全球速遞！軍工股業(yè)績亮眼，主力大幅加倉，行業(yè)或迎新一輪景氣周期

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4月21日，軍工股逆勢上漲，截至發(fā)稿，理工導(dǎo)航漲超17%，華如科技漲超14%，中船科技漲停，中國衛(wèi)通、三角防務(wù)、國瑞科技等不同程度上漲。

從資金流向來看，截至發(fā)稿，軍工板塊獲主力資金凈流入超41億元，其中，中國衛(wèi)通、中國船舶、中國重工分別獲加倉10.75億元、7.32億元、4.04億元。

據(jù)東莞證券統(tǒng)計，截至4月15日，已有68家軍工企業(yè)公布了2022年年報或業(yè)績快報，從公布數(shù)據(jù)看有40家公司歸母凈利潤實現(xiàn)正增長，占比達58.82%；有28家公司歸母凈利潤為負增長，占比達41.18%。

中信建投研報指出，總體來講，盡管2022年有疫情等不利因素影響，軍工行業(yè)仍維持了較高水平的業(yè)績增長。因計劃性、批量采購等特點，軍工行業(yè)存在景氣度上下游傳導(dǎo)的周期，2022年部分電子元器件、材料等公司處于景氣高位向下階段，增速較此前有所放緩。按照此前五年規(guī)劃周期前低后高的經(jīng)驗，隨著“十四五”規(guī)劃進入后半階段，軍工行業(yè)可能迎來新一輪景氣周期。

配置上，該研報建議布局高景氣龍頭，重點關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的。首選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績增速快”的標(biāo)的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標(biāo)的，同時重點關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的：

（1）先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：當(dāng)前處于成熟型號替換、新型號放量階段，景氣度切換帶來多核驅(qū)動；（2）航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：整機保持高速交付，重點關(guān)注上游材料類標(biāo)的和整機廠；（3）導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：整體分化明顯，新型號驅(qū)動有望再創(chuàng)新高；（4）海軍產(chǎn)業(yè)鏈：新造艦高峰來臨，新四化迎來廣闊空間；（5）軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：信息化智能化融合發(fā)展，國產(chǎn)替代強勢驅(qū)動國改方面，首選已完成基本整體上市且激勵機制理順的龍頭標(biāo)的，次選有較大資產(chǎn)整合空間或激勵機制有望理順的公司。

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