速看：抽水蓄能：新能源發電的必備配套

伴隨著新能源行業的大發展，有一個發展新能源發電必須配套的行業，值得投資者學習。這個行業，就是抽水蓄能。這里，就讓我們來看看，為什么抽水蓄能是新能源發電行業發展的必備配套，以及在明白了這條技術路徑的必然性之后，在投資中我們應當注意哪些方向。

(資料圖片)

總體來說，新能源發電行業的定義十分廣泛，凡是和“舊能源發電行業”、也就是一般認為的化石能源發電不同的，都可以定義為新能源。

一般來說，“舊能源發電”包含了煤炭、石油、天然氣等，而新能源發電則包含了水電、風電、太陽能發電、核能發電、潮汐發電、生物質能發電、地熱能發電等等。（也有認為水電屬于“可再生的舊能源”，由于和本文關系不大，故此處不再展開。）

當然，對于能源行業來說，最遠景的期待，是人類可以實現可控核聚變發電。到那時候，人類的能源也許會變得極為廉價。但是，可控核聚變的發展極其緩慢，甚至業內戲稱其為“到實際應用永遠有50年的時間”。由于可控核聚變距離現在過于遙遠，就像在1960年代計算機剛發明出來就討論計算機如何改變世界，因此對于投資來說，可控核聚變是一個現在還不需要考慮的變量。

根據水電水利規劃設計總院發布的《中國可再生能源發展報告2021》，在2021年，我國可再生能源的裝機量達到全國電力裝機的44.8%，發電量則達到發電總量的29.7%。顯然，新能源在中國電力行業已經占據了極其重要的位置。

同時，我們可以看到，可再生能源的平均利用小時數顯著低于傳統能源，其中主要的原因之一，就是很多可再生能源的效率相對較低。

對于種類龐大的新能源發電方法，從發電的穩定與否上，我們可以將新能源發電分為兩個大類：穩定的發電來源，和不穩定的發電來源。

對于以燃煤發電為主的舊能源發電來說，發電的輸出是非常穩定的，因此對電網的壓力也比較小。在新能源發電中，核能發電、水電、生物質能發電和地熱能發電，都屬于穩定的發電來源。

但是，以上的這些新能源發電種類，除了水電和核電以外，發電量都比較小。以地熱能為例，根據世界地熱大會發布的數據顯示，在2020年，中國直接利用的地熱能裝機容量為41吉瓦，占全球總量的38%，但是和2021年末全國發電裝機總量2377吉瓦相比，則僅為后者不足2%的比例。而且，地熱能中僅有部分裝機用于發電，另一部分則用于供暖，導致其所發電占總發電量比例更小。

同時，水電存在經濟可開發資源基本開發殆盡的問題（余下未開發的水力資源開發成本越來越昂貴），而核能則存在核廢料處理成本過高的問題。因此，新能源發電的希望，就放在了以太陽能發電和風力發電等的方向上。

根據國家能源局公布的《關于2021年可再生能源電力消納責任權重完成情況的通報》顯示，在2021年全年，全國可再生能源發電量達到24,853億千瓦時，其中風電發電量6,556億千瓦時，占比26.4%。太陽能發電量3,259億千瓦時，占比13.1%。

但是，這兩種新能源發電的主要分類，即太陽能發電、風電，雖然成長空間巨大，同時發電量也較大，但是都有發電不穩定的問題。

一般來說，風電會受到來風大小的影響，風量過小則功率輸出不足、影響發電，風量過大則需要停機、保證設備安全，同樣影響發電。而對于太陽能發電來說，陰雨天氣會對發電功率產生巨大影響。

對于規模龐大、發電輸出又較不穩定的風電和太陽能發電，在火電、水電等發電方式的調峰能力達到極限時，足夠的儲能設備就成為發展新能源的必然選項。而在儲能的方法中，抽水蓄能是唯一能提供電網級別的、超大存儲量的儲能方式。

和新能源發電一樣，儲能行業也有多種技術手段，包括抽水蓄能、電化學儲能（也就是通常所說的電池）、抽水蓄能、壓縮空氣儲能、熔巖儲能、飛輪儲能、氫儲能等等。

而在這些儲能方式中，絕大多數方式有著價格貴、安全性差、折舊快、總儲量小的特點。比如，熔巖儲能、壓縮空氣儲能對設備的耐高溫性要求很高，而電化學儲能需要解決燃燒爆炸、多次循環后電池容量下降的問題。飛輪儲能對設備的要求也相當之高，同時儲能總量也很難達到電網級別所需要的量級。

總的來說，如果要從電網的發電量級上，解決風電和太陽能發電帶來的調峰需求，則這些技術手段往往不太夠用。但是，抽水蓄能則可以在儲能的量級上，完美匹配電網級別的巨大電力儲能需求。

簡單來說，抽水蓄能相當于一座人造的水電站。和傳統的水電站的區別僅僅在于兩點：一、抽水蓄能電站不需要持續上游來水所帶來的水能發電，只需要使用發電高峰時富裕的電能，把水從下水庫抽到上水庫，再在低谷時將水瀉下，即可通過和傳統水電站完全相同的發電方式進行發電。二、抽蓄蓄能電站所消耗的水量，也只要滿足庫內蒸發損耗即可，無需依賴持續上游來水，因此在選址上比傳統水電站更加便捷。

由于抽水蓄能的儲能方式，有著容量大、度電成本低、設備折舊慢、選址相對容易等特點，因此在面對輸出不穩定的、以風、光為主的新能源發電方式時，抽水蓄能成為新能源發電必備的配套行業?？梢哉f，從技術上來看，很難有哪種儲能方式，可以取代抽水蓄能的行業地位。

根據在2021年國家能源局正式發布的《抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035年）》，在2025年我國抽水蓄能的投產總規模將上升至62吉瓦，2030年進一步提高至120吉瓦，CAGR達到14%?？梢钥吹剑樗钅艿陌l展已經是勢在必行。

明白了抽水蓄能對于新能源發展的不可或缺的作用，投資者可以梳理出以下幾條投資脈絡。

由于抽水蓄能的技術可行性，使得以風電、太陽能發電為主的不穩定新能源發電，可以被有效的利用起來。這一方面意味著新能源的發展會更加穩健、前景更加廣闊，另一方面也意味著對于傳統發電方式而言，長期的市場空間會進一步被壓縮。

對于傳統能源、尤其是火電而言，抽水蓄能的大發展，會帶來長期的壓力。如果沒有抽水蓄能帶來的技術路徑，那么風電、太陽能發電這兩項發展空間最大的新能源技術，將難以獨自挑起發電行業的重任。因為它們的發電輸出過于不穩定，因此需要大量傳統能源進行補充和調配。

但是，在抽水蓄能的幫助下，風能和光能有可能成為主要的發電支柱。而對于火電來說，其一方面產生大量的空氣污染，一方面又面臨不可再生資源逐步枯竭的命運（盡管中國煤炭儲量巨大，但是仍然是可以窮盡的），因此市場空間會逐步被“風光加抽水蓄能”的組合所侵占。而對于資本市場而言，當一個行業的發展前景逐步萎縮時，對該行業的投資也就會變得更加艱難。

而對于風電、太陽能發電來說，由于抽水蓄能行業在技術上的可能性，導致這兩個行業的發展空間會變得更大。對于這些行業的上市公司，投資者可以更加相信它們的前景。

另一方面，從國際競爭的大戰略來說，發展風電、光電，搶占國際產業鏈的制高點，也對中國的發展大有裨益。從能源擁有量來說，中國是一個典型的缺油、少氣、富煤的國家。在2020年，中國的石油、天然氣的進口依存度，已經分別達到73%、43%。這種產業鏈的格局，是不可能更改的。

但是，對于風電和光電來說，其發電能力和不可改變的自然資源關系不大，主要依賴強大的工業制造能力。而對于有“世界工廠”之稱的中國來說，自身的強大制造優勢正好和風電、光電產業所需匹配。因此，從國際能源戰略來說，以風電、光電為主的新能源，可以說是中國占據國際能源行業制高點的重要機會。

同時，抽水蓄能行業所帶動的一些配套行業，比如水電站基礎設施建設、相對應的水泥鋼材消耗、水輪機制造等，也會伴隨著新能源行業的發展而變得更加景氣。

此外，由于抽水蓄能行業的發展，會帶動大量的水泥、鋼材消耗，同時也吸納大量的建筑行業就業，屬于基礎設施建設中比較重資產投入的行業，因此抽水蓄能行業的發展，會對宏觀經濟起到很好的托底作用。當宏觀經濟進入下行周期時，抽水蓄能行業的加速投入、加速建設，會對宏觀經濟的發展起到良好的幫助作用。

（陳嘉禾為九圜青泉科技首席投資官）

標簽： 抽水蓄能 可再生能源 不穩定的 宏觀經濟 變得更加