天天熱文：美9月核心CPI刷40年新高，11月加息75基點(diǎn)幾成定局，對(duì)A股有何影響？丨火線解讀

根據(jù)當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，9月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.4%，高于預(yù)期值0.3%；9月CPI同比上漲8.2%，預(yù)期值為8.1%，前值為8.3%。

剔除波動(dòng)性較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)9月核心CPI環(huán)比上漲0.6%，高于預(yù)期值0.4%，與前值持平；9月核心CPI同比大漲6.6%，創(chuàng)1982年8月以來(lái)的最大同比漲幅，高于前值6.3%。

美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)幾成定局

(資料圖)

據(jù)芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），在CPI數(shù)據(jù)出爐后，美聯(lián)儲(chǔ)下月連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)的概率升至91.4%，甚至有8.6%的概率看向加息100個(gè)基點(diǎn)。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，盡管能源、二手車(chē)價(jià)格回落，但服務(wù)通脹進(jìn)一步攀升，房租仍在上漲，使得核心通脹表現(xiàn)強(qiáng)勁。通脹超預(yù)期意味著11月加息75個(gè)基點(diǎn)幾成定局，市場(chǎng)也開(kāi)始考慮12月再次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)加息還慢不下來(lái)，至于降息，目前來(lái)看更是遙遙無(wú)期。

中信證券認(rèn)為，核心通脹全速上行顯示當(dāng)前美國(guó)通脹的關(guān)鍵問(wèn)題仍是需求驅(qū)動(dòng)的核心通脹粘性較強(qiáng)，如果本輪美國(guó)需求不降溫，通脹難有明顯回落。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策難有轉(zhuǎn)向，11月繼續(xù)加息75bps概率極高，本輪加息終點(diǎn)或在5％左右。

中泰證券分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)11月75基點(diǎn)加息或更加確定。如果通脹依舊頑固，可能出現(xiàn)連續(xù)5次加息75基點(diǎn)這一前所未有的局面，屆時(shí)年末利率水平將達(dá)到4.5%的高位，但這一情況出現(xiàn)概率不會(huì)很大。

核心通脹大概率接近峰值，拐點(diǎn)或在Q4

中泰證券認(rèn)為，按照現(xiàn)有預(yù)測(cè)，核心服務(wù)項(xiàng)中的房租分項(xiàng)將于近月見(jiàn)頂回落，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求也開(kāi)始出現(xiàn)回落趨勢(shì)，疊加高基數(shù)效應(yīng)，四季度通脹回落有望加速，美聯(lián)儲(chǔ)政策取向或仍將先鷹后鴿。

招商證券認(rèn)為，目前美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、強(qiáng)時(shí)效性編制指標(biāo)Zillow房租指數(shù)同比回落，該項(xiàng)的高讀數(shù)并不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)形成約束。美國(guó)30年期固定抵押貸款利率已達(dá)6.7%，8月成屋銷(xiāo)售同比增速-19.87%。預(yù)計(jì)該通脹分項(xiàng)拐點(diǎn)在Q4。商品（剔除食品和能源）同比6.7%，較8月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中家具家電等耐用品和二手車(chē)的價(jià)格增速在9月明顯降溫。今年以來(lái)私人非農(nóng)部門(mén)工時(shí)回落，Q3時(shí)薪同比亦有下降，服務(wù)性通脹壓力亦有望緩和。

無(wú)視通脹爆表，美股強(qiáng)力反彈，道指日內(nèi)震蕩1500點(diǎn)

美國(guó)核心通脹創(chuàng)40年新高，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)加息鋪平道路。美股周四低開(kāi)高走，主要股指在跌至兩年低位后強(qiáng)勢(shì)反攻，道指日內(nèi)震蕩1500點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2020年3月以來(lái)的最大單日振幅，三大股指全日振幅均超過(guò)5%。

截至收盤(pán)，道指上漲827.87點(diǎn)，漲幅2.83%，報(bào)30038.72點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收高92.88點(diǎn)，漲幅2.60%，報(bào)3669.91點(diǎn)；納指盤(pán)初一度跌超3%，最終收于10649.15點(diǎn)，上漲232.05點(diǎn)，漲幅2.23%。

對(duì)A股有何影響？

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超分析稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股影響主要有三方面，第一是鷹派加息導(dǎo)致美股下跌，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好回落，A股也有可能受到情緒面沖擊。第二是加息導(dǎo)致美元進(jìn)一步走強(qiáng)，人民幣面臨貶值壓力，有可能導(dǎo)致資本流出壓力。第三美聯(lián)儲(chǔ)加息將導(dǎo)致全球需求回落加快，我國(guó)外需面臨回落的壓力，可能會(huì)影響部分行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

信達(dá)證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息一直是影響A股的重要因素，四季度美聯(lián)儲(chǔ)加息將進(jìn)入下半場(chǎng)，這是從通脹的角度出發(fā)的。四季度美國(guó)通脹基數(shù)抬高，同時(shí)美國(guó)通脹的上漲動(dòng)力還在衰減，我們判斷四季度美國(guó)通脹回落的速度或?qū)⒓涌欤瑥倪@個(gè)角度上說(shuō)，美國(guó)加息幅度或?qū)⑹照纱怂oA股帶來(lái)的這種外部壓力其實(shí)是緩解的。而且最近這段時(shí)間美債收益率已經(jīng)反映了美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派指引，所以加息對(duì)資產(chǎn)配置壓力最大的時(shí)刻大概率已過(guò)去。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，相對(duì)而言，我國(guó)央行面臨的政策環(huán)境是通脹水平不高，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，所以我國(guó)央行沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表，反而是采取了降LPR貸款市場(chǎng)利率和存款利率的措施，同時(shí)通過(guò)加大信貸投放來(lái)保持經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性合理充裕。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)核心資產(chǎn)已經(jīng)具有比較大的投資吸引力，外資仍然是以?xún)袅魅霝橹鳌Ｋ募径華股市場(chǎng)有望迎來(lái)估值和盈利的共振修復(fù)，從而帶來(lái)恢復(fù)性上漲的行情。一方面，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策將逐步落地，這將提振內(nèi)需，而隨著內(nèi)需的逐步回暖，投資和消費(fèi)有望出現(xiàn)回升。加上美聯(lián)儲(chǔ)加息及全球經(jīng)濟(jì)放緩的因素影響邊際減少，如果美國(guó)CPI能夠在四季度出現(xiàn)明顯回落，可能會(huì)讓投資者預(yù)期明年美聯(lián)儲(chǔ)將停止加息，對(duì)于市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步減小。

標(biāo)簽： 當(dāng)?shù)貢r(shí)間 中金公司 個(gè)百分點(diǎn) 可能出現(xiàn)