25萬億元銀行理財(cái)大調(diào)倉：現(xiàn)金存款占比猛增 債券資產(chǎn)漸“失寵”

記者孫忠

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25萬億元銀行理財(cái)資產(chǎn)呈現(xiàn)大幅調(diào)倉態(tài)勢。

從數(shù)據(jù)來看，銀行理財(cái)固收類產(chǎn)品占比已達(dá)95.15%，是資管新規(guī)改革后的峰值。與之形成對比的是，上半年整個銀行理財(cái)資產(chǎn)配置正在悄然轉(zhuǎn)向，此前配置的核心資產(chǎn)——債券占比持續(xù)下行，而現(xiàn)金及銀行存款占比大幅提升6個百分點(diǎn)。

市場人士表示，現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)占比大幅提升，與銀行理財(cái)繞道保險(xiǎn)資管做存款及追求穩(wěn)定收益低波動的資產(chǎn)有關(guān)。

固收產(chǎn)品占比首超95%

銀行理財(cái)步入信息披露關(guān)鍵時刻：不僅各家理財(cái)公司近期密集披露了上半年理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行報(bào)告，《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2023年上）》也在8月4日發(fā)布。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬只，募集資金27.75萬億元，為投資者創(chuàng)造收益3310億元。

值得注意的是，銀行理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比首度突破95%，達(dá)到了95.15%，創(chuàng)資管新規(guī)發(fā)布以來該類產(chǎn)品占比的新高。

具體而言，截至6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元，占比高達(dá)95.15%，較去年同期增加1.32個百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.11萬億元，占比為4.38%，較去年同期減少1.52個百分點(diǎn)。

固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比近幾年持續(xù)走高，兩年前該占比僅為88%。

回顧歷史，固定收益類產(chǎn)品的持續(xù)擴(kuò)容與債券牛市不無關(guān)系。

2020年末，債券市場迎來新一輪牛市。十年期國債收益率從3.4%附近持續(xù)走低，至今已跌至2.6%附近。

受益于這一輪債券牛市，銀行理財(cái)固收類產(chǎn)品占比持續(xù)提升，不僅實(shí)現(xiàn)了絕對收益，同時收益率也相對穩(wěn)定。以光大理財(cái)陽光金2號為例，該產(chǎn)品自2018年4月成立以來，貢獻(xiàn)了28%的投資回報(bào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年各月度，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為3.39%。

債券資產(chǎn)占比持續(xù)減少

從最新的資產(chǎn)配置情況看，銀行理財(cái)在增加固定收益類產(chǎn)品的同時，也在減少債券類資產(chǎn)。

最新數(shù)據(jù)顯示，從配置債券類別來看，截至6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品持有信用債12.15萬億元，占總投資規(guī)模的43.86%，占比較去年同期減少4.21個百分點(diǎn)；持有利率債1.07萬億元，占總投資規(guī)模的3.86%。

因此，去年末銀行理財(cái)持有的信用債和利率債占比合計(jì)為47.7%，明顯低于去年末的水平。這兩大類債券規(guī)模合計(jì)占比為50.4%。

而拉長區(qū)間來看，近幾年理財(cái)產(chǎn)品投向的這兩大類債券資產(chǎn)占比也在持續(xù)走低。在2020年末，這兩大類債券資產(chǎn)占比一度高達(dá)64%。

兩大類債券資產(chǎn)占比持續(xù)走低的背后，反映出機(jī)構(gòu)對債市分歧加大。平銀理財(cái)啟航增強(qiáng)（專享）半年定開3號產(chǎn)品半年報(bào)表示，下半年貨幣政策大概率保持穩(wěn)健寬松，為穩(wěn)增長保駕護(hù)航；存款利率下調(diào)、理財(cái)回流對債市也構(gòu)成有利支撐，債市交易及配置機(jī)會依然較好。

“銀行理財(cái)客戶更傾向于選擇穩(wěn)定的盈利。因此，銀行理財(cái)資產(chǎn)配置選擇均以實(shí)現(xiàn)相對確定性的增長為核心，更加穩(wěn)妥的資產(chǎn)成為必選項(xiàng)。”一位合資理財(cái)負(fù)責(zé)人向上海證券報(bào)記者表示。

現(xiàn)金及銀行存款激增？

數(shù)據(jù)顯示，上半年銀行理財(cái)公司“現(xiàn)金及銀行存款”增加跡象明顯，已經(jīng)從去年末占比17.5%，升至6月末的23.7%，共計(jì)增加了6.2個百分點(diǎn)。

這也是上半年銀行理財(cái)資產(chǎn)配置一個較為明顯的變化。

招商證券分析師廖志明表示，現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)占比大幅提升，或與理財(cái)繞道保險(xiǎn)資管做存款，以及追求穩(wěn)定收益低波動的資產(chǎn)有關(guān)。

一位銀行理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，近期業(yè)內(nèi)配置的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品底層資產(chǎn)往往是銀行定期產(chǎn)品，這樣可以讓銀行理財(cái)在避免期限錯配的同時，還能擁有較為穩(wěn)定的回報(bào)。去年11月發(fā)生流動性沖擊，在此種背景下，配置保險(xiǎn)資管產(chǎn)品可以增加組合的穩(wěn)定性。

“我們上半年也增加存款的配置。經(jīng)歷了近期債市波動的壓力測試后，公司產(chǎn)品穩(wěn)定性表現(xiàn)不錯。”上述負(fù)責(zé)人表示。

此外，多項(xiàng)資產(chǎn)占比也小幅提升。非標(biāo)資產(chǎn)占比增加的跡象也十分明顯。該類資產(chǎn)占比從去年末的6.5%提升至6.7%。公募基金占比提升2.7%提升至3.2%。

從整體規(guī)模看，銀行理財(cái)規(guī)模較去年末有所降低，但是不少機(jī)構(gòu)仍實(shí)現(xiàn)了“逆襲”。蘇銀理財(cái)披露的上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告顯示，其持有資產(chǎn)達(dá)到了4640.9億元，遠(yuǎn)高于去年末的3735.3億元。從資產(chǎn)配置看，穿透后，現(xiàn)金及銀行存款占比提升至11.98%。

廖志明表示，下半年隨著存款利率趨于下行，理財(cái)產(chǎn)品對個人吸引力提升，預(yù)計(jì)2023年11月理財(cái)規(guī)模將達(dá)到全年的高點(diǎn)大概率超過29萬億元，或較上半年末增長4萬億元。

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