盛松成：為什么我國需要結構性貨幣政策？

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近年來，為加大對普惠金融、綠色發展、科技創新等重點領域的支持力度，結構性貨幣政策持續發力。為什么我國需要結構性貨幣政策？中歐國際工商學院經濟學與金融學教授、央行調查統計司原司長盛松成近日在中歐陸家嘴金融50人論壇（CLF50）啟動暨中歐陸家嘴國際金融研究院成立15周年圓桌會議上表示，結構性貨幣政策有助于從供給端應對疫情沖擊；有利于支持經濟薄弱環節、促進轉型發展；同時，結構性貨幣政策是貨幣政策目標多元化的需要。

央行在《結構性貨幣政策工具介紹》中提到，我國的結構性貨幣政策工具是人民銀行引導金融機構信貸投向，發揮精準滴灌、杠桿撬動作用的工具，通過提供再貸款或資金激勵的方式，支持金融機構加大對特定領域和行業的信貸投放，降低企業融資成本。

具體來看，在應對疫情沖擊方面，盛松成表示，央行明顯加大了再貸款的運用力度，主要是通過使用各類結構性貨幣政策工具。比如交通物流專項再貸款、抵押補充貸款等，都有效支持了我國經濟恢復和發展。“在不搞大水漫灌的基礎上，我國主要從經濟的供給端應對疫情沖擊，即支持實體經濟的穩定和發展，其中結構性貨幣政策發揮了獨特的作用。”他稱。

同時，結構性貨幣政策在支持經濟薄弱環節、促進轉型發展方面也十分重要。在盛松成看來，結構性貨幣政策是金融支持實體經濟的有效舉措。例如支農、支小再貸款，以及涉農、小微和民營企業再貼現，均為長期性工具，持續發揮金融服務實體經濟、支持經濟薄弱環節的作用。

在促進經濟轉型發展方面，央行還創設了碳減排支持工具，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術三個重點減碳領域，央行按貸款本金的60%對商業銀行予以低成本資金支持；隨后還創設了科技創新再貸款、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、普惠養老專項再貸款等階段性工具。

值得一提的是，在房地產領域方面，為了保持房地產市場平穩發展，央行推出2000億元“保交樓”專項借款，通過政策性銀行專項借款方式支持已售逾期難交付住宅項目建設交付；之后還將再推出2000億元“保交樓”貸款支持計劃，為銀行提供零成本資金，以鼓勵其支持“保交樓”工作。

盛松成在接受第一財經記者采訪時表示，房地產風險是目前中國經濟最主要的風險，也是我們必須化解的風險。近期各有關方面集中出臺了一系列財稅和利率政策，幫助需求端恢復。從供給端看，房地產領域的融資約束也趨于緩解，有助于房地產領域“軟著陸”。

同時，“壓實地方落實保交樓、穩民生的責任，房地產企業努力自救，在各方共同努力下，市場預期有望改善。”盛松成進一步表示，8月以來，房屋竣工明顯提速，房屋竣工面積降幅已收窄至個位數。10月房屋新開工和施工面積同比降幅分別較9月收窄9.3個和10.6個百分點。目前我國房地產市場正處于筑底階段，房地產各項指標的降幅有望逐步收窄。

另外，他還稱，結構性貨幣政策是貨幣政策目標多元化的需要，因為貨幣政策目標多元化是我國貨幣政策的重要特征，結構性貨幣政策工具契合了這一需要。一方面，結構性貨幣政策工具建立激勵機制，將央行資金與金融機構對特定領域和行業的信貸投放掛鉤，發揮精準滴灌實體經濟的獨特優勢；另一方面，央行也通過結構性貨幣政策工具投放了基礎貨幣，以保持銀行體系流動性合理充裕，支持經濟的平穩健康運行，保持物價的基本穩定。

“我國央行比較早就開始探索與使用具有結構性調節功能的工具。”盛松成總結稱，結構性貨幣政策同時發揮了結構和總量雙重調控功能。它既調節了結構，同時又是基礎貨幣供應的一個渠道。而且我國的結構性貨幣政策是通過從中央銀行到商業銀行，再到實體經濟的各個領域，一起發揮作用的。

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