紙漿二季度供應可能好轉，天然橡膠基本面相對樂觀

在烏克蘭局勢以及疫情等國內外因素擾動之下，大宗商品能源化工系中的天然橡膠和紙漿市場影響幾何？

近日，上海期貨交易所開展了兩場線上能化產品市場風險管理系列專題會。在會上，建發漿紙集團市場部總經理翁海東指出，受烏克蘭局勢影響，紙漿市場中俄羅斯能源化工品和木材的相關運輸和服務貿易受到中斷干擾，對當地漿紙產業造成一定沖擊，并波及全球市場。

“同時，全球漿紙的需求復蘇遭遇罷工、極端氣候和海運內陸運輸瓶頸等供應鏈的多重挑戰。計劃外停產增加，船期延遲，以及南美新產能的推遲投放加劇短期的供需矛盾。后期市場需持續關注供應缺口及物流瓶頸改善狀況。”翁海東稱。

金光紙業投資有限公司漿商務部研究員謝淑昕認為，紙漿今年一季度現貨供應壓力最大，二季度后供應隨著物流改善將有所好轉；內需受疫情與成本影響邊際好轉有限，外需受益海外紙廠減產缺口；中長期全球針葉漿新增產能有限，國產闊葉漿產能擴張受進口木片制約；受益下游成品紙市場增長，中國商品漿需求保持強勁。

謝淑昕同時稱，紙漿期貨已成為境內外紙漿市場報價的重要參考標的，為企業經營管理提供了避險工具。

從紙漿期貨主力合約的盤面走勢來看，自2021年11月中旬開始，震蕩上行，至2022年3月9日創出階段性新高，近日處于窄幅震蕩狀態。

就天然橡膠而言，云南天然橡膠產業集團有限公司副總經理周力勇認為，俄烏兩國均非主要的橡膠生產消費國，本次沖突影響有限。

“對橡膠的影響體現在合成膠端，一方面原油上漲抬升合成膠成本；另一方面俄羅斯是合成膠原料和合成膠產品主要供應地區，受貿易制裁影響，全球合成膠緊缺造成我國合成膠出口有利潤，價格抬升。”周力勇稱。

自3月以來我國疫情在多地擴散，引發市場對內需的擔憂和對3月經濟數據的悲觀。有部分市場人士擔心，疫情會影響運輸從而影響輪胎需求。

“從近期橡膠產業關注熱點來看，一是近期上海地區提貨減慢加速了云南、山東地區提貨，橡膠的去庫存呈現出區域化特點；二是云南產區陸續開割，預計產出同比去年小幅增加。”周力勇認為，從基本面情況來看，全球需求仍有望實現正增長，我國輪胎出口仍然維持一定勢頭，天然橡膠進口驅動力較弱，庫存有望繼續下降，基本面相對樂觀。

就橡膠價格而言，國泰君安期貨有限公司能化高級研究員高琳琳認為，按當前需求情況，短期內預計港口庫存將有反復，天然橡膠價格是否能止跌上行仍需關注需求端的好轉，以及后續疫情恢復后，基建和房地產能否給橡膠需求提供支撐；從價差方面來看，目前全乳膠沒有貼水順丁膠，丁苯膠與全乳膠的價差也不至于使得輪胎企業切換配方，而油價高位回落以后，成本支撐小幅松動，暫時從化工鏈來說，對天然橡膠的影響不大。

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