玻尿酸生意不易做，華熙生物花2.33億入局膠原蛋白產(chǎn)業(yè)

玻尿酸原料龍頭企業(yè)華熙生物（688363.SH）日前宣布與中煤地質(zhì)集團(tuán)有限公司簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》，以2.33億元收購(gòu)北京益而康生物工程有限公司（下稱“益而康生物”）51％的股權(quán)，成為其控股股東。資料顯示，益而康生物位于北京，旗下?lián)碛心z原蛋白海綿、人工骨兩款Ⅲ類醫(yī)療器械產(chǎn)品以及膠原蛋白保濕面膜等多款護(hù)膚品。

這一收購(gòu)被業(yè)內(nèi)解讀為華熙生物將進(jìn)入膠原蛋白產(chǎn)業(yè)，膠原蛋白或?qū)⒊蔀槠洳Ｄ蛩岙a(chǎn)品外的又一核心產(chǎn)品，豐富公司產(chǎn)品管線，對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性發(fā)展起到一定支撐。

擺脫原料商定位

華熙生物于2000年1月成立，前身是華熙福瑞達(dá)生物醫(yī)藥有限公司。目前，公司主營(yíng)原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品、功能性食品四大業(yè)務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文咨詢公司數(shù)據(jù)，中國(guó)2018年透明質(zhì)酸（玻尿酸）原料的總銷(xiāo)量已經(jīng)占據(jù)全球總銷(xiāo)量的86%，華熙生物是全球前五大供應(yīng)商之一。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年全球玻尿酸原料市場(chǎng)中，公司銷(xiāo)量占比43%，是全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)商。

雖然如此，但這兩年，隨著原料市場(chǎng)飽和以及玻尿酸行業(yè)下游的火熱，華熙生物的營(yíng)收結(jié)構(gòu)以逐步發(fā)生變化，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比從2018年的約23%增加至2021年的約67%，成為第一大業(yè)務(wù)，而原料產(chǎn)品的占比則在不斷下降。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2016年-2021年，華熙生物原料產(chǎn)品的收入占比不斷下滑，分別為62.41%、62.09%、51.57%、40.35%、26.72%和18.29%。

不難看出，原料產(chǎn)品在華熙生物的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中不再是收入支柱，這也與玻尿酸的價(jià)格、需求波動(dòng)有關(guān)。記者從一些行業(yè)人士處了解到，玻尿酸原料近些年的價(jià)格一直在降，廠商需要用更低的價(jià)格才難留住老客戶、吸引新訂單。華熙生物也曾在招股書(shū)中披露，從2017年至2019年，玻尿酸原料產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)從122.62元/克下滑至111.69元/克，年均降幅在5%左右。

華熙生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理趙燕在2021年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋稱，“其實(shí)我們已經(jīng)不僅是玻尿酸公司了，玻尿酸只是我們的基盤(pán)。”

謀求多元化布局

原料生意難做讓華熙生物加快觸及其他的新業(yè)務(wù)板塊。

2021年1月，國(guó)家衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)了由華熙生物申報(bào)的透明質(zhì)酸鈉為新食品原料的申請(qǐng)，準(zhǔn)許在普通食品中使用。很快，華熙生物推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)玻尿酸食品品牌“黑零”，包括透明質(zhì)酸咀嚼片、軟糖、西洋參飲等6款產(chǎn)品；同年又推出首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，每瓶含66mg自研的食品級(jí)玻尿酸產(chǎn)品；“休想角落”則瞄準(zhǔn)了果酒、果飲等休閑場(chǎng)景。

不過(guò)，目前來(lái)看，這些新業(yè)務(wù)尚在初始階段。根據(jù)2021年的財(cái)報(bào)，目前，華熙生物旗下的功能性食品被歸入“其他主營(yíng)業(yè)務(wù)”中，收入為0.23億元，僅占總營(yíng)收比重0.47％。

分析人士認(rèn)為，從短期來(lái)看，玻尿酸食品和功能性護(hù)膚品的本質(zhì)仍然是燒錢(qián)，而以消費(fèi)品思維打入新市場(chǎng)，可能又是另外一樁“吃力不討好”的生意。

但這并未阻礙華熙生物在多領(lǐng)域布局。興業(yè)證券分析師劉嘉仁認(rèn)為，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，公司通過(guò)本次并購(gòu)進(jìn)軍膠原蛋白市場(chǎng)，有望利用此前在透明質(zhì)酸領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)攻克膠原蛋白原料生產(chǎn)的難題來(lái)提高產(chǎn)能、降低成本，從而推動(dòng)膠原蛋白原料在醫(yī)療、美護(hù)等消費(fèi)者終端領(lǐng)域的發(fā)展，從而打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

截至今日收盤(pán)，華熙生物股價(jià)報(bào)收122.96元，上漲4.71%。

標(biāo)簽： 膠原蛋白 透明質(zhì)酸 膠原蛋白海綿 目前來(lái)看