銀行理財(cái)半年報(bào)：存續(xù)規(guī)模25.34萬億 投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好兩極分化

近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2023年上）》（以下簡稱《報(bào)告》），總結(jié)了2023年上半年我國銀行理財(cái)市場整體發(fā)展情況。

《報(bào)告》顯示，截至2023年6月末，我國銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模25.34萬億元，全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬只，募集資金27.75萬億元，為投資者創(chuàng)造收益3310億元。

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業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場偏好為低波動(dòng)、低回撤和較好的流動(dòng)性，隨著理財(cái)市場逐步修復(fù)、存款定價(jià)預(yù)期下行和居民投資意愿邊際回升，下半年理財(cái)市場發(fā)展有望穩(wěn)中向好。

存續(xù)規(guī)模下降 凈值化轉(zhuǎn)型再進(jìn)一步

上半年理財(cái)存續(xù)規(guī)模較年初有所下降。《報(bào)告》顯示，2023 年上半年，全國共有225家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬只，累計(jì)募集資金27.75萬億元，較去年同期減少20.17萬億元。截至6月末，全國265家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司共存續(xù)產(chǎn)品3.71萬只，較年初增長6.88%；存續(xù)規(guī)模25.34萬億元，較年初下降8.35%，同比下降13.07%。

中信證券(600030)研究銀行業(yè)首席分析師肖斐斐認(rèn)為，2023年一季度理財(cái)規(guī)模明顯下降，二季度以來，理財(cái)行業(yè)呈現(xiàn)回暖修復(fù)趨勢，盡管6月有存款時(shí)點(diǎn)沖量的負(fù)向影響，上半年末理財(cái)存續(xù)規(guī)模仍較一季度末有所回升。

其中，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模占比最多，同時(shí)產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升。截至6月末，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模20.67萬億元，占全市場比例達(dá)到81.55%；凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模24.31萬億元，占比95.94%，較去年同期增加0.85個(gè)百分點(diǎn)，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型再進(jìn)一步。

值得一提的是，2023年上半年固收類產(chǎn)品占比規(guī)模升至95.2%，反映出具有低波穩(wěn)健特征的短期險(xiǎn)固收類產(chǎn)品受投資者接受度更高。截至6月末，固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的95.15%，較去年同期增加1.32個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，接下來固收類產(chǎn)品線將延續(xù)較好的新增資金勢頭，成為重要“吸金”線。

渠道多元化以滿足投資者投資偏好

《報(bào)告》顯示，截至6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量已突破1億，上半年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3310億元，普惠特性不斷凸顯。

截至6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.04億個(gè)，較年初增長7.24%，同比增長13.41%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量最多為1.03億，占比達(dá)98.87%；風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級（穩(wěn)健性）的個(gè)人投資者仍然占比最大，為34.31%。

同時(shí)，投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于兩極化發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級（保守型）和五級（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比均較年初有所增加，分別增加1.32個(gè)百分點(diǎn)和0.32個(gè)百分點(diǎn)。

中金貨幣金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，破億的理財(cái)客群并非完全都擁有低風(fēng)險(xiǎn)偏好，其投資需求其實(shí)較為多元，但對于理財(cái)產(chǎn)品的配置較為同質(zhì)，這主要是由于理財(cái)機(jī)構(gòu)投研能力建設(shè)較緩、資本市場形象定位與其他資管機(jī)構(gòu)不同，理財(cái)機(jī)構(gòu)目前并無法充分滿足投資者較為進(jìn)取的投資需求等原因。

針對于此，頭部理財(cái)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始快速搭建權(quán)益團(tuán)隊(duì)，旨在提升大類資產(chǎn)配置與權(quán)益資產(chǎn)投資實(shí)力，以期增加固收+、股混型產(chǎn)品供給。

另一方面，在理財(cái)公司專注于自身投研能力的同時(shí)，母行以外的代銷渠道也在積極拓展中。2023年上半年，僅有3家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷，另外27家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。此外，15家理財(cái)公司開展了直銷業(yè)務(wù)，上半年累計(jì)直銷金額0.11萬億元。

中金貨幣金融分析師王子瑜指出，渠道多元化有助于理財(cái)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模可持續(xù)增長，有利于輻射更廣泛的客群，從而可以通過優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品輸出實(shí)現(xiàn)外行規(guī)模上量。

王子瑜預(yù)計(jì)，隨著資管行業(yè)的競爭逐漸趨于成熟，理財(cái)機(jī)構(gòu)將擁有更多的外拓渠道機(jī)遇，例如互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺、券商等機(jī)構(gòu)開放理財(cái)產(chǎn)品銷售等。這意味著理財(cái)機(jī)構(gòu)輻射的客群將更為廣泛、風(fēng)險(xiǎn)偏好亦更為發(fā)散，理財(cái)機(jī)構(gòu)仍需歷經(jīng)較長的轉(zhuǎn)型之路。

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