農銀、交銀理財產品斬獲國有行理財公司現金類產品榜單冠亞軍，年內首次“降息”，債券市場買入并持有是最好方式嗎？丨機警理財日報 全球新視野

南財理財通課題組 陳子卉、薛茹云

(資料圖片僅供參考)

據南財理財通最新數據，截至2023年6月12日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品12,255只。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.55%，二級（中低風險）產品占比85.17%，三級（中風險）產品占比8.18%，四級（中高風險）產品占比0.32%，五級（高風險）產品占比1.78%。

從投資性質來看，固收類產品占比95.98%；混合類產品占比2.18%；權益類產品占比0.43%；商品及金融衍生品類產品占比1.40%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系研究助理進一步核實。

農銀、交銀產品斬獲國有行理財公司現金類產品榜單冠亞軍

南財理財通數據顯示，截至6月8日，國有行理財公司現金類產品七日年化收益率榜單出爐，6家國有行理財公司均有產品上榜。其中，中郵理財有3只產品上榜，交銀理財和中銀理財各有2只產品上榜，農銀理財、建信理財和工銀理財各有1只產品上榜。

與5月23日《機警理財日報》發布的同維度榜單相比，此次上榜產品七日年化收益率的算術均值為2.44%，較上期微降2個基點。此外，除工銀“添利寶鑫享”為新上榜產品外，其余上榜產品名單變化不大，僅有產品份額與位次變化。

從收益角度看，農銀理財“農銀時時付2號”和交銀理財“穩享現金添利(惠享版)2號C”依舊為本期榜單的第一名和第二名，七日年化收益率依次為2.730%和2.647%，也是本期榜單唯二兩只七日年化收益超2.5%的產品。中郵理財“郵銀財富·開薪寶”為此次榜單第三名，七日年化收益為2.460%。

工銀理財“添利寶鑫享”樣本簡析

（1）單份額單個投資者最大持有金額為30萬，快贖服務方或包含第三方商業銀行

工銀理財“添利寶鑫享”為本期現金類榜單新上榜產品，本期《機警理財日報》對其進行簡析。

“添利寶鑫享”成立于2021年6月15日，內部風險評級為PR1，產品A份額銷售對象為工商銀行個人投資者，可以提供快速贖回服務，快贖額度最高為1萬元。該產品說明書顯示，投資者在簽署《工銀理財現金管理類理財產品快速贖回服務協議》并提出相應申請后，可由服務提供方支付快速贖回款項。其中服務提供方可能包含與工銀理財開展合作的第三方商業銀行。  

此外，產品單戶最大持有金額為30萬元，單筆認購/申購上限均為30萬元。

（工銀理財“添利寶鑫享”產品說明書快速贖回部分條款；數據來源：工銀理財）

在產品收費方面，產品不收認購/申購費用和浮動管理費用，僅收取0.05%/年的固定管理費率、0.05%/年的銷售服務費率和0.02%/年的托管費率，費率合計為0.12%/年。

（2）2022年末產品資金投向流動性較好，青睞定期存款和質押式回購

該產品運作報告顯示，截至2022年末，產品資產凈值總額為144.45億元，其中58.92%的資金投向債券，31.08%的資金投向現金及銀行存款。

從持倉資產來看，截至2022年末，產品前十大資產主要集中在定期存款、質押式回購（逆回購）、公司次級債和超短期融資券，債券發行人所涉行業有公路管理與養護、城市軌道交通、證券和陸地石油開采等行業。

具體來看，產品第一大持倉為定期存款，該項資產金額為20.1億元，占產品總資產的比例為13.91%。第二大持倉為“22湘高速SCP002 ”，該項資產金額為3.25億元，占產品總資產的比例為2.25%，票面利率為2.25%。

值得注意的是，產品前十大資產中有三項信用等級為AAA的證券公司債券，包括第六大持倉“21招證C1”、第七大持倉“21中泰01”和第八大持倉“21信投11”。其中，“21招證C1”為招商證券發行的次級債，截至2022年末該項資產的剩余期限為228天，當期利率為3.95%，產品持倉金額為2.17億元，占產品總資產的1.5%；“21中泰01”的發行方為中泰證券，該項債券剩余期限為226天，當期利率為3.7%，產品持倉金額為2.085億元，占產品總資產的1.44%；“21信投11”為中信建投證券發行的次級債，該項債券剩余期限為127天，當期利率為3.43%，產品持倉金額為2.01億元，占產品總資產的1.39%。

（工銀“添利寶鑫享”2022年度運作報告；數據來源：工銀理財）

今年首次“降息”10bps，債券市場買入并持有是最好方式嗎？

今日，中國人民銀行以利率招標的方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，相比上一交易日下降10bps。當前的7天逆回購利率水平已經是歷史最低水平，本次下調也意味著政策性降息已啟動。

去年受經濟影響，貸款利率下調較大幅度，但存款利率并未相應下降，銀行息差受此影響進一步壓縮；然而，近期多家國有行和股份行陸續宣布下調存款利率，工商銀行也在其中。工行官網顯示，本次降息幅度根據期限長短在5-15個基點，其中活期存款利率降至0.2%，2年期定存利率降至2.05%，3年期定存利率降至2.45%，5年期定存利率降至2.5%。存款利率下調后，銀行存款對投資者的吸引力也會同步下滑。由于存在理財與存款“蹺蹺板”現象，理財市場或因此受益。存款的理財替代品一般是低波穩健理財，同時流動性極強、收益相對平滑的現金管理類理財往往被視為類存款產品。但是“現金新規”過渡期后，此類理財產品收益亦在下滑。據南財理財通數據，2023年一季度理財公司現金管理類產品收益優勢銳減，平均七日年化收益率僅為2.310%。

對當前債市而言，買入并持有是否仍是最好方式？中金固收一份研報指出，國債和地方債等利率債的最大買家是商業銀行，一旦商業銀行負債成本下降，買債券的需求會隨之上升，從而壓低債券利率。同時認為，目前還不是止盈的時候，應該還是繼續買入的時候，避免踏空的最好方式就是買入并持有。

國盛固收楊業偉團隊的一份近期研報顯示，實體經濟回報率的下降意味著利率下行是大的趨勢，而經濟增長中樞下移決定了利率存在下行空間，因而建議對債市繼續做多。

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好消息！南財理財通將為財經記者免費開通vip數據賬號，22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯系課題組。

（數據分析師：馬怡婷；實習生：吳昆翰）

（課題統籌：湯懿蘭）

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