

3月初，在河南省“奮進十四五 建功新時代”系列新聞發布會上，河南省發展改革委二級巡視員徐躍峰表示，“十四五”期間，將加快屋頂光伏整縣（市、區）推進，鼓勵利用產業集聚區、工業園區、標準廠房、大型公共建筑屋頂建設分布式光伏發電，探索開展光伏建筑一體化示范。

大河報·大河財立方記者了解到，目前河南在光伏產業鏈上游的鋼鐵原材料制造、光伏逆變器等零部件制造，以及中游的晶體硅光伏電池及組件領域已形成較好發展基礎，并涌現出了一批大型骨干企業。

有關專家表示，“十四五”時期，河南要實現碳達峰、碳中和目標，必須構建以新能源為主體的新型電力系統。其中，把握世界光伏及風電技術前沿及發展趨勢，打造自主可控的光伏及風電產業鏈是主要路徑之一。（記者 陳詩昂）

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