工業(yè)硅期貨、期權(quán)配齊，現(xiàn)貨企業(yè)紛紛入場

繼工業(yè)硅期貨在廣期所上市交易后，工業(yè)硅期權(quán)也于12月23日上市交易。

(相關(guān)資料圖)

截至12月23日收盤，工業(yè)硅期貨主力合約跌停，收報17060元/噸，跌幅7.98%。SI2309、SI2310以及SI2312合約均跌停。

工業(yè)硅期權(quán)成交量為3720手，成交額1804萬元，持倉量1932手。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交量分別是2382手和1338手，持倉量分別是1167手和765手，期權(quán)成交量占標的期貨成交量的比重為11.67%。

行業(yè)人士對第一財經(jīng)記者分析稱，由于工業(yè)硅期貨首批掛牌交易的合約均為遠月合約，形成的是2023年8月份及以后的市場價格而非當前市場價格。目前空頭力量較強，表示目前市場行情仍受下游需求走勢主導(dǎo)，下游消費低迷使得硅價持續(xù)走弱，工業(yè)硅供應(yīng)基本面將維持寬松。

產(chǎn)業(yè)新添衍生品工具

期權(quán)首日交易，做市商積極報價并提供流動性，全天波動率走勢平穩(wěn)。申萬宏源證券金融創(chuàng)新總部副總經(jīng)理李斌冰對第一財經(jīng)記者分析稱，工業(yè)硅期權(quán)的上市和合理定價，更好滿足工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)精細化、個性化的風(fēng)險管理需求，助力期市更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

“期貨和期權(quán)是金融市場中用來管理市場風(fēng)險的兩種重要的金融工具。與現(xiàn)貨相結(jié)合，三者形成立體、高效和穩(wěn)定的市場體系。”中信證券董事總經(jīng)理蔡成苗認為。

從工業(yè)硅期貨上市后的走勢來看，12月22日首批5只合約高開低走集體收跌。主力SI2308合約開盤價19100元/噸，收盤價18310元/噸，較掛牌基準價18500元/噸下跌1.03%。交易首日，工業(yè)硅期貨總成交量3.32萬手，持倉量0.66萬手，成交額30.78億元。

在業(yè)內(nèi)看來，成交持倉比處于合理的范圍，意味著產(chǎn)業(yè)客戶參與度較高，期現(xiàn)及貿(mào)易商多以賣套保形式入場。

廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對第一財經(jīng)記者分析稱，SI2308等期貨合約掛牌價18500元/噸與現(xiàn)貨報價18600元/噸相當，按照正向結(jié)構(gòu)市場，SI2308合約較現(xiàn)貨價格要有一定幅度升水，升水主要體現(xiàn)倉儲費和資金成本等。另外，掛牌價18500元/噸與行業(yè)平均加權(quán)完全成本18100元/噸相差不大，由于倉單注冊還需要時間，空頭拋售壓力較小。

風(fēng)險管理需求加大

產(chǎn)業(yè)基本面上，近年來我國工業(yè)硅市場化程度持續(xù)提升，伴隨著電力、原材料等供應(yīng)的波動，國內(nèi)工業(yè)硅價格呈現(xiàn)大幅波動走勢。

據(jù)統(tǒng)計，2017年~2021年，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場價格年化波動率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。百川盈孚的數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，工業(yè)硅參考價最低在10000元/噸附近，最高在60000元/噸以上。

具體需求上，工業(yè)硅下游產(chǎn)業(yè)為多晶硅、有機硅和鋁合金等。具體應(yīng)用上，多晶硅是光伏組件的主要原料。有機硅是工業(yè)硅目前最大的消費用途。

當前現(xiàn)貨市場上，硅料供過于求導(dǎo)致價格大幅下跌。為了對沖風(fēng)險敞口，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)表示將積極參與工業(yè)硅期貨交易。

合盛硅業(yè)董事長羅立國此前對第一財經(jīng)表示，工業(yè)硅企業(yè)通常會面對成本和利潤的雙重擠壓。近年來工業(yè)硅價格呈現(xiàn)波動大的特點，受地方限電政策、貿(mào)易商對市場的投機等影響，加上少量落后產(chǎn)能小企業(yè)對市場合理價格的干擾，價格的大起大落嚴重影響著供給側(cè)生產(chǎn)商對產(chǎn)能的合理計劃及庫存的平衡定位，也影響著下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性。

羅立國認為，工業(yè)硅期貨上市，不僅能夠為企業(yè)提供一個可靠的風(fēng)險對沖途徑，還能為上下游行業(yè)帶來一個穩(wěn)定的定價機制，幫助產(chǎn)業(yè)鏈中資源的合理布局與分配，并進一步推進下游光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

位于工業(yè)硅產(chǎn)能端的云南能投化工有限責(zé)任公司也計劃參與期貨套期保值。該公司董事長表示，在期貨運行穩(wěn)定的條件下可通過基差交易，根據(jù)下游客戶的不同地區(qū)及貨品需求，簽訂不同產(chǎn)品價格合同，豐富銷售定價體系，滿足下游客戶多元定價需求，增加產(chǎn)品銷售的廣度和深度。

作為工業(yè)硅的下游，協(xié)鑫科技表示，希望借助工業(yè)硅期貨來管理成本波動風(fēng)險和已有庫存的貶值風(fēng)險，并表示著手組建期貨團隊，協(xié)同主要生產(chǎn)及采購部門一起推進參與工業(yè)硅期貨。

程小勇認為，未來一段時間硅料價格可能會持續(xù)下跌，工業(yè)硅期貨給生產(chǎn)企業(yè)提供了賣出套期保值的工具，從而幫助企業(yè)鎖定銷售利潤。

業(yè)內(nèi)普遍認為，工業(yè)硅期貨上漲空間受抑，期貨品種將有利于形成完善的工業(yè)硅現(xiàn)貨定價體系，實現(xiàn)工業(yè)硅有效定價。

標簽： 第一財經(jīng) 現(xiàn)貨市場 副總經(jīng)理 風(fēng)險管理 市場價格