焦點熱訊:比很多美國銀行優秀 但歐洲銀行為何仍不受投資者歡迎？

智通財經APP注意到，西太平洋合眾銀行(PACW.US)在一個季度損失了10億美元，其股價在兩個月內下跌了89%，并一直在出售資產以提振信心；德意志銀行(DB.US)剛剛實現了2007年以來利潤最高的12個月，但相較之下，西太平洋合眾銀行的股價溢價仍較高。

(資料圖片僅供參考)

德銀剛剛經歷了自2007年以來利潤最高的12個月，其估值差距代表了許多歐洲主要銀行面臨的挑戰。雖然他們基本上避開了導致美國銀行股東爭相退出的問題，但投資者仍然不買賬。

德意志銀行首席執行官Christian Sewing上周在法蘭克福舉行的年度股東大會上表示，"我們對股價感到不滿，"并誓言將"采取更多行動，讓市場相信我們的優點。"

亞洲各地的銀行也有同樣的沮喪情緒，他們正在努力贏回投資者，盡管這些銀行從利率上升和全球貿易繁榮中獲益。擔任法國興業銀行首席執行官15年的Frederic Oudea本周卸任，他哀嘆這家法國公司的股價現在比他上任時要低得多。

對于Sewing來說，情況也差不多。他在5年前接任首席執行官一職，當時德意志銀行正處于嚴重的信任危機之中。他削減了數千個工作崗位，重新專注于銀行的歷史優勢，恢復了盈利能力和收入增長。然而，該公司股價仍比他上任時低15%左右。

德銀的估值約為其賬面有形權益的三分之一，盡管遇到了麻煩，但西太平洋合眾銀行的股價仍在其賬面有形權益的40%左右。

其他歐洲銀行的情況也類似。近年來，許多銀行經歷了痛苦的重組。它們也在很大程度上避免了美國銀行業危機的蔓延，擁有比以往任何時候都高的資本緩沖，并且在今年的前幾輪壓力測試中表現良好。然而，它們的股價仍低于賬面價值，而許多美國大型同行的股價則高于賬面價值。

投資者的一些猶豫可以用過去10年左右形成的傳統謹慎來解釋。與巨大的美國市場相比，歐洲銀行業是出了名的分散，這對提高利潤構成了結構性障礙。

多年來嚴重抑制盈利能力的負利率、嚴格的監管、新冠疫情期間對股東派息的限制以及昂貴的重組，也讓人記憶猶新。許多美國銀行已實施了大規模回購計劃并提高了股息，歐盟同行現在也開始迎頭趕上。一些歐洲銀行投資者仍在承受因押注過早而造成的嚴重損失。

在瑞士信貸，該行股東在3月底的救助行動中受到嚴重打擊，其混合債券的投資者也徹底破產。這項由政府策劃的交易讓中東的大型投資者對銀行股持謹慎態度，幾個月前，一些投資者還將大筆資金投入了瑞士信貸。

去年，當Cerberus Capital Management和Capital Group減持德意志銀行股份時，兩家大機構股東退出。盡管情況有所好轉，但該銀行仍然容易受到投資者緊張情緒的影響。

3月24日，瑞信股價一度暴跌15%，當時瑞信幾近崩潰的消息在整個市場引起了反響，再次引發了人們的擔憂，即Sewing和他的副手們長期以來一直在尋求徹底終結瑞信。監管機構后來點名指出，他們懷疑該公司的一筆信用違約掉期交易助長了拋售。

德銀首席財務官James von Moltke上個月被問及這一事件時表示，“我希望一些人所說的‘肌肉記憶’將在市場上消失，”

分析師們現在幾乎一致認為歐洲銀行是一個機會。數據顯示，歐盟五大銀行股有93個買入建議，而只有6個賣出建議。但說服投資者可能需要更長的時間。

Oudea在他任期的最后一周接受采訪時表示，“最后，我離開時只有一個失望，那就是股價和未能獲得市場的支持。”

標簽：