強(qiáng)制退市！昔日千億房企告別A股

【大河財(cái)立方 記者 吳春波】隨著常態(tài)化退市機(jī)制持續(xù)發(fā)威，A股房企新陳代謝也進(jìn)一步加速。

5月30日晚間，昔日千億房企*ST藍(lán)光發(fā)布公告稱，公司股票不進(jìn)入退市整理期，并將于6月6日終止上市暨摘牌，*ST藍(lán)光也成為A股資本市場(chǎng)首家房地產(chǎn)類退市企業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)公告，*ST藍(lán)光股票終止上市后，將進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司，依托主板券商代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。

從昔日的千億房企到現(xiàn)在揮別A股，*ST藍(lán)光在由盛轉(zhuǎn)衰的過(guò)程中遭遇了哪些困境？退市后又將面對(duì)怎樣的難題？

昔日千億房企告別A股

資料顯示，今年4月6日至5月9日，*ST藍(lán)光股票連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于1元，觸及上海證券交易所規(guī)定的終止上市相關(guān)情形。經(jīng)上交所上市審核委員會(huì)審議，上交所決定終止公司股票上市。

據(jù)悉，上交所在公告本決定之日后的5個(gè)交易日內(nèi)，對(duì)*ST藍(lán)光股票予以摘牌，*ST藍(lán)光股票終止上市。這也成為A股資本市場(chǎng)首家房地產(chǎn)類退市企業(yè)。

公告內(nèi)容顯示，根據(jù)《股票上市規(guī)則》第9.1.15條的規(guī)定，*ST藍(lán)光將安排股票轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場(chǎng)所進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)事宜，保證公司股票在摘牌之日起45個(gè)交易日內(nèi)可以轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)公開資料，*ST藍(lán)光由楊鏗于1992年在成都創(chuàng)立，并在日后逐步成長(zhǎng)為四川本土最大的房地產(chǎn)企業(yè)，到2015年借殼上市當(dāng)年，公司的規(guī)模達(dá)到183億元。

完成上市后，*ST藍(lán)光開啟了全國(guó)化的布局。此后幾年間，*ST藍(lán)光拿地?cái)?shù)量迅速增加，銷售規(guī)模也從2016年的301億元快速增長(zhǎng)至2018年的855億元，成為地產(chǎn)行業(yè)“黑馬”。2019年度，*ST藍(lán)光實(shí)現(xiàn)全口徑銷售金額1015.37億元，晉級(jí)千億房企，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

激進(jìn)擴(kuò)張埋“爆雷”伏筆 *ST藍(lán)光成A股棄子

在快速的全國(guó)化過(guò)程中，*ST藍(lán)光拿地策略頗為激進(jìn)，拿地?cái)?shù)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，拿地的成本也快速增加。2018年、2019年及2020年三年間，*ST藍(lán)光的平均拿地樓板價(jià)分別為2520元/平方米、4743元/平方米、6160元/平方米，每年都上一個(gè)新臺(tái)階。

為了配合高速擴(kuò)張，*ST藍(lán)光打開各項(xiàng)融資通道，包括一些高成本融資通道。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，*ST藍(lán)光有息債務(wù)總額從172億元上漲至729.85億元，其平均融資成本一直高于8%，處于行業(yè)較高水平。

較高的拿地成本和融資成本，吞噬了*ST藍(lán)光的利潤(rùn)空間，也為其后來(lái)的“爆雷”埋下伏筆。

其間，*ST藍(lán)光也提出了“利潤(rùn)與規(guī)模并重”的發(fā)展思路，如將2020年的土地投資上限控制在400億元，但這一計(jì)劃并未得到有效執(zhí)行，*ST藍(lán)光2020年拿地支出達(dá)到526.6億元，其中還有不少地塊的樓面價(jià)接近所在區(qū)域商品房售價(jià)。

2020年10月份，因一筆款項(xiàng)延期還款，*ST藍(lán)光上了中國(guó)平安內(nèi)部的黑名單，并在金融機(jī)構(gòu)間引發(fā)廣泛關(guān)注，其資金面也在之后迅速惡化。2021年7月，因未及時(shí)籌集到足夠資金，*ST藍(lán)光公開宣布債券違約。

實(shí)際上，2020年7月份，還在拿地市場(chǎng)高歌猛進(jìn)*ST藍(lán)光已經(jīng)開始出售資產(chǎn)，先是以9億元的價(jià)格將迪康藥業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給漢商集團(tuán)，后于2021年3月以48億元的價(jià)格將藍(lán)光嘉寶物業(yè)賣給碧桂園，此后陸續(xù)出售旗下多個(gè)項(xiàng)目回血。

彼時(shí)，業(yè)內(nèi)一度傳出多家房企與*ST藍(lán)光洽談戰(zhàn)略投資事宜，但都沒有結(jié)果。

此外，因相關(guān)融資違約導(dǎo)致的被動(dòng)減持，控股股東藍(lán)光集團(tuán)持有上市公司股份規(guī)模也一降再降。2020年底，楊鏗及藍(lán)光集團(tuán)持股比例合計(jì)達(dá)到58.31%，2021年6月楊鏗持有上市公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)給藍(lán)光集團(tuán)，但到了2023年一季度末，藍(lán)光集團(tuán)持股占比已降至11.86%。

在此之后，投資者對(duì)*ST藍(lán)光信心持續(xù)不足，藍(lán)光股價(jià)迅速降至1元/股以下直至退市。

退市只是離開A股資本市場(chǎng)，*ST藍(lán)光需要解決的事情，并不會(huì)因退市而相應(yīng)減少。截至2022年末，*ST藍(lán)光在建項(xiàng)目仍達(dá)到86個(gè)，在“保交樓”的政策背景下，如何籌集資金完成交付將是一項(xiàng)不小的工作。

此外，截至今年5月15日，*ST藍(lán)光累計(jì)到期未能償還的各種形式債務(wù)本息金額合計(jì)425.56億元，如何妥善解決這些問(wèn)題以及由之附帶的債務(wù)糾紛、法律訴訟等問(wèn)題，也將繼續(xù)考驗(yàn)*ST藍(lán)光管理層智慧。

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