特朗普關(guān)稅政策再成焦點，現(xiàn)貨黃金跌逾1%，前路何方？

繼周一盤中大幅震蕩后，7月8日，現(xiàn)貨黃金再度大幅調(diào)整，盤中一度跌破3300美元/盎司，收盤跌逾1%。COMEX黃金收盤報3311美元/盎司，跌0.95%。

黃金價格后續(xù)如何表現(xiàn)？不少市場觀點已經(jīng)提示短期金價走勢的風(fēng)險。有分析人士指出，更高的債券收益率以及亞洲市場對關(guān)稅進展的韌性，正在抑制黃金的短期上行動力。

黃金跌破3300美元/盎司

7月8日，現(xiàn)貨黃金白天走勢平穩(wěn)，夜盤盤中一度跌破3300美元/盎司，跌超1%。COMEX黃金收盤報3311美元/盎司，跌0.95%。

不過，國內(nèi)市場方面，上海黃金交易所AU9999黃金上漲，報收于771.48元/克，上漲0.49%。

截至7月8日收盤，A股黃金概念板塊和貴金屬行業(yè)板塊分別上漲1.20%、1.15%。滬金主力合約開盤后持續(xù)上漲，收盤上漲0.43%，報776.22元/克。

國內(nèi)足金飾品報價大多在千元上方。周生生足金飾品報價1007元/克，相比前一日的999元每克上漲8元；六福珠寶、金至尊、周大福足金飾品報價1005元/克，與前一日保持一致；老鳳祥足金飾品報價1004元/克，相比前一日1001元每克上漲3元；周六福足金飾品報價仍維持在千元以下，報價985元/克，與前一日保持一致。

消息面上，據(jù)新華社報道，美國白宮新聞發(fā)言人卡羅琳·萊維特當?shù)貢r間7月7日下午在記者會上證實，美國總統(tǒng)特朗普計劃簽署行政令，延長“對等關(guān)稅”90天暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日。

特朗普當?shù)貢r間7月7日早些時候在社交媒體上宣布，將從8月1日起分別對來自日本和韓國的進口產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅。當天下午，他又宣布對馬來西亞、哈薩克斯坦、南非、老撾、緬甸、突尼斯、波黑、印度尼西亞、孟加拉國、塞爾維亞、柬埔寨和泰國征收25%至40%的關(guān)稅。

中信建投期貨貴金屬分析師王彥青表示，特朗普此舉的目的是在貿(mào)易談判中獲取更多有利條件，同時也透露出其希望盡快達成貿(mào)易協(xié)議的意愿。前期黃金市場已消化貿(mào)易摩擦的影響，上述政策帶來的擾動相對有限。不過，“對等關(guān)稅”暫緩期延長增加了貿(mào)易談判的不確定性，市場風(fēng)險偏好降低，為黃金價格帶來了一定的支撐。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示，更高的債券收益率以及亞洲市場對關(guān)稅進展的韌性，正在抑制黃金的短期上行動力。

嘉盛集團資深分析師Fawad Razaqzada認為，近幾個月來，由于貿(mào)易樂觀情緒以及最近以色列與伊朗沖突的地緣政治緊張局勢有所緩解，看漲勢頭消退，貴金屬持續(xù)盤整。但未來一周是否會出現(xiàn)向上或向下的新突破還有待觀察，宏觀日歷事件寥寥無幾，但7月9日的對等關(guān)稅截止日期可能會影響近期的黃金預(yù)測，具體取決于事情的發(fā)展。

央行繼續(xù)購金

在4月份創(chuàng)下3500美元的歷史新高后，金價在第二季度的大部分時間里都在峰值附近盤整，顯示出一些疲軟的跡象。不過，央行仍在持續(xù)購金。

7月7日，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，我國黃金儲備規(guī)模7390萬盎司，較5月末增加7萬盎司。

這已是中國人民銀行連續(xù)第8個月增持黃金。“我們判斷下半年我國央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低——截至2025年5月末，我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。”東方金誠首席宏觀分析師王青對此分析說。

世界黃金協(xié)會此前發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調(diào)查》(以下簡稱《調(diào)查》)也顯示， 95%的受訪央行認為，未來12個月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。近43%的央行計劃在未來一年內(nèi)增加自身黃金儲備，同時，即便金價屢創(chuàng)新高，且全球央行已連續(xù)15年凈購入黃金，全球各國央行依然對黃金青睞有加。

瑞銀近日發(fā)布的一份針對央行儲備管理人的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，儲備資產(chǎn)多元化仍然是儲備管理人堅持的一個基準信條，近乎所有人對黃金持積極態(tài)度，67%的人認為黃金在未來五年將是表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別，而在2024年的調(diào)查中這一比例僅為21%。

調(diào)查顯示，沒有一家央行計劃在未來12個月內(nèi)減少黃金敞口，并且略超三分之一的受訪者報告稱其黃金持倉量在去年有所增加。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責(zé)人夏瑩瑩認為，央行購金的背景在于美元信譽減弱、全球去美元化、經(jīng)濟貿(mào)易逆全球化以及地緣政局復(fù)雜性等趨勢下，各國對外匯儲備多元化配置的需求上升，以應(yīng)對全球貨幣體系變革、增加金融體系穩(wěn)定性、促進外匯儲備保值增值、抵御經(jīng)濟和地緣政治不確定性，進而優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)。且新興經(jīng)濟體黃金儲備占官方儲備比重普遍低于發(fā)達國家，也助推這些國家增配黃金儲備需求，“我們認為這一趨勢是一種戰(zhàn)略性布置。”

金價如何走？

國際金價近期陷入高位震蕩，不少市場觀點已經(jīng)提示短期金價走勢的風(fēng)險。

花旗此前就發(fā)布報告指出，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期已經(jīng)提前反映在金價中，甚至可能過度反應(yīng)。因此，隨著降息預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，黃金的上漲動力將減弱，價格可能回落。

花旗預(yù)計，第三季度金價將在3100至3500美元/盎司盤整，黃金市場供需缺口將在第三季達到高峰。到2026年下半年，金價將回落至2500至2700美元/盎司。

匯豐也在近日提示風(fēng)險。該機構(gòu)表示，雖然地緣政治風(fēng)險、央行購金需求和美元走弱等因素將繼續(xù)支撐金價在歷史高位運行，但隨著實物需求減弱、供應(yīng)增加、美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱等因素的影響，預(yù)計2025年下半年金價將面臨一定壓力。

匯豐銀行將2025年黃金平均價格預(yù)測上調(diào)至3215美元/盎司(此前為3015美元)，2026年預(yù)測上調(diào)至3125美元/盎司(此前為2915美元)，預(yù)計2025年金價交易區(qū)間為3100-3600美元/盎司，2025年底價格為3175美元/盎司，2026年底價格為3025美元/盎司。

渣打認為，如果中東緊張局勢得到控制，黃金在短期內(nèi)的上行空間有限，但仍然是重要的策略性對沖工具。該機構(gòu)將3個月價格預(yù)期上調(diào)至3400美元，但12個月價格預(yù)期則保持不變，仍為3500美元。

從黃金技術(shù)面來看，F(xiàn)XStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，如果金價跌破3300美元/盎司，則有可能跌向6月30日低點3246美元/盎司。該水準對買家來說至關(guān)重要，因為一旦失守，下一個支撐區(qū)域?qū)⑹?月15日的擺動低點3120美元/盎司。

“除非貿(mào)易不確定性在7月9日截止日期臨近時再次急劇上升，否則黃金可能很難大幅超過該點位，尤其是在中東緊張局勢已經(jīng)平息且美國股市平均價格創(chuàng)下歷史新高的情況下。”Razaqzada分析說，黃金仍然緊緊抓住自今年年初以來建立的上升趨勢線，從上行方面來看，短期阻力位在3350美元、3400美元和3430美元附近。

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