當“日特估”遇上拆股：資金蜂擁搶籌

智通財經APP了解到，近期進行股票分拆的日本公司股價表現優于日股大盤，表明全球投資者蜂擁而至，搶購這些進行拆股之后的股價更加便宜的“日特估”股票。根據機構收集的數據，截至目前，包括芯片設備制造商羅姆(Rohm Co)和全球最大規模硅片制造商信越化學(Shin-Etsu Chemical Co)在內的80多家日本公司已經宣布2023年拆股(大部分已完成拆股)，幾乎是一年前的兩倍，也是五年來最多的一次。

雖然將股票分割成更多股票不會影響其總市場價值，但此舉降低了每股價格，使得那些現金不那么充裕的投資者，尤其是散戶投資者更能負擔得起買入價位。增加的股票買入需求往往會不斷推高股價，為投資者們提供進一步的動力，將更多的資金投入分拆后的股票。

日本股市今年表現強勢，其中大型藍籌股基準——日經225指數5月成功升破階段性新高30000點，為2021年9月以來首次。近期更是不斷創下高點，年內漲幅高達24%，向著1989年歷史最高點進攻。日股基準股指——東證指數今年同樣不斷延續漲勢，創下33年來的新高，日本股市無可爭議地今年全球表現最好的股市之一。

【資料圖】

日本股市的強勁表現，少不了“日特估概念”助推。日本東京證券交易所多年來持續幫助股價低于賬面價值的公司制定資本改善計劃，以及呼吁并推動日本公司強化公司治理能力、積極參與新型技術探索與研究以及全球化競爭等，這正是“日特估概念”的由來。

這些推動措施，加上日本持續多年的財政刺激，使得估值在“失去的30年”期間埋在谷底的日股有所反彈。終于自今年以來，在全球AI熱潮——日股有著東京電子等眾多頂級芯片設備及原材料制造商，日本央行持續鴿派助攻，以及“巴菲特效應”提振下，全球資金涌入日本股市，日股開啟史詩級反彈。

選擇股票分拆的公司股價普遍大漲，股價表現優于基準

選擇拆股后，這些“日特估”股票的上漲浪潮更加迅猛。根據機構的測算，今年進行股票分拆的日本上市公司中，有一半以上在宣布拆股后一個月的表現超過了東證指數(Topix)。此外，選擇分拆的這些股票股價走勢往往比市場基準更為劇烈，從披露分拆計劃后算起，它們每月的表現平均比基準的東證指數高出約5個百分點。

選擇拆股的日股今年以來表現超過東證指數

拆股數量增加是日本股市努力吸引更多股票市場買家的一部分，這在一定程度上是通過讓證券交易變得更容易來實現的。隨著日本股指飆升至上世紀90年代以來的最高水平，該國投資者正在尋找有進一步上漲潛力的市場角落。尤其是日本計劃為日本個人儲蓄賬戶(NISA)出臺更多減稅措施，該計劃旨在鼓勵家庭投資風險較高的資產。

NLI研究所研究員Chizuru Morishita表示:“股票分拆本應是股價的中性因素，但過去的分析顯示，在消息公布后，股價有上漲的趨勢。”她表示，股價上漲的部分原因可能是投資者基礎擴大導致流動性增加的預期。

羅姆股價暴漲就是選擇分拆后表現優異的一個例子。在6月5日宣布這一舉措后，這家科技公司的股價上漲了10%，超過了同期東證指數1.1%的漲幅。與此同時，度假村運營商Oriental Land的股價自12月27日披露拆股以來漲幅高達44%，超過了同期東證指數17%的漲幅，不過該公司也受益于日本經濟重新開放，以及日元走軟吸引了海外游客。

但也并非所有選擇分拆的股票都得到了投資者的青睞。舉例來說，日本電信電話公社(Nippon Telegraph & Telephone Corp.)在5月12日的交易時段宣布以1比25的比例進行拆分后，股價下跌了1.9%。

東京證券交易所鼓勵拆股：降低投資者買入門檻

拆股熱潮出現之際，日本股市正逐步轉型，變得更像美股等海外大型股市。激進投資者一直在呼吁企業擺脫過去的一個主要特征:相互交叉持股的網絡，這種網絡保持了市場穩定，但往往會限制股票交易。

來自Tokai Tokyo Research Institute Co.的分析師Makoto Sengoku表示:“從某種意義上說，交叉持股的解散意味著企業方面穩定一些大股東的減少?！?/p>

隨后，大量個人投資者出現了，他們還渴望購買明年將會有更多NISA減稅優惠的股票。東京證券交易所還試圖讓小規模投資者更容易買入股票，要求公司將理想的股票投資范圍設定在5萬日元(大約351美元)至50萬日元之間。機構匯編的數據顯示，這促使公司通過股票分拆來降低股價，以達到這一區間，盡管在2021年至2023年期間，仍有20家公司采取了這一措施，但仍有許多公司股價處于較高水平。

日本多數公司最低投資額仍在50萬日元以上

這些因素可能會繼續促使更多日本上市公司選擇拆股。來自大和證券的策略師Kenji Abe,表示，宣布拆股往往會提振股價，因為預計散戶投資者會有需求，而且這也是一個信號，公司對于基本面有信心，相信分拆后股價會上漲?！?/p>

有機構高喊日經225指數有望破4萬點

Monex Group市場策略師Jesper Koll認為，日本日經225指數在未來12個月內可能達到40000點，因為基本面“指向正確的方向”。他對日本的樂觀還來自于商業信心的強勁反彈和支持性財政政策。

如果這一預測成真，這將意味著日經指數將突破1989年12月29日創下的38195點歷史高點。Koll表示：“除了投資者的興趣之外，日本的首席執行官們現在30年來第一次把他們的留存收益真正用于投資于人，投資于企業。”

Midas International Asset Management Ltd.旗下亞洲領袖成長基金(Asia Leaders Growth fund)駐首爾的聯席經理Julia Yoo表示，該公司正在押注日本科技公司和受日本經濟復蘇和消費支出增加提振的公司。數據顯示，截至5月底，該大型基金在日本的敞口從年初的40%增至45%。該基金在過去五年實現了9.2%的年化回報率，而同類基金的年化回報率為2.2%。

Julia Yoo表示，在工資上漲的情況下，日本消費者支出不斷上升，可能會提振受益于經濟重新開放的股票，比如Oriental Land 。支撐日本股市的其他因素還包括，市場預期日本央行將暫時堅持寬松的貨幣政策，而日元貶值可能有助于吸引更多海外游客、以及提振出口商的盈利表現。

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