【報(bào)資訊】發(fā)行底價(jià)“打折”，募資額縮水，北交所上市方案為何屢現(xiàn)調(diào)整？

發(fā)行底價(jià)“打折”，發(fā)行規(guī)模和募資額縮水，近期，多家企業(yè)的北交所上市方案出現(xiàn)調(diào)整。

第一財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，本月至今，硅烷科技、中科美菱、天馬新材均對(duì)發(fā)行底價(jià)作出調(diào)整。其中，硅烷科技發(fā)行底價(jià)由原先的7.8元/股調(diào)整為4.7元/股，降幅近四成。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月里，十余家北交所擬上市企業(yè)有類似調(diào)整行為，涉及眾誠(chéng)科技、朗鴻科技等。部分公司還調(diào)整了發(fā)行規(guī)模、募資總額。對(duì)于調(diào)整發(fā)行方案，多家公司稱，是根據(jù)證券市場(chǎng)情況和維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的需要。

(資料圖)

值得一提的是，部分公司方案調(diào)整的時(shí)點(diǎn)，恰逢公司上會(huì)前夕。例如，8月5日過(guò)會(huì)的硅烷科技，于8月2日發(fā)布了調(diào)整方案。

渤海證券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮對(duì)記者表示，讓利二級(jí)市場(chǎng)，防止破發(fā)，可能是發(fā)行人的主要考量。他認(rèn)為，上述情況階段性出現(xiàn)，不會(huì)成為常態(tài)。也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，部分申報(bào)企業(yè)是根據(jù)現(xiàn)階段市場(chǎng)情況對(duì)發(fā)行方案適度調(diào)整。“方案是幾個(gè)月前做的，今年上半年市場(chǎng)也有很多變化。”

發(fā)行數(shù)量和募資額也縮水

據(jù)硅烷科技8月2日發(fā)布的《調(diào)整公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市方案的公告》，根據(jù)證券市場(chǎng)的情況和維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的需要，公司擬調(diào)整本次發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行底價(jià)，由原先的7.8元/股，調(diào)整為4.7元/股。

該公司于去年12月29日獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為銀河證券，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢，今年8月5日上會(huì)并成功過(guò)會(huì)。

近期，兩家“閃電”過(guò)會(huì)的企業(yè)華嶺股份、中科美菱，在上會(huì)前夕均調(diào)低了發(fā)行底價(jià)。

其中，華嶺股份由16.88元/股調(diào)至13.48元/股，該公司6月22日獲受理，7月29日上會(huì)，歷時(shí)38天；中科美菱由17元/股調(diào)至16元/股，該公司6月29日獲受理，8月5日過(guò)會(huì)，歷時(shí)37天。

還有部分公司是在過(guò)會(huì)后調(diào)整價(jià)格。天馬新材7月29日過(guò)會(huì)，該公司8月4日公告稱，根據(jù)證券市場(chǎng)的情況和維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的需要，公司擬對(duì)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市方案的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，發(fā)行底價(jià)由原先的26.16元/股，調(diào)整為21.38元/股。

相較于前述公司，部分?jǐn)M上市企業(yè)調(diào)整幅度更大，除發(fā)行底價(jià)外，發(fā)行規(guī)模、募資總額等均有調(diào)整。

秋樂(lè)種業(yè)7月27日發(fā)布公告稱，根據(jù)證券市場(chǎng)的情況和維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的需要，公司擬調(diào)整北交所發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價(jià)。

其中，發(fā)行底價(jià)由7.9元/股下調(diào)至6元/股；募資總額由2.65億元調(diào)整至2.3億元。

還有部分?jǐn)M上市企業(yè)調(diào)整了發(fā)行股份數(shù)量。一致魔芋原擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1941萬(wàn)股股票，全額行使本次發(fā)行超額配售選擇權(quán)后不超過(guò)2232.15萬(wàn)股；調(diào)整后發(fā)行規(guī)模縮小至不超過(guò)1688萬(wàn)股，全額行使本次發(fā)行超額配售選擇權(quán)的情況下1941.2萬(wàn)股。

問(wèn)詢階段改方案

擬上市企業(yè)發(fā)行定價(jià)合理性是監(jiān)管關(guān)注問(wèn)題之一，這在問(wèn)詢函中有所體現(xiàn)。部分公司在問(wèn)詢階段調(diào)整了發(fā)行方案。

海能技術(shù)上市申請(qǐng)于6月1日獲受理，公司發(fā)行底價(jià)為不超過(guò)12元/股。6月24日其收到審核問(wèn)詢函，北交所要求其說(shuō)明發(fā)行底價(jià)的確定依據(jù)、合理性以及與報(bào)告期內(nèi)定向發(fā)行股票價(jià)格、前期二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的關(guān)系，所對(duì)應(yīng)的本次發(fā)行前后的市盈率水平等。

半個(gè)月后，海能技術(shù)調(diào)整發(fā)行方案，底價(jià)調(diào)整為10.88元/股。公司表示，發(fā)行底價(jià)系綜合考慮公司經(jīng)營(yíng)情況、每股凈資產(chǎn)、同行業(yè)上市公司估值情況等因素合理確定。

眾誠(chéng)科技于8月5日過(guò)會(huì)。早在6月7日，眾誠(chéng)科技收到北交所問(wèn)詢函，其中問(wèn)到，主要募投項(xiàng)目是否存在重復(fù)建設(shè)、營(yíng)銷及服務(wù)平臺(tái)建設(shè)的必要性。

對(duì)于發(fā)行定價(jià)情況，北交所提到，根據(jù)申請(qǐng)文件，發(fā)行人本次發(fā)行底價(jià)為不低于11元/股，2020年兩次定向發(fā)行的價(jià)格分別為4.65元和6元，要求發(fā)行人請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明發(fā)行底價(jià)的確定依據(jù)、合理性等。

6月29日，眾誠(chéng)科技公告調(diào)整發(fā)行方案，發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價(jià)、募集資金總額均下調(diào)。

其中，發(fā)行規(guī)模由原先的不超過(guò)2500萬(wàn)股(全額行使超額配售選擇權(quán)情況下2875萬(wàn)股），調(diào)整為1600萬(wàn)股（對(duì)應(yīng)前述情況為1840萬(wàn)股）；發(fā)行底價(jià)由11元/股調(diào)整為7元/股；募投項(xiàng)目擬使用資金總額由4億元大幅縮水至1.3億元。

其中，4億擬募集資金由原計(jì)劃用于數(shù)字化解決方案開(kāi)發(fā)平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷及服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，調(diào)整為全部用于數(shù)字化解決方案開(kāi)發(fā)平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

破發(fā)壓力籠罩

調(diào)整發(fā)行方案，因何屢現(xiàn)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保障發(fā)行效果，防止破發(fā)，是發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的主要考量。

“前期的破發(fā)對(duì)擬上市公司有壓力。上半年市場(chǎng)交易不活躍，整體估值和市盈率出現(xiàn)下行。”有新三板業(yè)內(nèi)人士表示。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南指出，擬申請(qǐng)北交所公司上會(huì)前調(diào)低底價(jià)是為了增大過(guò)會(huì)概率，過(guò)會(huì)后調(diào)低是為提高發(fā)行效率、降低發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和破發(fā)概率，實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)讓利于二級(jí)市場(chǎng)、吸引更多的資金打新。

“首先這個(gè)底價(jià)是可以再次開(kāi)會(huì)進(jìn)行變動(dòng)的，自然是向下修正底價(jià)；其次有些公司底價(jià)本來(lái)就定得高，按照底價(jià)發(fā)行依舊無(wú)法逃過(guò)上市后破發(fā)的命運(yùn)，甚至有發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。”他提到，還有部分公司故意設(shè)個(gè)很低的底價(jià)，而后高溢價(jià)發(fā)行，令市場(chǎng)質(zhì)疑聲不斷。

對(duì)于北交所發(fā)行定價(jià)，周運(yùn)南對(duì)記者表示，應(yīng)合理降低發(fā)行人和承銷商的發(fā)行價(jià)格預(yù)期，提前調(diào)低發(fā)行底價(jià)，主動(dòng)降低公開(kāi)發(fā)行時(shí)的市盈率。

“灌輸一級(jí)市場(chǎng)讓利二級(jí)市場(chǎng)意識(shí)，擴(kuò)大二級(jí)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)，吸引更多資金進(jìn)場(chǎng)，也將促進(jìn)北交所市場(chǎng)良性發(fā)展。”他指出。

標(biāo)簽： 發(fā)行方案 發(fā)行規(guī)模 二級(jí)市場(chǎng) 建設(shè)項(xiàng)目 證券市場(chǎng)