剛過去的一年，美股迎來2008年以來最差的表現，作為華爾街最關注的波動性指標，Cboe恐慌指數VIX振幅引起了市場的注意，其走勢并未像往常那樣與股指保持高度的反向相關性。機構分析認為，熊市環境和投資者交易行為的改變是造成這種現象的主要因素。隨著市場預期今年美股有望探底回升，VIX依然被視為重要的反轉觀察指標。
【資料圖】
多因素造成VIX波動異常
2022年美股迎來了金融危機以來波動最劇烈的一年。道瓊斯市場數據顯示，標普500指數全年錄得46次日內2%的波動，創下2009年以來的最高紀錄，這相當于過去十年平均水平的4倍。
然而，通常與標普500指數走勢保持著反向相關性的VIX卻有些異常。FactSet的數據顯示，在去年3月7日達到36.45點后，該指數未能創下年內新高，無論是6月、10月股市跌至多年來的最低水平，還是數次美聯儲決議前后的巨震行情。臨近年末，標普500指數和VIX同漲同跌的情況屢屢出現。統計發現，標普和VIX去年有26％的時間是同步波動的，這是2006年以來的最高水平。
“波動性指數似乎偏低了?！盤iper Sandler期權部門主管科爾士（Danny Kirsch）分析道，“我認為VIX水平應該比現在的水平高10%~20%左右?！?/p>
分析認為，波動性指數偏低與市場環境有關。隨著機構投資者拋售股票，將更多的投資組合轉向現金，需要對沖的敞口相應減少。美銀基金經理調查顯示，去年秋季機構現金持有量一度升至6.1％，為2001年以來最高水平，而股票配置則降至紀錄低點。由于預期美聯儲將延續緊縮的貨幣政策，這促使投資者采取更為防御性的資產配置策略。
“VIX基本上是衡量市場上最大投資者對套期保值需求的指標。但當機構投資者清算其股權頭寸時，他們解除了衍生品市場上的頭寸，并最終在波動性工具上產生了壓力?！盨evens Report Research在報告中寫道。
與此同時，市場越來越依賴更短期期權進行避險交易，這是貨幣政策的擾動下投資者變得越來越焦慮的表現。高盛的數據顯示，短期期權交易（包括距離到期僅剩不到一天的合約）人氣飆升，其中去年第四季度標準普爾500指數期權的零日到期（0DTE）交易量已經激增至2021年平均水平的四倍多。
熊市反轉風向標
不少市場人士認為，VIX是美股見底的重要風向標，投資者行為的變化并不意味著指標本身出現了問題。
嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德里克（Randy Frederick） 表示，去年的市場走勢反映了投資者心理從極度自滿轉向悲觀的過程。隨著美股陷入熊市泥潭，VIX的波動性有所回落，但依然處于正常區間。他統計了上世紀90年代以來幾次美股熊市對應的波動率指標走勢，發現行情最終反轉都需要看到指數巨震推動的VIX短線劇烈沖高。
DataTrek Research聯合創始人科拉斯（Nicholas Colas）的觀點類似，他認為VIX低迷是一個潛在的擔憂原因，也就是市場依然處于底部區域?；仡櫄v史，VIX的飆升通常早于股市的底部，因為這往往意味著市場情緒的崩潰以及投資者開始選擇“投降”。他給出的參考點是VIX突破40，這在過去一年從未出現，美股多次反彈行情也因為貨幣政策、經濟等多方面因素沒有轉化為反轉行情。
結合機構對2023年市場的展望，普遍認為由于美國經濟將在2023年中陷入衰退，隨著企業利潤下滑和失業率攀升，股市估值將進一步受到影響，進而使得上半年可能出現低位。高盛策略師Christian Mueller Glissmann在報告中指出，風險資產對衰退的定價明顯不足，這增加了出現拋售恐慌的風險。
而下半年美聯儲結束加息周期和潛在的降息預期有望帶動經濟復蘇和風險偏好修復，從而帶動美股新一輪行情。摩根士丹利首席美股策略師威爾遜（Michael Wilson）將2023年的市場描述為“兩個半場的故事”，標普500指數將觸底至3000點~3300點，這會是“絕佳的買入機會”。
法巴銀行美國股票和衍生品戰略主管布特爾（Greg Boutle）認為，美國股市仍然處于熊市氛圍中。從以往的衰退周期市場表現看，波動率高峰和市場產生低點具有很大關聯性。
布特爾認為，目前的環境與疫情危機有所不同，2020年衰退是由經濟突發停擺的短期沖擊驅動的，2008年金融危機時期也不具備太多參考性。他傾向于美國經濟出現像本世紀初那樣的淺層衰退，預計全年美國GDP將收縮約1%。通常在這種情況下，美股調整期為18個月左右，跌幅中值為38%。以此參考，標普500指數將在年中左右觸底3200點附近?！皩脮rVIX將在40左右，這背后包含著一系列情緒的變化，包括降低經濟預期、分析師大幅下調盈利預測和尾部重新定價?！?/p>
剛過去的一年，美股迎來2008年以來最差的表現，作為華爾街最關注的波動性指標，Cboe恐慌指數VIX振幅引起了市場的注意，其走勢并未像往常那樣與
“績差股”總愛在年末“作妖”?；I劃“出表”子公司的英飛拓（002528 SZ），因股價大幅異動引起了監管關注。1月3日晚間，深交所向英飛拓發出關
過去一年，由于地緣政治局勢緊張、新冠肺炎疫情持續以及經濟環境存在不確定性，銀行業的首席執行官們在行業轉型中面臨著諸多挑戰，也迎來了不
2022年，在疫情沖擊、物價通脹、經濟滯漲、國際局勢動蕩等復雜環境影響下，全球房地產市場迎來前所未有的考驗和分化。隨著美聯儲加息，美國房
經歷了2022年漫長的“寒冬”，全球顯示面板業2023年有望迎來“弱增長”。中國大陸企業的面板出貨面積在全球的占比2023年將進一步上升至六成，
剛過去的一年，美股迎來2008年以來最差的表現，作為華爾街最關注的波動性指標，Cboe恐慌指數VIX振幅引起了市場的注意，其走勢并未像往常那樣與
“績差股”總愛在年末“作妖”?；I劃“出表”子公司的英飛拓（002528 SZ），因股價大幅異動引起了監管關注。1月3日晚間，深交所向英飛拓發出關
過去一年，由于地緣政治局勢緊張、新冠肺炎疫情持續以及經濟環境存在不確定性，銀行業的首席執行官們在行業轉型中面臨著諸多挑戰，也迎來了不
2022年，在疫情沖擊、物價通脹、經濟滯漲、國際局勢動蕩等復雜環境影響下，全球房地產市場迎來前所未有的考驗和分化。隨著美聯儲加息，美國房
經歷了2022年漫長的“寒冬”，全球顯示面板業2023年有望迎來“弱增長”。中國大陸企業的面板出貨面積在全球的占比2023年將進一步上升至六成，
“整個2022年，對于我們旅游業者而言是充滿著不確定性的。疫情已經3年，其實大家也都接受了現在的狀態，但是總希望可以找到機會可以有突破，所
盤后數據顯示，1月4日龍虎榜中，共27只個股出現了機構的身影，有16只股票呈現機構凈買入，11只股票呈現機構凈賣出。機構凈買入前三的股票分別
【品大事】安妮股份：公司經營正常無應披露重大事項安妮股份發布異動公告，公司目前經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化；不存在關于
銀行股普遍“破凈”的情況下，上市銀行再現溢價定增。無錫銀行（600908 SH）1月3日公告稱，已完成非公開發行A股股票2 89億股并募資20億元。定
1月4日，隆基綠能（601012 SH）公告了其赴瑞士掛牌之路的最新進展。公告顯示，該公司于2022年12月30日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許
旗袍，中國和世界華人女性的傳統服裝，被譽為中國國粹和女性國服。雖然其定義和產生的時間至今還存有諸多爭議，但它仍然是中國悠久服飾文化
7月21日，北京市政府發布《北京市電影局關于在疫情防控常態化條件下有序推進電影院恢復開放的通知》，宣布全市低風險地區影院，可于7月24日
?武漢7·16渡江節組委會14日發布公告，由于長江武漢關水位超警戒水位，按照規定取消2020年第46屆武漢7·16渡江節。受近期持續強降雨影響，
過去一段時間，國家級非遺項目灰塑傳承人邵成村，多次在陳家祠等工作現場，向身邊那些帶著好奇目光的人們講解灰塑的種種技術細節：草根灰、
7月13日，位于璧山區南門唐城夜市街區的璧山冷酒夜市開街。這是璧山區打造夜間經濟消費載體、培育夜間經濟活動品牌的舉措之一。璧山市民一
