全球微頭條丨IPO觀察|珂瑪科技2021年凈利增長經營性現金流卻轉負、曾卷入實用新型專利糾紛

1月20日，蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡稱為“珂瑪科技”）首發申請將上會。

珂瑪科技主營先進陶瓷材料零部件的研發、制造、銷售、服務以及泛半導體設備表面處理服務，目前擁有由氧化鋁、氧化鋯、氮化鋁、碳化硅和氧化釔5大類材料組成的先進陶瓷基礎材料體系。

(資料圖片僅供參考)

和訊財經翻閱招股書發現，珂瑪科技在業績、研發等方面仍存不解之處。公司就此一一獨家回復。

先進陶瓷材料零部件撐起7成主營收入

2021年凈利增長經營性現金流卻轉負

2019年至2022年上半年（以下簡稱為“報告期內”），珂瑪科技營收、凈利潤均快速上升。公司分別實現營業收入1.76億元、2.54億元、3.45億元、2.24億元，分別實現歸母凈利潤1257.63萬元、4568.86萬元、6708.88萬元。

按產品分類，報告期內，珂瑪科技通過向北方華創(002371)、中微公司(688012)、京東方等供應先進陶瓷材料零部件所取得的主營業務收入分別為9896.53萬元、1.2億元、2.07億元、1.64億元，分別占比56.90%、47.49%、60.33%、73.41%。

盡管先進陶瓷材料零部件業務營收占比呈現快速上升趨勢，珂瑪科技在對和訊財經的回復中，認為“公司并不存在對單一產品的依賴，而是逐漸放大公司在先進陶瓷方面的優勢，并不斷擴充和完善產品體系，突出主營業務”。

雖然凈利持續增長，但珂瑪科技經營活動產生的現金流量凈額卻逐年下降、并于2022年上半年流入轉流出，報告期內分別為3459.27萬元、4297.66萬元、197.96萬元、-915.42萬元，2022年前三季度僅513.30萬元。

除此之外，珂瑪科技存貨高企，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2286.9萬元、4210.19萬元、8691.1萬元、1.16億元，占流動資產的比例分別為18.51%、28.01%、16.51%、22.91%。存貨增加主要是由于產品、產成品等大幅增加導致。

圖源：招股書

存貨較多或會帶來一定的管理風險，珂瑪科技坦言仍有進行少量的超額生產。如此，公司或存在通過大量制造成品攤薄固定費用，以達到產品毛利率上升的目的。報告期內，珂瑪科技主營業務毛利率分別為45.45%、39.98%、43.02%、43.76%，自2020年后便呈上升趨勢，并顯著高于同行業可比公司均值。

圖源：招股書

多項研發指標落后于同行

曾卷入實用新型專利糾紛

不僅將“科技”二字寫入了公司名字，珂瑪科技亦在招股書中多次強調科技創新、研發技術的重要性，諸如“將科技創新作為自身發展的核心驅動力”等等。

事實上，在研發費用、研發人員、研發成果尤其是發明專利等方面，珂瑪科技仍落后于同行。

報告期內，珂瑪科技研發費用分別為870.28萬元、1424.08萬元、2007.04萬元、1467.38萬元，研發費用率分別為4.96%、5.60%、5.82%、6.56%，顯著低于同行業可比公司均值約3個百分點。

圖源：招股書

珂瑪科技研發人員數量同樣少于可比公司。截至2021年末，公司研發技術人員69人，占員工總人數的11.98%；而中瓷電子研發人員153人，占員工總人數的33.55%；富創精密研發人員225人，占員工總人數的20.68%；富樂德研發技術人員134人，占員工總人數的10.98%。

作為研發投入的結果及重要體現，截至招股書簽署日，珂瑪科技共獲得國內授權專利50項，其中發明專利9項，實用新型專利41項。和訊財經梳理可比公司財報發現，截至2022年9月，富創精密及子公司共擁有境內外專利147項，其中境內發明專利31項、境外發明專利7項；截至同年12月，富樂德及子公司擁有已獲授予專利權181項，其中發明專利共計20項。

規模小、資金實力弱、研發項目特性等都成為了珂瑪科技的研發摯肘。談及未來的研發計劃，珂瑪科技告訴和訊財經：“公司將在未來適當發展階段向上游粉末原材料環節延伸布局，并聯合供應商加強研究開發。同時公司未來將持續投入資金和人力資源，加強研發技術團隊建設，擴大先進陶瓷與表面處理生產能力。”

值得注意的是，珂瑪科技還曾卷入實用新型專利糾紛。裁判文書網顯示，2018年，珂瑪科技因侵害實用新型專利權糾紛被宜興精新粉體設備科技有限公司起訴，2019年4月后者撤訴；同年9月，珂瑪科技則以不正當競爭糾紛起訴宜興精新粉體設備科技有限公司，隨后，珂瑪科技在2020年1月撤訴。針對該事項，珂瑪科技并未在招股書作出披露。

對此，珂瑪科技回復和訊財經表示：“公司嚴格按照有關法律法規的規定履行了信息披露義務。報告期內，公司不存在對財務狀況、經營成果、聲譽、業務活動、未來前景等可能產生較大影響的訴訟或仲裁事項。”

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