反向投資者紛紛加倉 美國能源股即將卷土重來？

智通財經APP獲悉，由于全球經濟增長放緩削弱了對石油需求的預期，美股能源股在大盤2023年上半年的強勁反彈背景下一直處于落后狀態。然而，一些反向投資者已經開始押注下半年能源股反彈可能即將到來。

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盡管美國經濟比預期更具彈性，但歐元區和其他主要消費國的疲軟增長給油價帶來了壓力，并導致布倫特原油價格今年以來下跌約16%。這也損害了能源公司的股價：在2022年飆升之后，標普500指數能源板塊今年下跌近10%，成為該基準指數中表現最差的板塊。相比之下，標普500指數上漲了14%。

大多數投資者認為，央行為對抗通脹而加息將暫時抑制全球經濟增長。然而，受誘人的估值和美國將繼續避免經濟衰退的跡象的吸引，一些人正在為能源股的反彈做準備。

瑞銀財富管理公司高級股票策略師David Lefkowitz表示：“我們認為美國經濟的基本情況不是經濟衰退，因此落后的板塊還有追趕的空間。其中，能源板塊是最引人注目的。”

本月，瑞銀將能源板塊列為“最青睞股票”，理由是供應減少，且有跡象表明，美國經濟衰退(如果真的發生的話)可能沒有預期的那么嚴重。盡管美聯儲收緊了貨幣政策，但就業和消費者支出等美國經濟領域仍保持彈性。

道明證券分析師表示，沙特的石油減產和歐佩克+的供應減少“可能會抵消2023年上半年積累的盈余”，并將WTI價格上調至每桶90美元，這遠遠高于WTI原油周二67.70美元的結算價格，全球基準布倫特原油的價格目前也只是在72.26美元附近徘徊。

事實上，原油市場已經顯示出供應趨緊的跡象。根據貝克休斯的數據顯示，美國鉆井商上周連續第八周削減了作業鉆機的數量，這使得今年在役鉆機總數下降了9%，降至2022年4月以來的最低水平。

包括投資公司Hotchkis & Wiley投資組合經理Stan Majcher在內的分析人士都預期油價將因供應緊張而反彈。他還認為，從歷史角度來看，該行業許多公司的股價都很便宜，并正在增加他對能源股的整體敞口，其中包括Kosmos能源(KOS.US)。

根據Refinitiv Datastream的數據，標普500指數能源板塊的遠期市盈率為10.4倍，相比之下，標普500的遠期市盈率約為19倍，該行業的歷史遠期市盈率中值為15.3倍。

但就目前而言，在少數科技股和成長股領漲的市場中，押注能源股反彈在很大程度上仍然是一種反向策略。

美國銀行的一項調查顯示，相對于能源股，增持科技股的投資者比例處于2021年9月以來的最高水平，基金經理對能源股的配置處于2020年12月以來的最低水平。

本月，由于制造業衰退加劇，歐元區商業增長停滯，并且，此前具有彈性的服務業也幾乎沒有增長，這表明該地區的經濟仍然不穩定。

對沖基金ValueWorks LLC負責人Charles Lemonides表示：“石油是一種全球性的大宗商品，因此在經濟增長成為一個全球性的故事而不僅僅是美國的故事之前，我們不會看到該大宗商品的好轉。”

該對沖基金一直在減少對能源股的敞口，并增加對赫斯(HES.US)和西方石油(OXY.US)等公司的空頭頭寸，因為他認為這些公司的估值很高。

不過，也有分析人士認為經濟增長將強于預期，尤其是在美國。

ClearBridge Investments的投資組合經理Sam Peters表示，“至少需要出現一次輕度衰退”，才能證明目前的油價水平是合理的。

“如果沒有出現這種情況，阻力最小的方向就是油價走高，”他表示。

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