環球通訊！一日7位分析師被罰，什么情況？研報結論缺乏合理依據成共性，這些券商先后被罰

6月6日，各地證監局披露了一大批罰單，多家券商及從業人員被罰。

具體來看，上海證監局針對賣方研究領域“重拳出擊”，一次性針對申萬研究所、民生證券、野村東方證券、申港證券等4家券商的分析師出具警示函。這些罰單均與研報撰寫的嚴謹性有關。同時，上海證監局還處罰了一名向700余客戶傳播非研報信息的分析師。

(相關資料圖)

重慶證監局也因為研報違規等事項對西南證券及兩名分析師出具了警示函。據悉，西南證券存在內部控制及流程管理不健全、考核激勵不合理等問題，同時個別研報存觀點不審慎、依據不足等問題。

此外，光大證券則因作為納芯微和帝科股份首發上市保薦機構，在持續督導過程中存在多項違規行為，被江蘇證監局出具警示函。

天津證監局網站還披露了一則民生證券營業部負責人違規炒股的行政處罰，該營業部負責人炒股7年成交2億元，獲利22萬元，還被罰沒42萬元。

研報結論缺乏合理依據，4位分析師被點名

近期，監管針對券商賣方研究領域密集開出罰單。6月2日，山西證券研究所兩位員工因尚未在中證協注冊登記為證券分析師，但是已在參與制作的證券研究報告上署名，被陜西證監局采取出具警示函的監管措施。

上海證監局日前一次性點名4位賣方分析師的違規行為，并對4人均采取出具警示函的行政監管措施。

1、申銀萬國證券研究所宋濤：經查，上海申銀萬國證券研究所有限公司發布的某證券研究報告存在標題夸大、無法保證部分信息來源真實性等情形。宋濤為該證券研究報告署名的證券分析師，對上述問題負有直接責任。

2、民生證券鄧永康：經查，民生證券發布的某證券研究報告存在分析結論的合理依據不夠充分、未能保證信息來源合規的情形。鄧永康作為該證券研究報告署名的證券分析師，對上述問題負有直接責任。

3、野村東方國際證券章鵬：經查，野村東方國際證券的某證券研究報告存在分析結論的合理依據不夠充分的問題。章鵬作為該證券研究報告署名的證券分析師，對上述問題負有直接責任。

4、申港證券曹旭特：經查，申港證券2022年發布的某證券研究報告存在無法保證部分信息來源真實性等情形。曹旭特作為該證券研究報告署名的證券分析師，對上述問題負有直接責任。

從被罰分析師的履歷來看，不乏業內明星分析師。比如，宋濤為申萬化工首席，其所在團隊曾于2020-2022年連續登上新財富化工領域前三名；鄧永康曾任職于中信證券、安信證券，目前為民生證券研究院院長助理、電力設備新能源行業首席分析師；曹旭特此前曾任東興證券研究所所長，2019年離開后加入申港證券。

分析師向700余客戶傳播非研報信息被罰

此外，上海證監局還查處了一起傳播非研報內容信息、造成不良影響的案件，當事人也一同被出具警示函。

上海證監局信息顯示，經查，余金鑫作為證券從業人員，于2022年7月13日通過微信聊天方式向700余名客戶發送相關內容，并被轉發傳播，造成不良影響。該內容未形成研究報告，也未經任職的公司審核。

上海證監局表示，該行為違反《發布證券研究報告執業規范》、《證券分析師執業行為準則》等規定，因此對余金鑫采取出具警示函的行政監管措施。

中證協信息顯示，余金鑫乃民生證券的分析師，負責銀行領域研究，于2021年12月辦理執業登記。余金鑫此前曾在天風證券、方正證券等券商任職。

西南證券因研報業務被“三罰”

巧合的是，重慶證監局也在6日公布了一則研報違規的罰單，涉事的西南證券及2名分析師被采取出具警示函措施，堪稱“一案三罰”。

針對西南證券，重慶證監局指出，經查，西南證券在發布研究報告業務方面存在以下問題：

在業務管理方面，一是內部控制及流程管理不健全，存在研究對象移出覆蓋池未履行內部審核程序、個別調研活動審批時間滯后、質控合規對投研系統平臺“提示”項目下的異常情況無處理記錄等情形；二是考核激勵不合理，存在研究銷售人員參與研究人員考核、部分兼職合規人員未由合規負責人考核等情形。

在研究報告具體問題方面，一是個別研究報告觀點不審慎，依據不足；二是個別研究報告數據來源標注不明、數據有誤；三是個別投資價值研究報告存在分析與結論邏輯一致性不足、盈利預測不審慎、內容相關描述與事實不符、風險披露缺少定量分析等情形；四是個別研究報告質控審核時未上傳估值模型底稿。

重慶證監局認為，上述問題違反了多項規定，決定對西南證券采取出具警示函的行政監管措施。

重慶證監局還針對兩名分析師——楊浩、池天惠開具警示函。

罰單指出，楊浩署名發布的《凱盛新材投資價值研究報告：創新型化工企業，競爭力強，成長性突出》存在以下問題：一是研究報告分析與結論一致性不足，盈利預測不審慎，個別內容表述與事實不符；二是在風險披露時對相關項目風險缺少定量分析。

池天惠則在未取得證券分析師資格的情況下，未經審核在未報備微信群發布研究觀點，且數據來源不明，結論不審慎，引發負面影響。

光大證券在持續督導中存在多項違規

江蘇證監局6日公告稱，光大證券作為納芯微和帝科股份首發上市保薦機構，在持續督導過程中未能按照有關規定，嚴格履行持續督導相關要求。

該罰單顯示，光大證券的違規行為包括：

一是2021年11月24日，光大證券出具的關于帝科股份2021年持續督導工作現場檢查報告稱，帝科股份已披露的公告與實際情況一致，但帝科股份同期股票激勵計劃草案中股票激勵授予對象的公告內容與實際情況不符。

二是2022年8月23日，光大證券出具的帝科股份2022年持續督導工作現場檢查報告稱，帝科股份內部制度的建立與執行不存在問題，但帝科股份同年度內控自我評價報告稱其財務報告內控存在缺陷，相關事項主要集中發生在2022年上半年度。

三是2022年8月26日，光大證券出具的關于納芯微2022年半年度持續督導跟蹤報告稱，納芯微對子公司的內部控制健全并得到有效執行，與納芯微對子公司合規性管理存在缺陷的事實不符。

四是光大證券在對納芯微商譽減值測試和帝科股份人員獨立性的核查中，未勤勉盡責履行審慎核查義務，核查結論不嚴謹。

江蘇證監局認為，光大證券未能按照《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，嚴格履行持續督導相關要求，決定對光大證券采取出具警示函的行政監管措施。此外，該公司需在十個工作日內提交關于納芯微和帝科股份持續督導情況書面說明，江蘇證監局將持續關注該公司對江蘇轄區內上市公司的持續督導工作情況。

營業部老總炒股7年成交2億，獲利22萬元

同日，天津證監局網站還披露了一則民生證券員工違規炒股的行政處罰。

天津證監局公布的行政處罰決定書顯示，當事人魏方于2011年6月21日至2018年9月26日在民生證券工作，先后擔任民生證券天津福安大街營業部(現更名為民生證券天津多倫道營業部)總經理、總經理助理，屬于證券公司從業人員。

據悉，在魏方借用他人證券賬戶持有、買賣股票情況方面，決定書通報稱，“劉某祥”民生證券賬戶普通賬戶于2011年11月16日開立于民生證券天津福安大街營業部，信用賬戶于2015年6月9日開立于民生證券天津福安大街營業部。

2011年11月16日至2018年9月26日，魏方控制、使用“劉某祥”民生證券賬戶違法買賣股票，合計交易金額2.17億元，獲利22.13萬元（扣除稅費后）。

天津證監局認為，魏方的上述行為違反了2005年《證券法》第四十三條第一款的規定，構成2005年《證券法》第一百九十九條所述的“法律、行政法規規定禁止參與股票交易的人員，直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票”的行為。

根據其違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，依據2005年《證券法》第一百九十九條的規定，天津證監局決定沒收魏方違法所得22.13萬，并處以20萬元的罰款。

校對：蘇煥文

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