專訪煜健創投王煜：“小而美”私募機構的長贏之道

南方財經全媒體記者劉黎霞 廣州報道

“大而強”，“小而美”是兩種選擇私募基金的方向。一般來說，大型私募機構兵強馬壯，擁有豐富的投資策略、完善的風控體系，更有可能帶來長久的投資回報。然而，規模也是業績的殺手锏。受限于成交量、市場情況、投資標的等因素，私募機構一般都有策略容量，當管理規模超過策略容量時，可能就會出現策略收益衰減、收益率波動變大等情況。 

因此，市場上的“小而美”的私募也備受關注。“小而美”的定義有兩方面，一是人員結構不追求人的數量，而是盡可能保證每一個核心成員優勢互補，實現高效且穩定的溝通；二是產品層面不一味地追求規模，而是追求質量，表現出優秀的業績。煜健創投便是這樣一家“小而美”的私募機構。 

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近日，煜健創投總經理王煜接受南方財經全媒體記者采訪表示，作為一家“小而美”私募機構，煜健一以貫之的理念就是去“發現價值、創造價值、分享價值”，在整合資源、戰略規劃、資本運作等方面協助被投企業提升價值。 

在他看來，“小而美”私募機構的業績比規模重要，發揮靈活優勢，打造生態閉環，甚至以實業破圈，向產業資本轉型，都是比較好的投資策略。 

金融產業技術多方賦能企業 

煜健創投成立于2021年。創業前7年，王煜曾歷任天弘基金基金經理、廣東綠色金控基金負責人、中銀粵財投資總監，負責公司產業基金和股權直投業務（制造和信息化），募集資金和管理規模超過30億元，其主導的項目阿爾特、云天勵飛、國地科技、科順防水等項目均已上市。在非標債權投資市場，王煜也有較成熟豐富的投資經驗，曾負責粵東西北基金、中山建粵基金和廣州北站PPP基金投資和退出。 

成立二年，煜健創投團隊主要在新制造、新信息化、新能源等產業深度布局，目前儲備項目300余個，投資圍繞著產業鏈，新能源已經布局電池能源系統管理、儲能集成商、充電運營、儲能電池添加劑。 

從國有大基金轉身到小型私募機構，王煜說，最大感受不同就是小型私募機構更能做好投后賦能服務，對國地科技的投資就是其最有感觸的一個案例。 

國地科技成立于2005年，是廣州一家提供科學高效、精準務實的自然資源管理技術服務和智慧城市信息技術服務的高新技術企業。該企業以空間大數據為基礎，依托部省多個高質量的科研平臺，形成了一系列自主創新和集成研發技術。 

在對國地科技投資后，煜健創投對企業進行過金融、產業以及技術多方面的賦能，如幫助企業對接粵東西北地市資源，協調智慧城市業務，為企業提供信息化技術和團隊資源，提高信息化技術水平。 

比如金融方面的賦能，“信息化企業的客戶主要都是政府，在疫情之下政府資金緊張，我們利用在金融專業方面的優勢，幫政府提供包括發債、融資租賃等融資方案，這樣就形成‘企業出產品技術-金融機構解決資金-私募出融資方案-政府采納方案拿到資金購買產品技術-帶來稅收與助力招商’這樣一個很好的閉環，所以體量小的企業，其實可以做到身段很靈活。”王煜介紹道。 

總而言之，投后賦能可以為所投企業帶來哪些價值？王煜認為，幫助客戶創造價值，最終是幫助企業走得更快更遠，“一個中期企業，如果說它什么都很完善，它就不是中期，是完全成熟了，那我們只能去做一個財務投資，正因為它有一些短板，加上我們發現它的價值，才能一起互補，這在很多國有基金里是很難遇到的，這是我的切身體會。” 

新能源賽道以實業破圈 

近兩年來，新能源賽道在受到市場極大關注之后，產能過剩和估值波動成為牽動一級市場投資的核心問題。除此之外，讓私募投資機構倍感壓力的還在于，越來越多的產業資本開始躬身入局。 

據FOFWEEKLY于2022年發布的《中國CVC影響力報告》顯示，在產業鏈重構的大環境下，我國產業資本為市場注入了大量活水，從投資次數來看，產業資本的投資活躍度保持逐年增長的趨勢，近9年平均投資數量在一級私募股權市場占比近30%，投資金額近9年占比則一直在30%以上。 

作為體量不大的私募投資機構，如何在新能源賽道各路資本激烈廝殺中走出自己的路徑？ 

在王煜看來，發現項目的能力，應是“小而美”投資機構的基本功。2022年，煜健創投在新能源賽道上、中、下游均做了布局，上游聚焦電池新技術中的電解質，中游聚焦工業儲能，而下游則聚焦充電樁運營。值得一提的是，下游重點投資的“恒充儲能”的企業也是從產業投資到實體投資的重要跨越。 

“儲能行業目前風大但難以盈利，主要還是可應用場景太少，我們認為充電樁運營是一個比較好的賽道，之所以重點投資實體，則是需要有些實際行動讓投資人看到，我們是有現金流可以做出有業績的團隊，但因為我們體量小，所以我們從輕資產運營切入。”王煜告訴記者。 

以實業切入更長遠的考慮是可以實現真正破圈。“新能源市場當前還是足夠大的，機會在產業鏈上，而不是行業主體。”王煜認為，參與到產業的優勢就在于能夠與產業鏈上下游的企業增加更多的協同與信任，也能更早、更快發現一些真正有實力的項目。 

過去的2022年對私募機構來說，股權投資行業在募資端、投資端、管理端、退出端都經歷了多重變化，王煜把募資端的壓力形容為“三座大山”：政府LP有招商引資的壓力對GP要求越來越高，高凈值客戶因經濟形勢不明確投資需求在下降，產業資本入局導致賽道競爭更加激烈。 

“但我始終堅信一條，做GP應該要純粹一些，要把LP的錢當成自己的錢，對小型的私募機構來說，確定的收益遠比規模更重要，所以我們還是比較保守穩健的，在自己的認知范圍內尋找項目。”王煜最后總結道。

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