當前快播：新冠題材概念股大幅下殺，是板塊輪動還是概念“退潮”？

從9月底開始不斷上漲的新冠醫藥概念股，在12月14日遭到重挫。

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Wind數據顯示，截至當日收盤，熊去氧膽酸指數下跌5.61%；中藥概念板塊走出了四季度的最大跌幅，日跌幅達3.98%；醫藥電商指數則大幅下跌5.05%；新冠特效藥指數下跌3.23%，肺炎主題指數下跌2.98%。

一路狂飆的板塊龍頭，也集體大幅下挫。截至14日收盤，以嶺藥業（002603.SZ）下跌跌6.87%，上海凱寶（300039.SZ）下挫逾14%，康芝藥業（300086.SZ）和金石亞藥（300434.SZ）跌幅均超過12%，共同藥業（300966.SZ）、香雪制藥（300147.SZ）跌超11%，海辰藥業（300584.SZ）跌超10%，千紅制藥（002550.SZ）跌停，宣泰醫藥（688247.SH）跌幅也超過8%。

一度領漲的新冠防疫概念股，為何突然不“香”了？是誰在集中減持？醫藥股長期的邏輯已經變了嗎？

龍頭大跌，資金出逃

12月14日，A股各大指數走勢相對平穩，上證指數漲0.01%，報3176.52點；深證成指跌0.02%，報11321.81點；滬深300漲0.23%，報3954.89點；創業板指跌0.34%，報2368.08點。然而，前期“一枝獨秀”的新冠防疫概念板塊，卻走出了與核心指數背離的行情。

根據Wind數據，18只含熊去氧膽酸概念的個股僅新華制藥一家上漲，其余17家全部下跌，除上海凱寶、共同藥業和海辰藥業跌幅超10%外，千紅制藥、賽升藥業、宣泰醫藥、雙成藥業、吉貝爾、福安醫藥全部跌超5%。包括朗瑪信息、藥易購、英特集團、第一醫藥、益佰制藥、仁和藥業等在內的18家醫藥電商概念股全部下跌，且8只個股跌幅超過5%。80只中藥概念股中，僅有青海春天、片仔癀、ST目藥和眾生藥業4只收漲，其余76只個股齊跌。

從資金流向來看，根據Wind數據，12月14日共計約有超70億元資金撤離A股制藥相關行業，但食品飲料、消費者服務、媒體、家庭用品板塊，卻均獲小幅凈流入。

在諸多被資金拋棄的個股中，以嶺藥業以凈賣出額10.31億元位居榜首，新華制藥凈賣出3.56億元，振東制藥凈賣出2.89億元，貴州百靈、上海凱寶、豐原藥業、太龍藥業、九安醫療、中國醫藥等多只個股均遭主力資金凈賣出超1億元。

防疫概念股緣何集體急跌？多位市場人士認為，是前期快漲之后的短期修復。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟認為，醫藥板塊下跌的直接原因，是前期炒作情緒太強，加之如超百億元第三代半導體項目簽約消息引發其他熱點，造成了一定的抽血效應。

建泓時代投資總監趙媛媛分析，醫藥股因前期疫情政策優化形成了主題性上漲，政策落地后有調整需要。“加上最近存在哄抬包括連花清瘟膠囊在內的部分涉疫物資價格的情況，市場監管部門也及時開展藥品和防疫用品價格檢查專項行動，醫藥板塊資金部分流向有政策利好的消費板塊。”

融智投資基金經理夏風光也認為，當下熱點轉換快，是弱勢市場格局的一個顯著特征。“11月以來連續6周內，每周領漲的行業板塊都不盡相同。機構參與度弱，投資者情緒轉換快是這一階段的共同特點。醫藥行業今日的走勢也符合這一特征。”

夏風光還認為：“在上市公司利潤增速總體低迷的情況下，諸多熱點圍繞預期來展開行情，而且往往是在預期最亢奮的時候，行情就發生逆轉了，這是因為參與資金都在打提前量。此外，新冠相關的醫藥個股股價提前透支多，估值已經處于偏高位置，難以支持進一步的上漲。”

互補、輪動與分化

近期的投資板塊切換較快，特別是防疫概念板塊內部的細分變化也較為明顯。

以藥店概念為例，甚至出現了一周領漲、次周領跌、下一周又領漲的局面。這無疑對對投資人交易能力提出了更高的要求，也需要提前做好板塊細分，拉長時間周期去思考和演繹。

新冠醫藥概念股的細分行業，包括疫苗、泛感冒藥、特效藥、抗原、熱炎寧、熊去氧膽酸等在內的“抗疫”線，以及院內診療的器械和專科醫院、CXO等在內的“疫后修復”線。

黃岑棟認為，大多數時候，兩個主線是此消彼長的關系。以上周至今的走勢為例，就是“抗疫”線漲，“疫后修復”線跌。“在每個主題內部，漲跌趨勢大體趨同，但受到政策等影響，每天各個熱點的漲跌還是有差異的，這不僅包括本身邏輯的互補性，比如中藥、布洛芬和特效藥的治療概念，和抗原、核酸檢測概念之間的互補，還包括資金本身在主題間流動，帶來漲跌的輪動。”

12月14日的走勢，也體現了這一互補性和輪動。

12月13日晚間，一則關于新冠特效口服藥阿茲夫定可在互聯網診療平臺線上購買的新聞，讓諸多資金“看向”了特效藥標的，盤中以特效藥及其流通相關的標為主的“疫后修復”概念上漲，而中藥+熊去氧膽酸+熱炎寧等相關概念股明顯下跌，資金火速抽離。

“大方向上，“抗疫”線細分主題多進入炒作回落階段，“疫后修復”線沒有完全承接流出的資金，直接導致了今日的普跌。”至于抗原、中藥、疫苗概念，黃岑棟認為抗原和中藥可能更多是炒作的退潮，新冠疫苗相關標的已經經歷了盲目的普漲階段，最終可能會出現分化，效果好、推廣力度大的標的將會收益。

展望2023年，多家機構表示對醫藥行業看好。

趙媛媛認為，醫藥板塊整體性上漲階段已告段落，未來將進入業績驗證階段，建議規避估值過高的醫藥個股并等待醫藥股回調后的機會。“往后看，依據公開新聞進行主題投資的時間頻率將越來越短，追高參與主題投資的方式將被緊密跟蹤高頻數據、低位布局的投資方式取代。”

深耕醫藥行業的某基金經理也對說，在家庭用藥熱潮之外，后期還可關注重癥的配套用藥的原料概念。新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）規定提到的，對于氧合指標進行性惡化、影像學進展迅速、機體炎癥反應過度激活狀態的重型和危重型患者，酌情短期內（不超過10日）使用糖皮質激素，建議地塞米松5mg/日或甲潑尼龍40mg/日。“超過1/2的重癥患者需要使用糖皮質激素，美國衛生系統藥師協會（ASHP）的藥物短缺報告稱，注射用的甲潑尼龍在美國也出現供不應求現象，國內生產相關原料藥和中間體的上市公司業績或會有所體現。”

夏風光認為，除了疫情相關之外，仍然有不少優秀的細分行業。醫藥行業的中期機會還是比較多的，只是要回避短期投機炒高的個股。

安信證券認為，在目前防疫政策持續優化的大背景下，新冠防疫引發的增量需求還將持續釋放，如零售藥房、新冠疫苗、新冠相關藥品、抗疫器械、民營醫療機構等；另一方面，醫藥生物行業本身具備持續創新與發展的活力， 創新藥研發突破、血制品行業回暖、醫藥國企改革、創新及國產化替代等方向亦具備較強的成長紅利。

華安證券表示，公募持倉新低和市場情緒逐漸共識醫藥的底部，未來增量資金進來則上漲空間大，這是醫藥的底，是很好的買入時機。即使近期醫藥板塊波動較大，醫藥機會還是應該著眼長遠去考量。

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